Активность M&A – основная черта III квартала

золотые слитки

Третий квартал 2018 года не принес золотодобывающим компаниям восстановления – индекс GDX за июль-сентябрь упал на 17% при снижении цен золота на 5% и росте S&P на 7%.

Средние цены реализации в третьем квартале снизились в сравнении с аналогичным периодом 2017 года на 6%, при сокращении добычи и увеличении себестоимости это привело к продолжению снижения EBITDA и операционного денежного потока.

Последний квартал начался лучше — с конца сентября и до декабря золото выросло в цене на 2%, индекс золотодобывающих компаний — на 3%.

Главная новость квартала — Barrick Gold приобретает RandGold за 6,4 млрд долларов. Это позволит Barrick решить проблему снижения добычи и сохранить лидерство. Кроме того, крупная сделка оживляет активность M&A в отрасли.

Слияние с RandGold усилит позиции Barrick в Африке. Последние два года танзанийская "дочка" Barrick — Acacia Mining провела в конфликте с местным правительством. После многомиллиардных налоговых претензий бывший топ-менеджер компании был обвинен в уклонении от уплаты налогов, мошенничестве и отмывании денег.

Надежды на улучшение позиций в Африке связаны с новым CEO — после слияния главой Barrick станет Марк Бристоу, основатель RandGold, которую иногда называют едиственной золотодобывающей компанией, успешно работающей в Африке. В интервью Reuters Марк Бристоу заявил, что намерен договариваться с правительством Танзании в альянсе с другими горнодобывающими компаниями страны.

Barrick планирует вернуть контроль над африканской компанией Acacia после завершения сделки по приобретению Randgold. В Латинской Америке, напротив, активность снижается — в третьем квартале Barrick списал активы в Перу (Lagunas Norte) на 412 млн долларов.

Объемы производства, тысячи унций:

III кв '18

III кв '17

изм в %

изм в унциях

Newmont

1 286

1 339

— 4

— 53

Barrick Gold

1 149

1 243

— 8

— 94

AngloGold

851

853

0

— 2

"Полюс"

691

642

+ 8

+ 49

Kinross Gold

586

654

— 10

— 68

Gold Fields

533

567

— 6

— 34

Goldcorp

503

633

— 21

— 130

Harmony Gold

379

291

+ 30

+ 88

RandGold

309

311

— 1

— 2

Совокупные денежные расходы на добычу (AISC), долл/унция:

III кв '18

III кв '17

изм в %

изм в унциях

"Полюс"

571

599

— 5

— 28

Barrick Gold

785

772

+ 2

+ 13

AngloGold

920

1 071

— 14

— 151

Newmont

927

941

— 1

— 14

Gold Fields

977

906

+ 8

+ 71

Goldcorp

999

827

+ 21

+ 172

Kinross Gold

1 049

937

+ 12

+ 112

Harmony Gold

1 166

1 152

+ 1

+ 14

Barrick, Newmont и RandGold отчитались за квартал лучше прогноза аналитиков, Goldcorp и Kinross — хуже.

Newmont снизил план на производство золота в 2018 году с 4,9-5,4 млн унций до 4,9-5,2 млн унций.

Goldcorp также снизила прогноз по добыче с 2,5 млн унций до 2,28 млн унций, при этом прогноз по расходам (ТСС) на одну унцию повышен с 800 долларов до 850 долларов. На этом отчете акции Goldcorp упали на 18% до минимума за последние 16 лет.


Gold Fields пришлось снизить прогноз на год с 2,08-2,10 млн унций до 2,0 млн унций из-за забастовки на месторождении South Deep где компания сократила 1500 рабочих мест. Новый прогноз предполагает, что забастовка закончится к декабрю, но пока ещё забастовка продолжается, несмотря на рекомендации местного профсоюза вернуться к работе.

 Динамика EBITDA и прогноз аналитиков, млн долларов:


III кв '18

III кв '17

изм в %

изм в $

прогноз

Barrick Gold

749

930

— 19

— 181

711

Newmont

636

656

— 3

— 20

565

"Полюс"

537

475

+ 13

+ 62

— 

AngloGold

355

394

— 10

— 39

— 

Goldcorp

237

400

— 41

— 163

215

Kinross Gold

156

288

— 46

— 132

238

RandGold

132

147

— 10

— 15

— 

Динамика прибыли на акцию (EPS), доллары:

III кв '18

III кв '17

изм в %

изм в $

"Полюс"

+ 1,00

+ 2,73

— 63

— 1,73

RandGold

+ 0,64

+ 0,51

+ 25

+ 0,13

Barrick Gold

— 0,35

— 0,01

— 

— 0,34

Newmont

— 0,31

+ 0,39

— 1 79

— 0,7

Goldcorp

— 0,12

+ 0,13

— 

— 0,25

Kinross Gold

— 0,08

+ 0,05

— 0,13

Динамика скорректированной EPS и прогноз аналитиков, доллары:

III кв '18

III кв '17

изм в %

изм в $

прогноз

"Полюс"

+ 2,60

+ 2,25

+ 16

+ 0,35

— 

RandGold

+ 0,64

+ 0,51

+ 25

+ 0,13

0,563

Newmont

+ 0,33

+ 0,34

— 3

— 0,01

0,19

Goldcorp

— 0,12

+ 0,13

— 

— 0,25

— 0,01

Barrick Gold

+ 0,08

+ 0,17

— 53

— 0,09

0,05

Kinross Gold

— 0,04

+ 0,07

— 

— 0,11

0,00

Отчет AngloGold принят рынками позитивно, так как несмотря на сокращение добычи, компании удалось снизить себестоимость. Прогноз по добыче на год AngloGold планирует исполнить по верхней границе в 3,45 млн унций, а также ожидает снижения себестоимости. Новый CEO — Келвин Душниски из Barrick — уже начал пересматривать активы и выставил на продажу месторождение Sadiola в Мали после того, как компания не смогла договориться с правительством по условиям инвестиций в развитие месторождения.           

Операционный денежный поток, млн долларов:

III кв '18

III кв '17

изм в %

изм в $

Barrick Gold

706

532

+ 33

+ 174,0

Newmont

428

489

— 12

— 61,0

"Полюс"

423

398

+ 6

+ 25,0

AngloGold

214

327

— 35

— 113,0

Goldcorp

171

308

— 44

— 137,0

Kinross Gold

143

321

— 55

— 177,6

RandGold

85

119

— 29

— 34,1

Динамика CapEx, млн долларов:

III кв '18

III кв '17

изм в %

изм в $

Barrick Gold

387,0

307,0

+ 26

+ 80,0

Goldcorp

318,0

291,0

+ 9

+ 27,0

Kinross Gold

276,0

205,0

+ 35

+ 72,0

Newmont

274,0

194,0

+ 41

+ 80,0

Gold Fields

178,8

188,5

— 5

— 9,7

AngloGold

163,0

239,0

— 32

— 76,0

"Полюс"

146,0

205,0

— 29

— 59,0

Harmony Gold

78,0

98,0

— 21

— 21,0

RandGold

27,0

55,0

— 51

— 28,0

ВЕСТНИК ЗОЛОТОПРОМЫШЛЕННИКА

Все статьи автора       Сайт автора

Комментарии 0

Добавить комментарий

Пожалуйста, войдите или зарегистрируйтесь, чтобы оставить комментарий.