Спрос на золото в Китае в 2015 году равен около 80% суммарного мирового объема добычи металла

Автор: Лоренс Вильямс (Lawrence Williams)

Последняя цифра объёма поставок с Шанхайской золотой биржи 52.83 т за торговую неделю, закончившуюся 25 декабря, даёт общий объём поставок за год к этой дате 2,555 т, плюс оставшиеся четыре торговых дня до конца года. В Китае это обычно время высокого спроса на золото в преддверии китайского Нового года, выпадающего в этом году на 8 февраля, и если допустить, что сохранится такой же поток, как в последние дни 2015 года, полный объём поставок с ШЗБ за весь год будет зафиксирован где-то на уровне 2,590 – 2,610 т. Хотя некоторые аналитики считают, что цифры поставок с ШЗБ не отражают реальный китайский спрос (в основном из-за разного толкования понятия спроса), другие с ними не согласны. Народный банк Китая в своей статистике, по-видимому, приравнивает объём поставок с ШЗБ к потреблению золота в стране.

В сентябре мы предсказывали полный объём поставок с ШЗБ на уровне 2,650 т. Возможно, цифра будет не столь высока, так как поставки с биржи в последнем квартале немного снизились - и всё же они остались на очень высоком уровне, хотя и не таком высоком как в третьем квартале. Тем не менее, как мы всё время говорили, полный объём за год будет новым гигантским рекордом - на 400 т больше, чем в 2013-м. До сих пор  это был год самого высокого объёма поставок. Эта новая годовая цифра также составляет примерно 80% новой мировой добычи золота.

Если китайский спрос в 2016 году вырастет - за счёт покупок центральных банков, в основном китайского и российского, и индийского импорта - мы ожидаем роста цен на золото из-за давления, так как баланс спроса и предложения, похоже, находится в области дефицита. Продажи лома и дивестиции из золотых индексных фондов снижаются, а новая добыча, кажется, остаётся на постоянном уровне или начинает падать.

Но надо сказать, что это снижение мировой добычи золота пока не достигло такого уровня, который предсказывали многие аналитики, в основном из-за того, что цена золота в валютах многих крупных производителей упала далеко не так сильно, как в долларах США. Поскольку затраты на добычу исчисляются в местной валюте (хотя СМИ рассматривают падение цены золота только в долларах США), экономика золотых рудников не столь плачевна, как уверяют нас СМИ и некоторые аналитики. В таблице ниже показано изменение цены золота в валютах 10 основных добывающих стран в 2015 году.

Источники: 24hgold

Только в двух из десяти золотодобывающих стран наблюдалось значительное снижение цены золота, а в семи странах цена золота в их собственных валютах росла на протяжении всего года, при этом доходы они получали в долларах США. Всё обстоит не совсем так, как предсказывали многие аналитики. Хотя можно предположить, что объём добычи золота будет расти, а не падать, на самом деле это не так, поскольку программы расширения мощностей и новых проектных разработок были резко ограничены в связи с недостатком свободных средств, а многие более старые шахты из-за истощения резервов или понижения качества руды будут закрываться из-за процесса старения. Их не сменят новые проекты или новый капитал. До сих пор основную часть объёма добычи обеспечивали новые проекты, уже в стадии производственного цикла, заменившие стареющие активы, которые пришлось закрыть. Но эти новые проекты и расширения в большинстве своём уже работают на полную мощность, поэтому снижение мирового объёма новой добычи только начинается.

Всё это предполагает сокращение предложения физического золота в ближайшем будущем. Это уже заметно по уменьшению запасов золота в США и Великобритании - основные источники золота сейчас перемещаются с Запада на Восток. Также заметно снижение поставок из другого основного источника золотых запасов - крупных золотых индексных фондов. В 2016 году всё это может привести к развязке, с сильным положительным эффектом для цены золота к завершению этого нового года.