CME хранит молчание о причинах флэш краха цены на серебро на бирже COMEX 6 июля

Цены на серебряные фьючерсы на торговой фьючерсной платформе COMEX на короткое время упали примерно в 7:06 утра по сингапурскому времени вчера (6 июля), причем цена на первый доступный (самый активный) сентябрьский серебряный контракт упала с отметки $16.06 до минимума в $14.34, и все это за период в 1 минуту. В следующие 2-3 минуты цена на фьючерсы затем восстановила почти все убытки. От максимума к минимуму этот серебряный фьючерсный контракт на COMEX снизился почти на 10.7%, а затем отскочил почти на 11%.

В период падения цены на COMEX на финансовых рынках или на физическом рынке серебра не произошло никаких фундаментальных событий, способных объяснить такие ценовые колебания серебра COMEX. Все это показывает, что цены на серебро на «бумажном» рынке COMEX полностью отделены от физического рынка серебра, и что цены на фьючерсы на COMEX не имеют привязки к реальному рынку серебра.

Такие ценовые изменения в контракте на серебряные фьючерсы на сентябрь 2017 года (код контракта SIU7 aka SIU17) показаны на приведенной ниже 1-минутной ценовой диаграмме от CME. Время на графике - нью-йоркское время (NYT), которое на 12 часов отстает от сингапурского.

В течение одной минуты с 19:06 NYT до 19:07 NYT контракт SIU7 показал объем торгов в 4954 контрактов (4,954K в таблице ниже), при этом цена упала с максимума в $16.065 к минимуму $14.34. Минута закончилась на отметке в $14.68.

Фьючерсный контракт COMEX SI, является контрактом на поставку, но на практике редко такую поставку проводит. Это фьючерсный контракт на 5000 тройских унций серебра. 4954 контракта, торговавшиеся в течение 1 минуты в теории обозначают 24.77 млн унций (770 т) серебра и оцениваются в $397.8 млн по цене открытия в $16.06 в 19:06 по NYT.

В целом за эти 4 минуты торговалось более 8300 сентябрьских серебряных контракта. 

Сентябрьские серебряные фьючерсы (SIU7): флэш крах в 19:06 NYT 6 июля

После 1-минутного флэш краха, в следующую минуту с 19:07 NYT до 19:08 NYT, цена контракта SIU7 резко восстановилась, - с $14.67 до $15.62 при объеме торгов в 1495 контрактов. Этот отскок отражен в приведенном ниже графике, который также показывает цены открытия и закрытия каждого минутного периода. Цена продолжает восстанавливаться с 19:08 до 19:09 с объемом в 936 контрактов, закрыв минуту на отметке в $15.07, а затем в промежутке с 19:09 по 19:10 цена снова закрылась выше на $15.90 с объемом в 932 контракта.

В целом, с минимума в $14.34 цена отскочила в следующие 3 минуты до $15.90 (отскок на 10.95%) и лишь на 1% ниже, чем цена ($16.06) 4 минутами ранее.

Сентябрьские серебряные фьючерсы COMEX (SIU7): отскок с 19:07 по 19:10 NYT 6 июля

Обратите внимание, что такой же флэш крах также повлиял на следующий наиболее активно торгуемый серебряный контракт COMEX на декабрь 2017 года (код SIZ7). См. сводную таблицу котировок серебра COMEX ниже и обратите внимание на минимумы для контрактов на сентябрь 2017 года и декабрь 2017 года на отметках в $14.34 и в $14.44, соответственно.

Сводная таблица CME цен на серебряные фьючерсные контракты COMEX, показывающая максимумы и минимумы

Непонятны причины кратковременного спада цен на серебряные фьючерсы COMEX. Это связано с тем, что CME Group, оператор фьючерсной платформы COMEX, не объяснила эти ценовые колебания. Возможные причины могут включать неликвидность рынка, преднамеренное манипулирование, торговую ошибку или ошибки, а также алгоритмические торговые программы, запустившие стоп-лоссы или породившие нетипичную торговую динамику.

Пока CME Group не опубликует официального объяснения (чего, вероятно, ожидать не стоит), точная причина такого фьючерсного сбоя останется неясной. Однако то, что CME все-таки сделала вчера, заключалась в следующем:

В 19:06:38 системы CME произвели 10-секундную остановку торгов фьючерсными серебряными контрактами COMEX. В течение 20 минут CME объявила в коммуникационной системе о том, что она производит ревизию всех сделок SIU7 (сентябрьских фьючерсов) по цене $15.84 и все сделок SIZ7 (декабрьских фьючерсов) по цене $15.94. Спустя еще 20 минут CME объявила, что для SIU7 любые сделки, исполненные ниже $15.54 будут скорректированы до $15.54, тогда как для SIZ7 все сделки, исполненные ниже $15.64 будут скорректированы до $15.64.

Подобные быстрые корректировки цен, по-видимому, предполагают, что CME Group быстро определила, что фактор, вызвавший резкое падение цен на фьючерсы COMEX, вышел за рамки типичной торговой фьючерсной рутины на бирже. Поэтому CME приняла меры по исправлению некоторых последствий подобных аномалий. Казалось бы, это свидетельствует о том, что CME обнаружила доказательства чего-то неблагоприятного, например, ценовых манипуляций, несправедливой алгоритмической торговли, необоснованного запуска механизма стоп-лосс и т. д.

К сожалению «бумажные» рынки в форме небиржевого деривативного лондонского рынка серебра и рынка фьючерса COMEX действительно реально влияют на международную цену на серебро, наследуемую физическими рынками. Недавнее ценовое фиаско на бирже COMEX снова показало, что торговля фьючерсами на драгоценные металлы на COMEX, а также лондонская торговля нераспределенными спотовыми и форвардными контрактами на драгоценные металлы в рамках системы дробного резервирования все больше и больше отрываются от подлежащих реалий физических рынков золота и серебра.

Все это также отрицательно влияет на эмоции инвесторов на этих бумажных рынках и может со временем послужить триггером для перехода открытия цены с бумажного рынка на физический.