Золотая неделя с Балковским (11.06 – 17.06): Джон Хэтуэй: «Мы в нескольких месяцах от катастрофической эскалации кризиса»

Целая серия снижений суверенных рейтингов на прошедшей неделе:

Агентство Egan Jones снижает суверенный рейтинг Испании с B до CCC+, прогноз негативный

* * *

Egan Jones снижает суверенный рейтинг Франции до BBB+, прогноз негативный

* * *

Рейтер: Moody's сократило рейтинг Испании на три ступени, прогноз негативный

Агентство Moody's Investors Service в среду сократило рейтинг госдолга Испании на три ступени до "Ваа3" с "А3", заявив, что одобренный план помощи испанским банкам увеличил долговое бремя страны.

Moody's, которое присвоило рейтингу негативный прогноз, также отметило "очень ограниченный" доступ испанского правительства на международные долговые рынки и слабость национальной экономики.

Новое сокращение рейтинга может состояться уже в течение ближайших трех месяцев, сообщило агентство.

"Мы, конечно, также примем во внимание подробности, касающиеся размера и условий программы помощи банкам, а также учтем то, что происходит в еврозоне в целом", обдумывая дальнейшие снижения рейтинга, сказала Кэтрин Муэлброннер, аналитик Moody's.

В частности, агентство примет во внимание выборы в Греции в это воскресенье и грядущий европейский саммит в конце месяца, добавила она.

Представитель министерства экономики Испании отказался от комментариев.

* * *

Марк Грант (Mark Grant) на Zerohedge: Реальное отношение долг/ВВП Испании сегодня – 146,6%

* * *

Обновление о бегстве вкладчиков из греческих банков – уже $1 млрд в день

13.06.2012

Вчера мы представили вашему вниманию обновление о бегстве из греческих банков, отметив, что из них забирается €100-€500 млн в день, по сведениям Kathimerini. Сутки спустя рысь перешла в галоп, - самая последняя оценка Рейтер почти удваивает предыдущие данные: «Суммарный ежедневный вывод вкладов из греческих банков достиг уровня €500-€800 млн за последние несколько дней. Темпы растут по мере приближения выборов и заметно скакнули во вторник, заявили два банкира».

Таким образом мы получаем около $1 млрд на максимумах, что приблизительно равно 0,5% всей официальной базы вкладов в €170 млрд.

Объемов вывода вкладов из небольших и средних банков составляет 10-30 млн евро.

«Сюда включены снятие наличных, переводы, вложения в фонды денежного рынка, немецкие, американские и европейские облигации», сказал аноним из банковской среды.

Опасения относительно того, что Греция может выйти из Еврозоны и вернуться к слабой драхме породили поток снятия денежных средств. Компании и бизнесы опасаются, что покупательная способность их вкладов резко сократится.

* * *

Альберт Эдвардс (Albert Edwards) из Societe Generale про Испанию: «Санация ничего не изменит»

А. Эдвардс рассуждает о том, что можно много полезного изучив японскую «Потерянную декаду» как прелюдию к текущему хаосу в глобальной экономике. Используя труды Питера Таскера (Peter Tasker), Эдвардс обнаруживает сходство между современным взглядом на европейские проблемы и японской политикой по борьбе с кризисом – и японцы и европейцы считали, что их банки являлись главной причиной экономических бедствий и, следовательно, банковская рекапитализация была поворотной точкой.

Таскер и Эдвардс расходятся с этим мнением, так как «хотя банковский сектор действительно повредил экономике из-за кредитного сжатия, банки были не проблемой, а ее симптомом: настоящая проблема заключалась в дефляции и нехватке стимуляционных мер. В действительности японские банки стали показывать результаты хуже основного рынка только в 1997 году, когда они стали жертвой экономической слабости – но они не были источником проблемы. Такая же ситуация и в Еврозоне. Испанский банковский сектор стал жертвой дефляционных мер, принятых по указке немецкой экономической ортодоксии. Санация ничего не изменит».

Эдвардс говорит, что из японской ситуации можно извлечь следующий урок:

«… чрезмерная концентрация на банках «как источнике проблемы» ошибочна и пока не произойдет отказа от глубоко дефляционной политики, испанским банкам вскоре понадобится очередной пакет финансовой помощи».

* * *

«Финансовая помощь» вызывает все больший интерес по всему миру

Поисковые результаты для финансового термина «bailout» (буквально «вычерпывание воды из тонущей лодки» или финансовая помощь находящимся в беде организациям или государствам) вызывает все больший интерес у пользователей всемирной сети, как показывает Google.

Регионы, наиболее заинтересованные в вечном социализме:

1. Ирландия

2. Соединенные Штаты

3. Сингапур

4. Канада

5. Великобритания

* * *

Данные по американским монетарным агрегатам говорят о приближающейся проблеме

Экономист Роберт Венцель (Robert Wenzel) сообщает о том, что денежный агрегат M2 сокращается на -1,9% в годовом исчислении. Такое замедление также можно наблюдать и в частных оценках более широкого агрегата M3.

Все это может просто быть затишьем до того момента пока Бернанке и Фед вновь запустят печатные машины. Это также помогает понять то, почему американская экономическая статистика в последнее время вызывает разочарование – в противоположность началу этого года и концу прошлого, когда надежды на экономическое выздоровление в США были на подъеме. Такой подъем последовал за скачком предложения денег в 2010 году и первой половине прошлого года.

Проще говоря: чем медленнее растет предложение денег, тем вероятнее, что мы увидим крах фондового рынка и экономики в целом, который заставит 2008 год выглядеть как детская игра.

* * *

Опрос участников 18-го ежегодного семинара резервных менеджеров для суверенных институтов, проводимого банком UBS

Более 80 организаций с суммарным объемом активов под управлением в $8 трлн присутствовали на семинаре и его участники ответили на вопросы, касающиеся макроэкономических проблем и их взгляда на различные классы активов.

Золото представляется одним из активов, который вероятно вновь покажет исключительные результаты в 2012 году из-за рисков, с которыми сталкивается евро и долгосрочных рисков для доллара.

Участники опроса также позитивно смотрят на долги развивающихся рынков. Оба класса активов, золото и долги развивающихся стран, стали главным выбором 22,5% участников семинара, тем самым получив 45% голосов.

Роль золота в качестве резервного актива и его значение в глазах резервных менеджеров опустилась до уровня 2009 года, - около 14% опрошенных считают, что оно будет самым важным резервным активом через 25 лет. Два последних года более 20% смотрели на золото как на самую важную резервную валюту.

Опрос этого года подтвердил, что резервные менеджеры ожидают падения доллара с пьедестала единственной резервной валюты в течение следующих 25 лет.

В опросах, проведенных за последнюю декаду значительная часть, если не большинство опрошенных, оставляли доллару роль основной резервной валюты. На этот раз, как и в прошлом году более половины респондентов считают, что в течение 25 лет портфель валют заменит доллар.

Покупки ЦБ дали золоту отличную поддержку в этом году, которая особенно хорошо почувствовалась в момент, когда золоту это было особенно необходимо, так как спрос на физический металл ослаб. Результаты опроса с текущего семинара, особенно касающиеся того, что резервные менеджеры думают о роли золота в их портфелях, говорят о том, что поддержка официального сектора вряд ли продолжится в прошлогоднем масштабе.

Однако UBS отмечает, что не следует недооценивать потенциал для новых участников рынка. Ведь остается еще множество стран, особенно на развивающихся рынках, которые находятся ниже глобальных показателей вложения в золото.

Определенно нельзя исключать возможности того, что сегодняшние активные покупатели будут заменены членами этой группы.

Большинство опрошенных ожидает, что одна или более стран выйдет из Еврозоны.

Около 43% респондентов ожидают, что из Еврозоны выйдет одна страна, а еще 29% ожидают, что ее покинут две или более страны. Остальные 28% согласны с нашим мнением о том, что Еврозону не покинет никто. 39% респондентов считают возможность выхода из Еврозоны главным риском для глобальной экономической и финансовой стабильности в следующие 12 месяцев. Риск суверенного дефолта Еврозоны занимает второе место с 34%. Большинство также видит глобальную экономическую стагнацию в следующие 12 месяцев, а 36% видят в дефляции больший риск, чем в инфляции.

* * *

Филиппины заявляют, что контрабанда золота наносит ущерб объемам его добычи

Стоимость добычи металла на Филиппинах в первом квартале упала на 38% до 19,6 млрд песо (около $470 млн) в основном из-за контрабанды.

Объем закупок золота ЦБ страны у мелких производителей упал на 92% в первом квартале до 681 кг с 7,493 кг годом ранее.

* * *

Объем добычи золота в Гане упал на 1,7% до 2,92 млн унций в прошлом году

* * *

Свежее интервью от Эрика Кинга:

Джон Хэтуэй: «Мы в нескольких месяцах от катастрофической эскалации кризиса»

Управляющий Tocqueville Gold Fund Джон Хэтуэй (John Hathaway) дал очередное интервью King World News.

О текущем кризисе: «Все без исключения политические лидеры и бюрократы отчаянно пытаются заткнуть пальцами дырки в плотины.Евро едва стоит на ногах. Уже очень поздно ожидать каких-то координированных действий, которые потребовались бы для восстановления доверия. Люди двигаются к выходу.

На лицо замедленные набеги на банки. Те, кто это видит и понимает, что происходит, переходят в золото. Гниль на европейской периферии распространяется в сердцевину. Сердцевина – это Германия и в конечном итоге Соединенные Штаты.

Разговоры о том, что доллар как-то там защищен какой-то стеной просто смехотворны. Все это просто бумажные валюты, и я не думаю, что все остановится на евро. Эта атака в конце концов ударит по доллару и отразится на долларовой цене на золото.

Сторонники центрального планирования на данный момент просто пытаются выиграть время с евро. Мне очевидно, что руководство использует рецепты для борьбы с экономическим замедлением, но все, что у них есть – это заношенные кейнсианские формулы монетарного стимулирования.

Они полностью психологически обанкротились и мне ясно, что они не понимают, что происходит.

Можно быть уверенным, что ни один политический кандидат в США не имеет никакого представления об этих проблемах. Если послушать, что они говорят, то это даже не упоминается.

Так что кто бы ни победил на этих выборах – он будет пойман врасплох. Победитель окажется в пекле и будет использовать те же полумеры, которые так и не принесли никаких результатов за все эти годы».

О количественном смягчении: «Выражение «количественное смягчение» стало чрезвычайно популярным. Люди забывают, что с 1999 по март 2008 золото выросло с $250 до $1,000, а такого выражения в английском языке вообще не существовало.

Требуется ли нам количественное смягчение (КС) для подорожания золота? Я бы сказал, что нет. Получим мы его в еще большем объеме? Наверное. Но я хотел бы отметить, что для золота это стало настоящей страшилкой. Каждый раз, когда Бернанке открывает рот и говорит: «Никакого КС», золото падает. 29 февраля золото упало на $100. Когда они опубликовали минутки Феда в начале апреля, золото упало на $80 за сутки.

Совсем недавно мы видели такую же ситуацию после его выступления в Конгрессе неделю назад после выхода слабой статистики по безработице, которая породила надежды на то, что он станет на колени и скажет: «Нам необходимо КС», а он наоборот сказал: «Нет, его не будет». И золото опять рухнуло.

Я полагаю, что отсутствие КС уже учтено в цене на золото. Золото выдержало три отдельных удара, с тех пор как оно достигло своего декабрьского минимума на $1,523. Даже при отсутствии КС, если верить Феду, золото не упало до новых минимумов. Поэтому, как я и сказал, по моему мнению, отсутствие КС уже учтено в цене на золото.

С другой стороны, если на рынках наступит полный крах, ЦБ будут поставлены на колени и будут КСить как бы это формально ни называлось. Я думаю, что на том этапе золото выстрелит в потолок, так как такая ситуация станет признанием краха политиков. 

Думаю, что участники рынка увидят в этом знак того, что руководство не знает, что делать с этими проблемами. Нечто подобное и загонит в золото массу денег с обочины. Если инвесторы не предпримут что-то прямо сейчас и не воспользуются смутным периодом, который мы переживаем, эту ежедневную болтанку, они будут парализованы. Они будут простыми наблюдателями, когда золото взмоет вверх».

Хэтуэй также добавил: «Динамика в золоте остается великолепной в том смысле, что она деморализовала золотое сообщество. Золотые инвесторы задают себе вопрос – когда вокруг происходит такое, почему золото не растет?

Думаю, что не стоит об этом слишком волноваться. Вместо этого подгоните свой грузовик, заполните его и займите позиции, потому что я думаю, что мы готовимся к такому рывку, что если вы уже не заняли позицию, у вас просто не будет времени на то, чтобы ее занять в той ситуации, приближение которой я предвижу.

Думаю, что через несколько месяцев, максимум год, кризис примет катастрофические масштабы. Когда это произойдет, деньги будут искать что угодно, чтобы занять позицию. Золото очевидно является первым шагом в любом подобном процессе, но выиграет и физическое серебро вместе с горнорудными акциями.

Те, кто сейчас ненавидит горнорудные акции, найдут причины их полюбить, потому что каждый раз, когда происходит такой мощный рывок, которого я ожидаю, все что дает возможность поучаствовать испытает взрывной рост. И без сомнения золото, серебро и горняки будут в первых строчках списка у инвесторов».