25.04.2016

Сегодня я обращаюсь к истории золотых, серебряных и бумажных денег в Соединённых Штатах Америки, рассматривая влияние войн, паники, депрессии, законодательных актов конгресса, на цену драгоценных металлов в долларах и соотношение цен золота и серебра. Я рассмотрел период с 1792 года, когда правительство Соединённых Штатов впервые ввело национальную валюту, обеспеченную золотом и серебром, до августа 1971 года, когда Никсон (Nixon) пустил доллар США в свободное плавание относительно золота и мировых валют.

В последующих исследованиях я рассмотрю соотношение золото-серебро на рынке плавающих бумажных валют с конца 1971 года по настоящее время.

История золота и серебра как денег в Соединённых Штатах Америки с 1792 по 1971 год - это история попыток правительства контролировать спрос и предложение золота и серебра и их цену в долларах по отношению к установленной цене золота.

Следует отметить, что золото и/или серебро широко использовались как реальные денежные инструменты или «звонкая монета» многими правительствами с 1700-х годов до конца 1900-х годов.

В 1787 году Конституция Соединённых Штатов предоставила Конгрессу право чеканить монету и устанавливать её стоимость. Кроме того, этот знаменитый документ запретил штатам использовать «любые средства, отличные от золота и серебра, в качестве средства оплаты долгов».

Биметаллический денежный стандарт был установлен в 1792 году Законом о чеканке монет (Mint Act). Этот закон установил отношение цены золота к серебру равным 15:1. Для золота была установлена цена $19.39 за унцию, а для серебра $1.29 за унцию. Закон о чеканке монет 1834 года понизил стоимость серебра; для золота была установлена цена $20.65 за унцию, а цена серебра осталась прежней, $1.29 за унцию, при отношении 16:1.

Цена золота оставалась такой с точностью до нескольких пенсов до начала хаоса Великой депрессии 100 лет спустя. В 1859 году в штате Невада было открыто месторождение Комсток Лоуд, и предложение серебра в США в течение нескольких лет существенно выросло. Хотя возросшее количество серебра не повлияло на цену сразу, в конечном счёте оно привело к избытку предложения серебра и его обесцениванию в течение 1870-х годов.

Для финансирования Гражданской войны с Конфедерацией в 1860-х годах Союз (федерация 24 северных штатов, противостоящих Конфедерации Юга) печатал массу валюты, не обеспеченной драгоценными металлами. Результатом был сильный рост долга и взлёт цены серебра, которая в 1864 году достигла $2.94. Серебро оставалось на историческом максимуме более десяти лет, и его ценовое отношение к золоту оставалось искажённым в отрицательную сторону.

Закон о чеканке 1873 года по сути, демонетизировал серебро в США, ослабив спрос. Как и значительный объём добычи на Комсток Лоуд, он способствовал снижению цены. К 1877 году цена серебра была ниже ранее установленной цены $1.29.

Впоследствии повышению цены способствовал закон Шермана (Sherman) о серебре 1890 года, обязывавший правительство покупать серебро и чеканить монеты. Это непродуманное действие и набег на золото со стороны иностранных инвесторов были существенными факторами паники 1893 года, когда серебро за год потеряло 16% стоимости.

Закон о золотом стандарте 1900 года полностью отменил биметаллизм. С 1900 по 1933 год доллар США был полностью обеспечен золотом, и бумажные банкноты обменивались на золото по первому требованию. Цена серебра продолжала снижаться; в целом это снижение длилось с 1864 года до окончания Второй мировой войны.

Во время пузыря фондового рынка 1907 года и порождённой им двухлетней депрессии серебро потеряло 29% стоимости.

За исключением четырёх лет во время и после Второй мировой войны, когда снова накопились военные долги, серебро продолжало снижаться в цене. Оно потеряло 26% в результате краха 1929 года и достигло самого низкого уровня 25 центов в разгар Великой депрессии 1932 года. Цена золота, якобы зафиксированная на уровне $20.65, в среднем была равна $26.33 за унцию в 1933 году, когда после набегов на банки и банкротств всякое доверие к доллару как деньгам было потеряно.

Правительство США попыталось решить свои проблемы с помощью инициатив Конгресса в 1933 и 1934 годах, которые положили конец конвертируемости бумажных банкнот в золото и сделали незаконным владение золотыми монетами и слитками. Рузвельт (Roosevelt) резко понизил золотое обеспечение доллара и установил цену $35.00 за унцию, обесценив его примерно на 70%.

В 1944 году по Бреттон-Вудскому соглашению все крупные промышленные страны приняли доллар США как мировую резервную валюту, обеспеченную золотом. Все международные расчёты производились в долларах, другие валюты были привязаны к доллару, доллар был привязан к золоту на отметке $35 за унцию, и иностранные правительства могли конвертировать резервы в долларах в золото по этой ставке.

Средняя цена золота оставалась в диапазоне $34-35 до 1968 года за одним исключением, когда во время глубокого спада 1949 года средняя цена золота была равна $31.69 за унцию.

Тем временем цена серебра после Второй мировой войны постоянно росла. Она выросла на 58% в 1945 году и продолжала расти до начала 1960-х годов. Она была искусственно ограничена на историческом уровне $1.29 за унцию распродажами правительства США в 1963-1966 годах, имеющих целью препятствовать накоплению и/или переплавке монет. Закон о чеканке монет 1965 года положил конец чеканке серебряных монет в 10 и 25 центов в Соединённых Штатах и снизил содержание серебра в монетах номиналом 50 центов с 90% до 40%. В 1970 году серебро из этих монет было изъято.

По мере того как в конце 1960-х годов торговый баланс становился всё более отрицательным, а доллар слабел, золото и серебро росли в цене. При сильно переоцененном долларе по отношению к золоту и другим валютам, Бреттон-Вудский договор начал распадаться, когда в начале 1971 года из него вышла Западная Германия.

В серии из трёх девальваций доллара с августа 1971 года по август 1973-го Никсон повысил цену золота относительно мировой резервной валюты. Его первый указ прекратил конверсию долларов США в золото для иностранных правительств, в первую очередь Франции и Швейцарии, что остановило истощение золотых запасов Форт Нокса.

Последним указом Бреттон-Вудское соглашение было окончательно отменено, и основные валюты и золото были отпущены в свободное плавание на мировых биржах.

И с этого момента мировая денежная игра стала новой парадигмой. После отмены золотого стандарта в 1971 году цены драгоценных металлов взлетели, как и отношение золото-серебро.

На следующих трёх графиках показаны метаморфозы в денежной системе с обеспечением драгоценными металлами с 1792 по 1971 год. Согласно сказанному выше, здесь представлены среднегодовые цены золота и серебра в долларах США и отношение золото-серебро:

цена на золото

цена на серебро

отношение золото/серебро

График Au:Ag (отношения золото/серебро) заслуживает подробного обсуждения:

Историческое отношение золото/серебро 15:1 было зафиксировано правительством в 1792-1833 годах и возросло до 16:1 в 1834 году. Во время и после войны 1812 года цены драгоценных металлов выросли, так как для финансирования военных расходов были созданы бумажные деньги, чем объясняются внезапные отклонения цены в то время.

Во время и после Гражданской войны происходила массовая инфляция предложения валюты. Хотя цена золота оставалась зафиксированной на $20.65, цены серебра были значительно выше, и отношение достигло исторического минимума 7:1 в 1864 году.

Цена серебра была высокой и отношение было ниже 16:1 до 1877 года. При демонетизации серебра в 1873 году его цене было позволено плавать свободно. В результате среднее отношение  Au:Ag оставалось примерно на уровне 20:1 до паники 1893 года, когда оно резко выросло.

При цене золота, зафиксированной на $20.67 за унцию, и намного более низких и колеблющихся ценах серебра, отношение цен находилось в диапазоне 30-40, пока военные расходы вновь не создали хаос в денежной системе в 1916-1919 годах.

Крах фондового рынка 1929 года и последующая депрессия вызвали резкое падение цен на серебро. Отношение золото-серебро было весьма неустойчивым, и после бурного роста, в 1932 году достигло 80. Когда Рузвельт обесценил доллар, повысив в 1934 году цену золота до $35 за унцию, установилось новое намного более высокое отношение. Цены серебра были выше 50 центов, а годовые отношения  Au:Ag были аномально высокими, во время депрессии и Второй мировой войны.

Исторический максимум отношения золото-серебро на отметке 98 был достигнут в 1939 году.

В результате Бреттон-Вудского соглашения в 1944 году и окончания Второй мировой войны в 1945 году отношение цен золота и серебра сначала круто падало, а затем постоянно снижалось в период с  конца 1940-х до начала 1960-х годов, так как цены серебра постоянно росли. К 1963 году они достигли стоимости металла, содержащегося в монетах США. Чтобы предотвратить накопление монет и их переплавку в слитки, в 1963-1966 годах правительство провело распродажи серебра, доведя цену до  $1.29 за унцию, при отношении золото-серебро 27:1. После прекращения чеканки серебряных монет после 1965 года его цена значительно выросла, и среднее отношение Au:Ag с 1967 по 1970 года было не выше 20:1. За исключением единственного двухмесячного периода, оно больше никогда не было столь низким.

Но оставим дальнейшее обсуждение на следующую неделю.

В следующем послании я рассмотрю примерно 45 лет экономической парадигмы после золотого стандарта, при которой мировая резервная валюта обеспечена только лишь неплатёжеспособным, основанным на долге обещанием правительства заплатить.

аватар

Фалп, Майкл

Fulp, Michael

Геолог, специалист по инвестициям в драгоценные металлы.

Все статьи автора       Сайт автора

Комментарии 0

Добавить комментарий

Пожалуйста, войдите или зарегистрируйтесь, чтобы оставить комментарий.