Обзор: золото уже торгуется ниже средней себестоимости добычи
- дата: 28 июня 2013 (источник от 26 июня 2013)
Как мы показали два месяца назад, себестоимость добычи золота (в 90% случаев) в 2013 году оценивалась в $1300 за унцию, включая расходы на основные фонды. Это значит, что за последние несколько дней золото торгуется не только ниже полной себестоимости, но быстро приближается к своей маржинальной стоимости (marginal cash cost) в $1104...
Определение маржинальной стоимости: величина, на которую изменится стоимость продукции или услуг при изменении уровня деятельности в случае применения метода калькуляции по прямым затратам.
Кривые сверху вниз, в долларах США за унцию: цена на золото, маржинальная стоимость (90%), средняя стоимость (50%), пунктиром – средняя себестоимость на 2013 год, включая расходы на основные фонды.
То есть для на нижеперечисленных рудниках (справа налево), как мы показывали здесь, формирующих кривую себестоимости золота, добыча будет прекращена, даже без последних требований горняцких профсоюзов в ЮАР об удвоении оплаты труда.
Синие столбцы – брутто себестоимость золотодобычи, первая горизонтальная линия – спотовая цена на золото, вторая линия – долгосрочная цена на золото Goldman Sachs.
Здесь стоит применить «новую нормальную» кривую спроса и предложения, и прогнозировать цену на золото в $0, так как физический спрос не сокращается, а реальные физические, а не бумажные объемы золотодобычи начинают падать.
Если серьезно, то даже Бернанке и все бумажные фонды в мире смогут помешать цене на золото достичь своей справедливой стоимости, когда остановится добыча, а спрос, особенно в Китае, все еще измеряется сотнями тонн.
* * *
Маржинальная стоимость добычи золота и серебра
23.12.2012
Банк UBS недавно опубликовал оценку себестоимости добычи дополнительной унции золота. Как показывает первый график, она резко выросла с 2008 года по сегодняшний день. Себестоимость почти удвоилась за 2 года.
То есть если цена на золото опустится до $1500, никто не будет заниматься геологоразведкой из-за ее убыточности.
Полная себестоимость золотодобычи за унцию с середины 2008 года.
Второй график (читать снизу вверх) дает операционную себестоимость добычи золота в $700 за унцию, но важно отметить, что основной объем себестоимости приходится на строительство, содержание, геологоразведку и налоги. Приемлемая прибыль выделена желтым. Также отметьте, что самый низкий уровень достигнутый золотом в октябре 2008 года равнялся $712 за унцию, что было на 10% ниже маржинальной стоимости добычи на тот момент. Сегодня она равняется $1350.
Поэтому я уверен, что золото никогда не опустится ниже $1350. Это будет конечным полом. Если оно пойдет ниже, то быстро восстановится.
Для серебра эта величина равняется $30 за унцию, как утверждается в этой статье. Так что я ожидаю быстрого восстановления серебра.
Комментарии 45
Добавить комментарийПожалуйста, войдите или зарегистрируйтесь, чтобы оставить комментарий.