Баквардация серебра и процентные ставки

Источник: 24HGOLD.COM

Автор: Трейс Мэйер (Trace Mayer)

Монетарные металлы обладают процентной ставкой, которая представляет собой разницу между будущей ценой и ценой на немедленную поставку. На данный момент рынок считает золото первичным монетарным ресурсом. Серебро, платина и палладий считаются квазимонетарными ресурсами. Золото в основном добывается для накопления, тогда как большая часть серебра, платины и палладия используется для различных промышленных нужд, таких, например, как мобильный телефон Гордона Гекко (Gordon Gekko) (главного героя фильма «Уолл-стрит». – Ред.)

В начале 2009 года я писал о баквардации в серебре. Джеймс Терк (James Turk), глава компании Goldmoney, сделал несколько проницательных замечаний по поводу серебряной баквардации в его статье от 4 декабря 2010 года о схватке за физический металл.

Такие различия в спросе и предложении являются главной причиной моего крайнего оптимизма по поводу платины, и я рекомендовал начать ее накапливать в июле 2009 года по цене около $1,118 за унцию. Я считаю, что в период Великого Кредитного Сжатия монетарный спрос на серебро, платину и палладий вырастет по тем же самым причинам, по которым золото ведет себя как деньги. Американские доллары, евро, иены, британские фунты и другие бумажные валюты будут сравниваться не только с золотом, но и со всеми другими ресурсами.

Этот сдвиг парадигм с потребительского цикла, основанного на долге, к сберегательному циклу, основанному на капитале, станет тектоническим изменением для очень многих. Реальные процентные ставки ресурсов являются функцией стоимости их хранения и износа. Таким образом, серебро, платина и палладий обладают огромными преимуществами в сравнении с такими ресурсами как рис, зерно, нефть и т.д.  

В газетах недавно появились трывки из выступления Алана Гринспена (Alan Greenspan) от 15.09.2010 для Совета по международным отношениям (Council on Foreign Relations):

«Если все валюты вместе двигаются вверх или вниз, то вопрос остается: относительно чего? Золото – это канарейка в угольной шахте. Оно сигнализирует о проблемах на валютных рынках. Центральные банки должны обращать на это внимание… Бумажным деньгам больше некуда идти, кроме золота».

Как и г-н Гринспен я благосклонно отношусь к использованию золота в качестве средства измерения, но мое определение несколько шире. У бумажных валют действительно есть единственная тихая гавань – золото, помимо, конечно, серебра, платины и палладия, за исключением случаев, когда ей (то есть валюте. - Ред.) известно о будущем всемирной монетарной политики то, что еще не известно широкой публике.

Под воздействием количественного смягчения и нулевых процентных ставок структура процентных ставок бумажных валют подверглась серьезнейшим искажениям. Они увеличивают краткосрочный спрос на серебро, так как стоимость бумажной валюты так низка, тогда как спрос на нее сокращается и стоимость хранения считается более дешевой, чем оценочный контрагентский риск. Только выкупленный зомби признает другого такого же зомби!

Чистым результатом всего этого являются негативные реальные процентные ставки. Пока негативные реальные ставки останутся на месте, бычий рынок золота вместе с бычьими рынками серебра и платины, чей коэффициент корреляции с золотом составляет 98%, будет продолжаться. Но как проницательно отметил Адриан Даглас (Adrian Douglas), если монетарный спрос на серебро вырастет, то эта корреляция может быть искажена или вообще полностью изменится.

Серебро разрывает свои золотые оковы

Растущий монетарный спрос на серебро

Поэтому важным становится следующий вопрос: произошел ли заметный рост в мировом монетарном спросе на серебро?

Американский монетный двор зафиксировал рекорд продаж серебряных орлов в январе 2011 года на уровне 6,42 млн единиц, который значительно превзошел предыдущий рекорд в 4,26 млн, поставленный в ноябре 2010 года. Такой рост спроса произошел несмотря на то, что цена на серебро выросла на $2 за унцию в ноябре, тогда как в январе она упала на $3. Выросший объем спроса на серебро в Индии в 2010 году составил 40 млн унций, тогда как Китай перешел от экспорта 40 млн унций в 2009 году к импорту 40 млн унций в 2010 году. Не забудем об откровениях Джона Эмбри (John Embry) о том, что серебряному фонду Спротта потребовалось около двух месяцев, чтобы собрать физический металл. Помимо этого появился дефицит серебряных слитков в 100 унций.

Такие факторы как растущий спрос на серебро в качестве монетарного инструмента у американцев в форме покупки серебряных монет и слитков в 100 унций (3,11 кг. – Ред.), огромный рост спроса в Индии и Китае, составивший 25-30% объема мировой добычи и выросший на 150 млн унций с 2009 по 2010 гг., а также создание серебряного фонда Спротта (PHYS), показывают  нам, что в мире начался значительный и постоянный рост спроса на серебро как деньги. Из-за недостатков GLD ETF и таких же необычных действий в SLV ETF интересно отметить, что происходит активный обмен акций фондов на физический металл, то есть фонды используются теперь как источники немедленной поставки.

Надземные запасы серебра по сравнению с золотом – крохотные. С другой стороны, центральные банки по всему миру создали $20-50 трлн новых валютных единиц за последние несколько лет. Для того чтобы остаться ликвидной и безрисковой с точки зрения контр-агентского риска или гиперинфляции, ценность, представленная этими воображаемыми единицами и иногда печатающаяся на цветных купонах, не имеет иного направления кроме монетарных ресурсов, таких как золото, серебро, платина и палладий.

ВЫВОД

Монетарный спрос на серебро порождается накопителями/сберегателями, потребляющими меньше, чем они производят, и ищущими ликвидного и безопасного инструмента для сохранения капитала, в то время как они заняты другими делами, как, например, полетами в облаках. Текущая структура процентных ставок, вероятно, вызывает головную боль у арбитражеров, осуществляющих торговлю в крупных объемах, которые пытаются выжать один или два цента прибыли с каждой унции из-за гигантского количества риска, которому они подвергаются по мере того как накопители требуют поставки физического металла.

Принимая во внимание всемирные программы помощи финансовой системе, печатание миллиардов евро ирландским ЦБ, количественное смягчение ФРС и всеобщую конкурентную девальвацию валют, похоже, что существующая валютная и фракционная банковская система была собрана из осколков с помощью клейкой ленты и не находится под угрозой немедленного краха, главным образом, потому, что у нее нет работающей альтернативы.

Растущий спрос из Америки, Европы и крупных стран Азии, а также фонда Спротта показывает, что золотые и серебряные жуки превратились в куда более значительные организмы и готовятся к валютному перевороту и, возможно, даже введению принципиально новой всемирной валютной системы. Высока вероятность, что золото, серебро, палладий и платина продолжат расти в цене относительно бумажных валют.

Ведь бумажные валюты – это всего лишь игра на доверие и трудно быть уверенным в плодах воображения, количество которых быстро растет. Поэтому благоразумный накопитель должен продолжать собирать монетарные металлы и делать это регулярно с помощью фирм с проверенной временем репутацией, так как монетарные металлы становятся страховкой против краха бумажных валют.