Брось золото, купи биткойны?

Автор: Джейсон Хэмлин (Jason Hamlin)

Криптовалютная компания Grayscale запустила маркетинговую кампанию на миллионы долларов, призывающую инвесторов продавать золото и покупать биткойны. Кампания в виде видеоролика получает много внимания, но есть ли в ней рациональное зерно?

Кампания «Избавляйся от золота» (Drop Gold) стартовала в среду и включает 39-секундный ролик, где мужчина и женщина лихорадочно бегают по финансовому кварталу, тогда как окружающие обременены тяжелым золотом. В рекламе спрашивается: «Зачем вы инвестируете в золото? Вы что, живете в прошлом?»

В рекламе говорится, что «золото не должно отягощать ваш портфель». Но в этом мало смысла.

Конечно, можно выборочно привести периоды, когда золото падало, тогда как акции росли. Но если считать с начала 2000 г., то цена золота поднялась на 348%, тогда как S&P 500 за тот же период вырос лишь на 102%.

Золото vs акции с начала 2000 г.

S&P 500; Золото

Каким образом это «отягощает ваш портфель»? Золото превзошло акции более чем в 3 раза! Если Grayscale называет это отягощением портфеля, то я бы предпочел побольше тяжести.

Кроме того, золото – это политика страхования вашего портфеля и хедж против финансовой неопределенности. Оно тысячелетиями сохраняло свою стоимость, тогда как бумажные валюты постоянно теряют стоимость и, как правило, терпят крах.

Ниже показана история покупательной способности доллара США. Со времени создания в 1913 г. Федеральной резервной системы (ФРС) доллар потерял больше 95% покупательной способности.

Покупательная способность доллара США (1913-2019)

1913: Создана ФРС

1933: Указ Рузвельта (Roosevelt) сделал незаконным владение золотыми монетами, слитками и сертификатами

1944: Бреттон-Вудское соглашение сделало доллар США мировой резервной валютой

1971: Никсон (Nixon) закрывает «золотое окно», конец Бреттон-Вудса и начало современной бумажной валютной системы

Источник: Бюро трудовой статистики США

Золото же со временем не потеряло своей покупательной способности.

Отсюда напрашивается вопрос… Не стоит ли Grayscale призывать избавляться от бумажных денег-фантиков и покупать криптовалюту? Или избавляться от активов, пребывающих в пузырях, таких как акции, облигации, индексные фонды и недвижимость?

Не лучше ли избавиться от обесценивающихся активов, а не от золота, выросшего за последние 20 лет на 350%? Да, биткойны со времени своего появления намного превзошли золото, но за последний год показатели золота были лучше. Суть в том, что, если вы ищете, от каких активов избавиться, то есть парочка активов с худшими показателями, которые стоит сбыть, прежде чем продавать золото.

В видео «Избавляйся от золота» от Grayscale также утверждается, что золото, в отличие от криптовалюты, не имеет никакой полезности. Я придерживаюсь бычьих взглядов на криптовалюту и считаю, что она обладает огромной полезностью. Но заявлять, что золото не имеет полезности, – это неверно и лицемерно.

Золото – один из самых полезных минералов, добываемых из-под земли. Его полезность связана с целым рядом особых свойств. Золото проводит электричество, не тускнеет, легко обрабатывается, может использоваться для изготовления проволоки и тонких листов, образует сплавы с другими металлами, может переплавляться и отливаться в детализированные формы, имеет удивительный цвет и глянцевый блеск. Хотя его главное применение – это ювелирные изделия, золото также используется в электронике, компьютерах, военных применениях, стоматологии, а также в медицинской и аэрокосмической отраслях.

Похоже, этой новой маркетинговой кампанией Grayscale отчаянно пытается привлечь внимание. Я считаю, что золото и криптовалюта – взаимодополняющие активы, заслуживающие место в портфеле любого инвестора. Распределение может варьироваться в зависимости от ситуации каждого конкретного инвестора, но избавление от золота вряд ли можно назвать мудрым советом.

Золото и биткойны

Между инвесторами в золото и криптовалюту много общего, но также много враждебности. Похоже, Grayscale пытается сыграть и на том, и на другом, но так можно оттолкнуть золотых инвесторов, способных в противном случае рассмотреть криптовалюту благодаря многим предлагаемым ею либертарианским свойствам.

Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) имеет большую наценку по своим биткойновым активам. В апреле, согласно статье на Bitcoinist.com, эта наценка выросла до более чем 47%. Текущая наценка составляет почти 30%. Помимо такой высокой наценки, инвесторы должны ежегодно платить Grayscale 2% комиссии.

Рост наценки GBTC может быть хорошим знаком для криптовалютного сектора, указывающим на увеличившийся институциональный приток. Но я подозреваю, что немалая доля этих средств принадлежит розничным инвесторам, не понимающим, как покупать на бирже или как создать кошелек.

Хотя мне нравится, что фонды Grayscale обеспечены «физической» криптовалютой, я считаю, что инвесторам лучше избегать фондов вроде Grayscale Bitcoin Trust. Если наценка продолжит падать перед лицом растущей конкуренции, инвесторы GBTC лишатся прибыли. Кроме того, инвестирование через фонд влечет попечительский риск третьей стороны. Хотя попечительские решения совершенствуются, я по-прежнему придерживаюсь пословицы: «Не твои ключи – не твои биткойны».

Grayscale пользовалась чуть ли не монополией как один из немногих вариантов причастности к биткойнам посредством обычного брокерского счета или индивидуального пенсионного счета. Но с появлением целого ряда новых институциональных предложений от Bakkt, TD Ameritrade, eTrade, Fidelity и других я ожидаю, что все меньше инвесторов захотят платить высокую наценку и комиссию Grayscale Bitcoin Trust.

Возможно, именно поэтому компания прибегла к атаке на золото с помощью такой глупой рекламной кампании. Быть может, это эффективный троллинг золотых инвесторов, но это плохой подход к инвестициям с похожими принципами.

На данный момент общая стоимость всего золота в мире составляет примерно $8 трлн, тогда как текущее предложение биткойнов стоит порядка $95млрд. Общая стоимость всех криптовалют – $176 млрд, следовательно, рыночная доля биткойнов составляет 54%.

Я считаю, что рыночная капитализация биткойнов рано или поздно превзойдет стоимость рынка золота – $8 трлн. Следовательно, биткойны могут вырасти в долларах примерно в 80 раз.

Отсюда также следует, что в ближайшие годы биткойны будут демонстрировать значительно лучшие показатели, чем золото. Но я не собираюсь полностью избавляться от золота, так как считаю, что важно держать диверсифицированный портфель из нескольких классов активов.  И я убежден, что золото и акции качественных горняков в течение следующих 10 лет будут превосходить S&P 500, рынок облигаций, рынок недвижимости и большинство других классов активов. Поэтому золото не стоит на первых местах в моем списке активов, от которых нужно избавиться, чтобы увеличить долю криптовалют. Скорее оно в этом списке будет последним.

Я подозреваю, что Grayscale не хотела рисковать обидеть стражей старой финансовой системы видео и маркетинговой кампанией, где бы инвесторам давался лучший совет…

Избавляйтесь от бумажные валют и пузырчатых активов и покупайте И золото, И биткойны.

Избавляйтесь от ФРС, от банкиров и их государственной поддержки, от продажных политиков, от займов с частичным обеспечением, от полицейского государства, от военно-промышленного комплекса, от корпоративных СМИ, от истеблишмента.

Ставьте на золото и биткойны и против банкиров.