Американская денежная масса продолжает стремительно расти

Проблемы Европы забивают газетные полосы и комментаторы игнорируют быстро растущую денежную массу в США, индикатор М2 которой вырос на более чем 10% за последние 12 месяцев. Кроме того, в годовом исчислении рост на протяжении последних шести месяцев был выше 15%. Использование индикатора под названием Истинная денежная масса (True money supply – TMS), известного также как Австрийская денежная масса, подтверждает это.

Причина для использования TMS проста. По определению института Людвига фон Мизеса, он представляет собой количество денег в экономике, доступных для обращения. Более того он специально создан для того, чтобы ясно показывать экспансию, происходящую в результате инъекций наличных центральным банком или создания кредита коммерческими банками, так как исключает все, что необходимо сначала перевести в наличные, как, например, кредиты и краткосрочные займы. Поэтому это чистый индикатор денег в экономике, доступных для транзакций. Он значительно более объективен, чем официальные MZM, M0 или любые другие «M» индикаторы.

В экономической теории это имеет значение, потому что деньги –просто ресурс, который в силу определенных обстоятельств используется в качестве средства обмена. Его ценность, как и любых других ресурсов, зависит от спроса и предложения на него. Используя TMS, мы очищаем отношение между реальными деньгами и ценами от других спорных факторов.

Рост долгосрочного TMS для американского доллара показан на графике ниже. На нем видно, что вслед за паузой в долгосрочном тренде в период финансового кризиса 2007-2008 года, TMS продолжил интенсивный рост.

Основной рост произошел в чековых депозитах (текущие клиентские счета) и сберегательных вкладах (счета с немедленным доступом) в банках. Некоторые комментаторы указывают на то, что это не потраченные наличные, а также наличные, отложенные на черный день. Такие утверждения игнорируют тот факт, что наличные используются, потому что банки отдают их взаймы правительству, а то распространяет их в экономике.

Эти наличные представляют собой дополнительную денежную массу, которая будет постепенно отражаться в падении ее покупательной способности. Учитывая, что ускорение темпов роста TMS началось в 2009 году, мы уже видим с помощью ShadowStats.com, применяющих объективные статистические методики для измерения ключевых показателей. По их оценкам реальная инфляция значительно выше, чем показывает официальная статистика.

Немонетарные аспекты влияния факторов спроса и предложения на цены – это изменение спроса на индивидуальные товары. И здесь картина как обычно варьируется. Правительственные расходы на систему социального обеспечения, оборону и здравоохранение поддерживают спрос на товары, относящиеся к энергии, продовольствию, обороне и медицине. Банковская и финансовая индустрии также чувствуют себя хорошо, несмотря на проблемы с балансами, так как они находятся ближе всех остальных к источникам новых денег, в этом случае Федеральному Резерву. Все остальное, как демонстрируют опросы бизнесов и статистика по безработице, в лучшем случае находится в нестабильном положении. Так что есть очевидные победители и проигравшие в ценообразовании и рост TMS подкармливает те товары, которые поддерживаются правительственными расходами.

Учитывая подобный монетарный фон, значительной проблемой для 2012 года будет постоянно растущая ценовая инфляция в США и других экономиках, привязанных к доллару. Можно ожидать, что термин стагфляция станет частью популярного словаря в новом году, что неизбежно вызовет повышательное давление на процентные ставки - и скорее раньше, чем позже.