$2400 - тюльпановый момент для золота?

Кто-нибудь знает, почему подскочили цены на золото? Кто-нибудь знает, что будет дальше...?

«Тем не менее, у нас есть некоторая уверенность. В понедельник цены на нефть и газ взлетят до небес».

Но нет. Вы были правы в первый раз: никто ничего не знает...

...и вместо того, чтобы восстановить падение на $100, произошедшее в конце пятницы, и устремиться выше $2400, цена на золото не смогла подскочить, когда Азия, а затем и Европа открыли новую неделю.

Нефть также не смогла вырасти, упав ниже $90 за баррель Brent, которая в этом году выросла более чем на 1/5.

Но почти полное отсутствие знаний о настоящем, не говоря уже о будущем, редко кого-то останавливает от массового прогнозирования.

Банковские и брокерские аналитики сигнализируют о необходимости резкого пересмотра свои прогнозы цен на золото...

Цена на золото: скажите «спасибо» Китаю? Ирану? ФРС?

...некоторые из них

гораздо лучше информированы, осторожны и вдумчивы, чем другие. 

Средний годовой показатель в 2024 году составит $2200, сообщает швейцарский аффинажер и финансовая группа MKS Pamp, повысив свой «умеренно оптимистичный первоначальный прогноз» в $2050 на 7% до «откровенно бычьего» уровня в $2200, поскольку западные центральные банки, похоже, «готовы принять более высокую инфляцию в обмен на более длительную инфляцию» на фоне устойчивого физического спроса» на золото.

$2500 во второй половине 2024 года, говорит американский финансовый гигант Citi, рассчитывающий на резкое снижение ставок Федеральной резервной системой на Западе (и скачок цен на золото во всем мире) этим летом, что, по-видимому, прогнозирует неожиданный скачок данных по розничным продажам в США в понедельник.

$2700 к концу года, прогнозирует американский инвестиционный банк Goldman Sachs, считая причиной своего нового золотого прогноза «страх» перед финансовым и монетарным хаосом. Так зачем останавливаться на достигнутом?

$3000 в 2024 году, говорит Bank of America, указывая на «центральные банки, китайских инвесторов и растущее число западных покупателей». Первые две группы хорошо известны, если вы читаете эти обновления и GoldNews. Подробнее о 3-й группе см. ниже.

$4000 через 2-3 гг, заявляет швейцарский банк UBS, рассматривая 3 предыдущих скачка цен на золото и обнадеживает - «если история повторится, вам еще не поздно принять участие».

Учитывая, что я ничего не знаю, я поддерживаю прогноз UBS на сумму $4000, не в последнюю очередь из-за точности его временных рамок «когда-нибудь в будущем».

Но слово «если» - ключевое в этом прогнозе. Потому что история не повторяется. Это невозможно.

То, что уже произошло, произошло. Никакое стечение обстоятельств не может когда-либо повториться, и уж точно не в полном объеме. И хотя история может и рифмуется, припев, скорее всего, будет кратким, если не дискантом.

Какие же отголоски мы можем услышать сегодня? Давайте навострим уши и послушаем...

Май 2006 г.: Золото выросло на 28% за 7 недель, достигнув $730 за тройскую унцию, или самой высокой отметки со времен рекордных максимумов нового 1980 года. Эксперты указывают на устойчивые цены на нефть и падение доллара. Тем не менее, процентные ставки на рынке облигаций (с которым золото обычно имеет обратную корреляцию) на самом деле растут, а золото в британских фунтах устанавливает новый исторический максимум выше 380 фунтов стерлингов.

Эхо? Как и в случае с текущим зубцом, никто на самом деле не знает, что послужило причиной скачка золота в 2006 году. Все обычные модели и корреляции золота ничего не объясняют.

Август 2011 г.: Западные экономики достигли конца света, а их финансовый кризис - пика, когда в Англии начались самые серьезные беспорядки с 18-го века, кредитный рейтинг США был снижен с ААА, а обремененная долгами Греция рисковала социальным коллапсом во всей Еврозоне. Страх и паника охватывают инвесторов, правительство и СМИ. Золото выросло до $1900, что на 1/5 выше, чем шестью неделями ранее.

Эхо? По воскресеньям на BullionVault обычно тихо, но клиентский отдел остается открытым. А в минувшие выходные, в апреле 2024 года, наблюдался самый высокий воскресный спрос на золото, за вычетом продаж покупателей, с 7 августа 2011 года.

Весна 2013 г.: Золото, практически непрерывно дорожавшее с начала тысячелетия, переживает крупнейший ценовой обвал современности, поскольку финансовые рынки решают, что банковский кризис закончился. В результате краха стоимость всего золота, когда-либо добытого в истории, снизилась на $1 трлн всего за 2 дня, а его цена упала на 25% за 3 месяца.

Эхо? Западные инвесторы должны были еще десять лет назад послать большое благодарственное письмо китайским домохозяйствам за то, что они вмешались и купили ненужный им больше металл. Теперь Китай пылесосит золото, поскольку западные инвесторы снова продают его. Только на этот раз за 3 месяца цена выросла на 17%, а не упала на четверть.

Сложите все это воедино, и... как все уже наверное поняли... на самом деле у весеннего поведения золота не было ни одного прецедента.  

Одни аспекты похожи на пик и вершину бычьего рынка. Другие напоминают худшую в истории распродажу золота. Но это только потому, что огромная распродажа западных инвесторов стимулировала огромные покупки китайских домохозяйств, внимательно следящих за ценами. Хотя на сегодняшний день ситуация полностью изменилась в 2024 году...

...наряду с ужасной войной на Ближнем Востоке, продолжающейся бойней на Украине, ростом инфляции цен на сырьевые товары, рекордными и постоянно растущими долгами западных правительств, закатом господства США во всем мире, а также неоднократных ожиданий, что западные центральные банки начать снижать процентные ставки.

Что будет дальше? Никто не знает.

Вместо предлагаю вам фотографии цветущих тюльпанов, плюс один (может быть, Semper Augustus?), уже начавших увядать.

Эти снимки сделаны у офиса BullionVault.

Садовники по контракту работают замечательно...

...даруя нам красоту в ухоженных клумбах и ящиках среди бетона и асфальта Хаммерсмита, Западный Лондон.

Каждую весну всегда проводится великолепное шоу тюльпанов, это прекрасное mementomori для любого инвестора, наслаждающегося бычьим рынком.

Без сомнения, вы знаете о «тюльпаномании» в Голландии 17 века. Возможно, вы знаете, что это тоже что-то вроде мифа. Но правда это или нет, уроки очевидны.

• Ни один бычий рынок не длится вечно;

• Спекуляция резко нарастает, когда фундаментальные факторы иссякают;

• Призов не получает тот, кто последним купит или сделает ставку на больший выигрыш.

Именно здесь сегодня находится золото? Лучшее прошло и вот-вот упадут лепестки?

Во-первых, огромный скачок до уровня $2400 в прошлую пятницу ясно обозначил обвал вершины для золота в краткосрочной перспективе. Но в то время как золото ненадолго вновь обрело свою значимость после сильных данных по розничным продажам в США в понедельник, рынок драгоценных металлов затем восстановился, что позволяет предположить, что дата первого снижения ставки ФРС имеет гораздо меньшее значение, чем возвращение инфляции или геополитические факторы.

Во-вторых, то, что началось как скачок покупок ЦБ, и продолжилось масштабными инвестициями китайских домохозяйств, на прошлой неделе превратилось в Ближний Восток, когда спекуляции на шанхайских и лондонских деривативах привели к росту цены золота на 5% и очередному набору новых рекордных максимумов.

На первый взгляд похоже, что фурункул вскрыт. США и ООН выступают за деэскалацию, а сам Тегеран заявляет, что вопрос «на данный момент решен». Но хотя это и оставило золото без новых спекуляций по восстановлению пика, достигнутого в прошлую пятницу, до $2400, база остается сильной благодаря геополитическому накоплению плюс продолжающемуся спросу на инвестиционное страхование от частного сектора Китая.

Проще говоря, уровень спекуляций фьючерсами и опционами Comex в США остается намного ниже «тюльпанового уровня»…

...несмотря на резкий рост объема золотых опционов в прошлую пятницу.

«Институционные деньги» в золотых фьючерсах и опционах. Чистая спекулятивная позиция (в т., слева) – зеленым, цена на золото (в $, справа) - золотым

Действительно, чистая спекулятивная позиция хедж-фондов и других игроков «институционных денег» практически не изменилась за 7 дней, закончившихся во вторник на прошлой неделе (последние доступные на данный момент данные)...

...и на самом деле она упала как доля всех золотых открытых деривативных контрактов на Comex...

...до 20,7% с 4-летнего максимума предыдущей недели в 22,3%.

Что едва пролезает в первую треть самых перевозбужденных недель с момента появления текущих данных в середине 2006 года, и это значительно ниже пиков чистых длинных позиций 2009 или 2016 годов, превышающих 30% открытого интереса по данным Комиссии по срочной торговле (CFTC).

В-третьих, и это наиболее важно, такой откат находит сильную поддержку у западных инвесторов, что продлевает подъем, который мы уже наблюдали в этом месяце.

Апрель стал самым сильным месяцем с начала марта 2022 года для инвесторов в драгоценные металлы на BullionVault. На прошлой неделе мы получили первый положительный чистый спрос на золото на нашей бирже за 13 недель.

Наконец-то золотая лихорадка? Не совсем.

Такая соломинка на ветру знаменует собой поворот от рекордно высокой фиксации прибыли в 2024 году до настоящего времени. Подобные продажи с целью получения прибыли сделали этот период рекордных цен на золото сильно отличающимся от любого бычьего рынка, который я когда-либо видел. Потому что, не хочу показаться грубым, дорогой читатель, инвестиционные мании не достигают пика, когда частные инвесторы сидят сложа руки, фиксируют прибыль или просто пробуют воду пальчиком.

Все это не значит, что золото не может упасть и не упадет и не будет падать в ближайшем будущем. Будущее туманно, и никто из моих знакомых до сих пор не выяснил, что именно или кто является движущей силой такого роста цен на золото.

Но хотя в начале марта цена пошла вверх, этот скачок остается скромным по сравнению с гигантскими взлетами цен на золото за последние 60 лет, отставая от 13 крупнейших движений в процентном отношении, несмотря на новые рекорды цен на золото.

Одним словом, этот уверенный и одновременно малозаметный момент уникален. Между тем, мир во всем мире вряд ли заиграет в ближайшее время. Западные фондовые рынки начали падать. Западные инвесторы по-прежнему имеют гораздо меньше золота, чем в начале года, не говоря уже о 12 месяцах ранее.

Что произойдет, когда ситуация начнет меняться? Что может быть уже и происходит?

Что касается трех отголосков прошлого, рассмотренных нами выше, то крах 2013 года, столь любимый китайскими потребителями, оказался лишь промежуточной станцией на пути к падению золота почти вдвое к концу 2015 года по сравнению с пиком 2011 года...

...пик, который сам прошел так же быстро, как и появился в то беспокойное лето понижения рейтингов долга и беспорядков, а затем оставался непобедимым до катастрофы Covid летом 2020 года.

Что касается золота весной 2006 года... внезапный взлет, который никто не мог объяснить... золото также вернуло весь этот 6-недельный прирост в следующие 6 недель. Этот пик оно не могло превзойти больше года...

…только до тех пор, пока глобальное кредитное сжатие не обрушилось на британского ипотечного кредитора Northern Rock, ознаменовав начало глобального финансового кризиса.

Окончательный максимум в этом десятилетнем движении снова был достигнут четыре года спустя, с ростом примерно на 160%.