"Атон" сохраняет осторожный оптимизм к золоту и палладию

Инвестиционная компания "Атон" сохраняет осторожный оптимизм относительно перспектив золота и ожидает, что оно выиграет от глобальной нестабильности, волатильности на фондовых рынках, и потенциала менее агрессивного повышения ставок ФРС в следующем году, говорится в обзоре компании.

Геополитические и политические факторы риска сохраняются в 2019 и включают в себя Brexit, торговую войну между США и Китаем, антииранские санкции, денуклеаризацию Северной Кореи, вопросы итальянского долга.

Индекс глобальной неопределенности экономической политики вырос на 87% с начала года. Рост волатильности американского рынка и смягчение риторики ФРС относительно повышения ставок в 2019 также предполагают, что роль золота, как защитного актива, будет продолжать расти. Объем коротких позиций по золоту уже упал с октябрьских максимумов на 25%, золотые активы ETF остаются высокими на уровне 69 млн унций.

Что касается палладия, эксперты "Атона" считают, что металл имеет самые сильные фундаментальные показатели спроса и предложения, учитывая ожидаемый рост структурного дефицита, который превысит 1 млн унций к 2025, увеличение количества транспортных средств и ужесточение регулирования по выбросам, особенно в Китае и США, а также рост доли электрических и гибридных автомобилей.

Основной риск для прогнозов связан с неожиданным увеличением доли дизельных двигателей, более быстрого замещения палладием. "Этот риск мы считаем невысоким, учитывая траекторию развития бензиновых двигателей в направлении турбонаддува и гибридизации", — подчеркнули в компании. Поставки палладия из Южной Африки является неустойчивыми, поскольку положительный эффект ослабления ранда нивелируется инфляцией себестоимости и влиянием отложенных капзатрат.

Факторы, влияющие на цены платины почти те же, что и в случае с палладием. Это электромобили и поставки из ЮАР. Однако китайский спрос на ювелирные изделия также важен — страна является крупнейшим потребителем платины, на который приходится 20% мирового спроса. "Мы сохраняем нейтральную позицию по рынку платины, наблюдая признаки стабилизации ювелирного рынка в Китае", — отметили эксперты "Атона".