2019 – пиковые высокие цены и золотые M&A

Уходящий год в золотодобывающей отрасли запомнится рекордными ценами с историческими пиками и огромными сделками по слиянию и поглощению (M&A). Продолжающиеся тренды еще с 2018 года, наряду с новыми корпоративными традициями станут основой наступающего года.

ЦЕНА
С середины года рынок золота развернулся к росту, и галопировал вплоть до октября, но самая высокая планка (с апреля 2013 года) в 1552 доллара была достигнута в начале сентября на неопределенности в торговом конфликте между США и Китаем.

"Ралли отчасти способствовала нестабильность на американском рынке акций, однако основной причиной было снижение ставки ФРС, что повлекло за собой падение доходности по облигациям, причем не только по американским, но и по облигациям многих развитых государств, — утверждает директор аналитического департамента ИК "Фридом Финанс" Вадим Меркулов. — Рост объема рынка облигаций с отрицательными ставками в Европе и Японии также способствовали позитиву в золоте".

Старший риск-менеджер "Алго Капитал" Виталий Манжос, также считает, что наиболее важным событием года на рынке драгоценных металлов стал выход цен на золото из затянувшегося состояния консолидации в широком диапазоне 1050-1400 долл/унция, которое продолжалось с середины 2013 года. "Рост цен на желтый металл начался также на ожиданиях начала цикла понижения процентной ставки ФРС. Тем не менее, июльское решение комитета по открытым рынкам о первом за многие годы снижении ставки, придало фьючерсам на золото дополнительный стимул роста", — отметил он.

Аналитик товарных рынков "Открытие Брокер" Оксана Лукичева отметила также вступление в силу в марте 2019 года правил "Базель-3", после чего золото вновь стало безрисковым активом первого уровня. По ее словам, это значительно повысило спрос на металл со стороны мировой банковской системы, а также заложило основу для роста в завершающемся году, и возможно — в наступающем.

СПРОС
С середины 2019 года уверенно набирал обороты и инвестиционный спрос, и в сентябре притоки в торгуемые на бирже фонды (ETF), обеспеченные золотом, пробили исторический объем в 2791 тонну, который был ранее зарегистрирован в конце 2012 года.

Центральные банки продолжали активно пополнять свои резервы золотом. Так, по данным World Gold Council, за девять месяцев 2019 году, официальные покупки золота выросли на 12% до 547,5 тонн, тогда как за весь 2018 год банки скупили чуть более 656 тонн поставив 50-летний рекорд. По итогам 2019 года, скорее всего, будет очередной рекорд.

Россия в течение нескольких лет непрерывно наращивает свой золотой запас. Очевидной причиной этому стала затянувшаяся эпоха охлаждения отношений с "коллективным западом", сопровождающаяся не ослабевающим санкционным давлением. В стране официально объявлен курс на дедолларизацию. Именно по этим причинам в РФ идет активное обсуждение отмены НДС на золото для производителей электроники, а также при приобретении золотых слитков населением, уверен Манжос.

ИСТИННЫЕ ДЕНЬГИ

Золото традиционно сохраняет свою монетарную функцию, играя роль "истинных денег", — считает Манжос. Другими словами, этот металл остается чрезвычайным средством международных расчетов. На то, что указанное свойство желтого металла не утрачено, подтверждает пример Венесуэлы, которая на фоне острого экономического и политического кризиса продала часть золотого запаса в текущем году, и решила проблему.

Как показывает практика, в современном мире это один из немногих эффективных способов обойти международные санкции, в том числе и со стороны США. Впрочем, это удалось Венесуэле не полностью, часть ее золота оказалась заблокирована в Банке Англии, где оно хранилось. С сентября 2018 года Лондон придерживает венесуэльское золото по надуманным причинам.

Эта ситуация — очередное свидетельство того, что золотой запас страны должен храниться на ее территории. Поэтому, правительства многих государств намерены репатриировать хранящееся за рубежом своё золото.

БУМ M&A

Уходящий год также запомнится настоящим бумом колоссальных, миллиардных сделок по слиянию и поглощению. Конечно, эти сделки созревали годами, долго обсуждались внутри компаний, особенно крупных, — но их итог пришелся на 2019 год.

Мировые лидеры — Barrick Gold и Newmont Mining — каждый приросли новой компанией, и поменялись местами в рейтинге. При этом, они создали долгожданное совместное предприятие для разработки активов в Неваде.

Кроме этого, Barrick выкупил свою дочернюю структуру Acacia Mining, которая является крупнейшим золотодобытчиком Танзании, и уже нацелился на слияние с Freeport-McMoran, которая осваивает одно из крупнейших в мире месторождений — медно-золотое Грасберг в Индонезии.

Большую активность и внимание к золотодобыче проявляют китайские компании, — присматривают "что плохо лежит" и недорого стоит по всему миру. Основные юрисдикции сделок, — это Северная Америка и Австралия.

РОССИЙСКИЕ ТРЕНДЫ

Отечественный и мировой лидер (четвёртая строка в мировом рейтинге) — "Полюс", продолжал заниматься огромным Сухим Логом, пожиная плоды с ранее запущенной в эксплуатацию Наталки. Компания была отмечена президентом РФ за заслуги в развитии отрасли и производственные показатели, а также стала второй в топе-лучших работодателей страны по версии Forbes.

Polymetal также вошла в топ-пять лучших работодателей. Компания продолжает оптимизировать портфель активов и ожидать новых инвесторов, после удачного вторичного размещения на бирже Казахстана, успешно развивая там проект Кызыл.

А вот вокруг Petropavlovsk интриги продолжаются. После спокойного 2018 года в компании возник конфликт, когда четверть акционеров проголосовали против переизбрания вернувшихся членов совета директоров и представителя основного казахстанского акционера. Позднее, Кенес Ракишев, который приобретал акции Petropavlovsk у структур Виктора Вексельберга, продал свой пакет Роману Троценко, который имеет большие амбиции в консолидации золотодобывающего сектора в РФ.

"Высочайший", отложив первичное размещение в 2018 году, в уходящем году стал целью как китайских инвесторов, так и того же Троценко. Заявленная двухгодовая отсрочка IPO заканчивается в следующем году, при этом, компания уже сделала много шагов в этом направлении.

Уходящий год принес оптимизм, и надежду на рост и дальнейшую консолидацию золотодобывающей отрасли.