Владеет ли хоть какая-то страна тем золотом, о котором заявляет?

Автор: Лоренс Вильямс (Lawrence Williams)

В отчётах центральных банков перед МВФ о своих золотых запасах ясности мало, или нет совсем.

Китай имеет 1,054.1 т золота в своих официальных резервах. Да уж, конечно! США имеют 8,133.5 т в своих резервах - самых крупных в мире. Но я, простите, отношусь к этой цифре, как  и к цифрам некоторых других центральных банков, с таким же скептицизмом, как к официальным китайским цифрам. Многое проистекает из того факта, что Китай не обновлял цифру своих официальных резервов с 2009 года - но США не обновляли свою цифру примерно 40 лет.

То же относится ко многим другим центральным банкам, которые из года в год сообщают об одном и том же количестве золота.

Всё это вопросы учёта и представления статистических данных. На самом деле центральные банки-держатели крупных запасов золота просто называют МВФ желаемую версию своих запасов, а их истинные объёмы доступного физического золота в ряде случаев, скорее всего, совсем иные.

Здесь играют роль два возможных фактора. Центральный банк может желать скрыть свои реальные золотые владения из политических или финансовых соображений (поддержка валюты). Многие считают, что Китай приобретал значительное количество золота и тайно наращивал свои запасы золота на отдельном счету, который он не считает нужным открывать для МВФ и который, таким образом, не является частью его официальных резервов.

Между тем многие полагают, что некоторые западные центральные банки ссудили своё золото слитковым банкам. Эти банки, в свою очередь, предоставили золото клиентам или на обычный рынок (вероятно, большая часть золота в конце концов попадает в Китай), или использовали его в качестве залога.

Возможно, объёмы были таковы, что выкуп их в виде металла невозможен по условиям лизинга, так как объёма доступного физического золота по текущей цене золота совершенно недостаточно для покрытия обязательств. Действительно, большая часть этого золота могла быть сдана в лизинг, когда его цена была намного ниже, так что возместить его сейчас будет намного дороже. Это сданное в лизинг золото по-прежнему значится в резервах центральных банков, но физически оно может там отсутствовать. Красный сигнал загорелся, когда было объявлено, что Бундесбанку Германии потребуется несколько лет для репатриации небольшого объема металлического золота из США. Трудно сказать, было ли немецкое золото доступно для репатриации, или были другие причины для отсрочки, но сомнения остались. Они могут быть необоснованными, но на финансовых рынках настроения определяют всё!

Недавно Блумберг произвёл впечатление на другие СМИ. Его аналитики считают, что китайские запасы на самом деле примерно на 2,500 т больше, чем сообщает Китай. Это само по себе не новость, а лишь дополнение к расчётам, сделанным годом раньше. Но на этот раз эффект был сильным из-за слухов о том, что Китай скоро сообщит новую цифру золотых резервов. Предполагается, что страна может использовать свои официальные запасы как позитивный фактор в попытках включить в этом году юань в корзину валют «специальные права заимствования» МВФ. Это считается обеспечительной мерой, позволяющей сделать юань ещё более свободно обращающейся валютой в крупных мировых сделках - в этой роли сейчас доминирует доллар США.

Китай уже предпринял ряд крупных шагов в этом направлении, проведя переговоры по крупным двусторонним торговым сделкам в обход доллара. Видимо, это говорит о том, что он не желает заменить доллар как глобальную резервную валюту, но без сомнения, хотел бы повлиять на нынешнюю преобладающую роль в этом.

Как правило, центральные банки не расположены к полностью независимому аудиту своих золотых запасов, так что по сути, МВФ должен принимать на веру данные банков о запасах золота. Вероятно, большинство центральных банков (но не все) честны в своих отчётах. Но и Китай может объявить МВФ о том, что его золотые запасы увеличились до 3,500 т, как предполагает Блумберг, что ставит его на второе место среди мировых держателей золота - или он может заявить, что имеет 9,000 т золота (независимо от того, имеет он столько или нет), что ставит его на первое место. Нет прозрачности в этом вопросе.

3,500 т - это, пожалуй, хорошая компромиссная цифра. Достаточно высокая, чтобы оказать влияние и придать юаню ещё больший глобальный авторитет для того, чтобы он мог стать глобальной резервной валютой, но не слишком высокая, чтобы сильно повлиять на цену золота. Слишком высокая цена, наверное, не в интересах Китая, учитывая то, что он находится в фазе накопления золота.

Однако, если Китай заявит, что имеет сейчас в своих резервах 9,000 т золота, заменяя США как владельца золота №1, это, вероятно, приведёт к сильному росту цены золота. При значительном количестве рекламы в СМИ, убеждающей китайских граждан покупать золото, в китайском среднем классе появилось немалое число владельцев золота, и рост его цены может стать стимулом для застывшей экономики страны. Или эта идея чересчур в духе Макиавелли, даже для китайцев, чьи способности долгосрочного планирования намного превосходят способности Запада? В условиях экономического неблагополучия на Западе такие события были бы катастрофическими. Крупные держатели золота, играющие на понижение (а также серебра, которое сильно вырастет) в одночасье обанкротятся, что приблизит финансовую систему к вероятному хаосу. Мечта золотого быка, но никто из нас не будет рассматривать это всерьёз!

Конечно, всё это только гипотезы, но это показывает, что видимое полное отсутствие прозрачности вокруг золотых запасов центрального банка означает, что цифры, сообщаемые МВФ, по крайней мере в некоторых случаях, могут использоваться для политических и стратегических финансовых махинаций. МВФ не имеет реальных средств подтвердить реальность сообщаемых ему цифр золотых запасов. Это полностью относится к честности и порядочности тех, кто управляет политикой и отчётностью центрального банка. Хотя некоторые (немногие) центральные банки считаются независимыми от правительств стран, в которых они находятся, есть подозрение, что даже независимые центральные банки подчиняются желаниям своих администраций, а манипуляции правительств статистическими данными в своих интересах широко известны. Поди знай...