Арбитражер: эпохальные золотые перемены
- дата: 6 сентября 2014 (источник от 7 августа 2012)
Отношение золото/серебро – это цена золота, деленная на цену серебра. На него можно смотреть как на цену золота в серебряном выражении. Сегодня этот показатель равняется около 58, то есть вам потребуется около 58 унций серебра, чтобы купить одну унцию золота.
Я думаю, что это отношение, скорее всего, пойдет вверх. Это означает, что потребуется больше серебра, чтобы купить унцию золота, или же одну на унцию золота можно будет купить больше серебра.
В рамках базельских банковских регуляций было предложено разрешить банкам держать золото на балансе в качестве актива «первого яруса». Схожее изменение правил в США было предложено ФРС, Федеральной корпорацией по страхованию вкладов (FDIC) и Офисом валютного контроля. Предполагается, что банки будут владеть золотом в качестве актива с нулевым риском. С начала Первой мировой войны правительства становились все более враждебно настроены к золоту. Американское правительство учредило Федеральный Резерв в 1913 году. После Первой мировой войны обращение реальных биллей (то есть обеспеченных векселей) (Real Bills) было отменено в качестве дополнительного наказания для Германии. К 1920-м правительства увидели в золоте угрозу своим планам. Как известно, в 1933 году американским гражданам запретили владение золотом и заставили их вести дела с помощью бумажных денег. Американские казначейские облигации заменили золото в качестве «безрискового актива». В 1971 году Никсон объявил дефолт по международным золотым обязательствам правительства США и мы вступили во всемирную эру необеспеченной бумаги. К 1975 году появился рынок золотых фьючерсов, что поставило золото в один ряд со свининой и замороженным апельсиновым соком.
Но сегодня люди вновь осознают, что обещание заплатить не свободно от риска.
По каким-то причинам (мы можем себе только представить отчаяние и панику) они решили позволить этот первый постепенный шаг к ремонетизации золота. Я не знаю, как часто они принимают новое правило, а затем позволяют ему тихонько умереть, но то, что оно было одновременно предложено Базелем и тремя американскими регуляторными агентствами убеждает меня в том, что Дело Сделано. У банков теперь появится еще один актив, которым они смогут владеть без «альтернативных издержек» (то есть чрезмерного выделения резервов, определенных нормативами).
Я хотел бы пойти дальше и предположить, что банки и регуляторы обсуждали идею о неумолимом росте цены на золото. Если банки сейчас могут получить какое-то количество золота на свои балансы, то они воспользуются ростом цен на него для собственной рекапитализации. Это не слишком отличается от моего тезиса в статье: Золотые облигации, или как избежать финансового Армагеддона. (См. на Goldenfront по ссылке).
В любом случае, это всего лишь прелюдия. Когда эти изменения станут законом, банки начнут покупать золото. Это принципиально новый спрос на золото, и поэтому цена на него будет расти. Спекулянты не дураки, и постараются опередить банки. Золото получит хорошее паблисити, и простые люди пойдут его покупать. Логично предположить, что некоторые банки могут даже попытаться опередить всех и купить его до того как правила вступят в силу.
Учитывая ценовую динамику золота этой весной и летом, можно сказать, что процесс еще не начался. Я не знаю, сколько потребуется времени для того, чтобы это правило стало законом, хотя если посмотреть на макро ситуацию, то можно сказать, что оно не будет исчисляться годами.
В любом случае, это еще одна причина для того, чтобы быть серебряным медведем (в золотом выражении). Некоторые арбитражеры могут попытаться оказать сопротивление растущему отношению золото/серебро, но думаю, что их затопит новый спрос на золото. Это настоящие эпохальные изменения, а не удачный квартальный отчет золотодобывающей компании. Золотодобытчики добывают небольшое количество золота относительно его запасов, накопленных на протяжении всей человеческой истории, а одна компания – это лишь малая часть целого. Изменения в одной золотодобывающей компании обычно являются только частью ее суммарного объема добычи. Так что если цены на золото растут из-за того, что крупный золотодобытчик произведет на 10% меньше металла в этом году, золотые и серебряные арбитражеры скорректируют отношение золото/серебро и/или спекулянты снова толкнут цену на золото вверх после такой коррекции.
Но здесь мы имеем дело с принципиально иной ситуацией. Это именно эпохальные изменения, если я прав в том, что банкиры и регуляторы по всему миру согласились пойти этим путем.
Винер, Кит
Weiner, Keith
Создатель DiamondWare, технологической компании, специализирующейся на VoIP, которую он продал Nortel в 2008 году. Трейдер и аналитик, сторонник Новой австрийской школы экономики.
Комментарии 6
Добавить комментарийПожалуйста, войдите или зарегистрируйтесь, чтобы оставить комментарий.