Деривативы: бомба на $600 триллионов

Автор: Кит Фитц -Джеральд (Keith Fitz-Gerald)

Хотите знать реальные причины, по которым банки не дают взаймы, а страны Южной Европы контролируют континент?

Они в том, что риск на рынке деривативов размером $600 трлн не сокращается. Он напротив все больше концентрируется среди нескольких больших банков, особенно американских.

В 2009 году 5 банков владели 80% деривативов в Америке. Сегодня только четыре банка владеют потрясающими 95,9% американских деривативов по данным Офиса генерального валютного контролера.

Четыре банка под вопросом: JPMorgan Chase & Co., Citigroup Inc., Bank of America Corp. и Goldman Sachs Group Inc.

Деривативы сыграли ключевую роль в коллапсе мировой экономики, так что можно было бы предположить, что люди у руля уже надели на них намордник, но этого не произошло.

Вместо того, чтобы всерьез заняться проблемой, регуляторы позволили ей полностью выйти из-под контроля и в результате получили бомбу с часовым механизмом на $600 трлн под названием рынок деривативов.

Думаете, что я преувеличиваю?

Номинальная стоимость всех деривативных контрактов в мире оценивается в более чем $600 трлн. Номинальная стоимость – это суммарная стоимость активов в позиции с финансовым плечом. Это различие необходимо потому что у активов с плечом, таких как опционы и деривативы, небольшая сумма денег может контролировать непропорционально большую позицию, которая может быть в 5, 10 или 30 или в крайних случаях 100 раз больше, чем инвестиции, которые можно финансировать только наличными.

Размер мирового ВВП равняется лишь $65 трлн или около 10,83% стоимости всемирного рынка деривативов, по данным The Economist. Так что на планете в буквальном смысле не хватает денег, чтобы подпереть банки, торгующие этими инструментами, если те попадут в беду.

Проблема усугубляется тем, что никто даже точно не знает насколько аккуратно число $600 трлн, так как специализированные деривативы, как например свопы по кредитным дефолтам, в данный момент будоражащие Европу, остаются неучтенными и нерегулированными.

Тик, тик, тик…

Справедливости ради скажем, что Банк международных расчетов (БМР) оценивает нетто номинальную стоимость необеспеченных деривативных рисков от $2 до $8 трлн, что все равно является огромной суммой денег, намного превосходящей миллиарды о которых продолжают говорить в Европе.

Представьте выброс от деривативного взрыва в $600 трлн, если несколько банков пойдут ко дну вместе. Он без всякого сомнения затмит крах банка Лиман Бразерс.

Правительственный дефолт вызовет панику среди беспокойных инвесторов и вызовет набег на несколько крупных европейских банков в попытке забрать депозиты. В свою очередь это приведет к тому, что в нескольких банках буквально закончатся наличные и они объявят себя банкротами.

Краткосрочная стоимость займов вырастет и ликвидность испарится. Это пошлет рикошет через Атлантику, так как сами банки начнут паниковать и пытаться пополнить свой капитал, забрав ликвидность с рынка любыми возможными способами.

И вот почему банки запасают наличные вместо того, чтобы давать их взаймы.

Основные банки знают, что невозможно застраховать потенциальный эффект домино, которое представляет из себя Греция. Так что они делают все возможное, чтобы запастись наличными и держать свои торговые операции в секрете.

Но меня действительно пугает то, что банки считают все это приемлемым риском, потому что вероятность дефолта предположительно ниже 1 из 10 тыс.

Но разве мы этого уже не слышали?

Хотя американские банки не держат значительного количества греческих бумаг, они дали взаймы сотни миллиардов долларов европейских банкам и правительствам, которые могут их и не выплатить.

По данным БМР американские банки дали взаймы только $60,5 млрд банкам в Греции, Ирландии, Португалии, Испании и Италии, то есть банкам стран, которым риск дефолта угрожает в максимальной степени. Но они заняли $275,8 млрд французским и немецким банкам.

И без сомнения поставили триллионы на эти же долги.

Три вывода из вышесказанного:

1. Не существует достаточно капитала для покрытия возможных убытков, связанных с дефолтом даже одного контрагента, например, JPMorgan Chase & Co., BNP Paribas SA или National Bank of Greece, не говоря уже о крахе нескольких банков сразу.

2. Это означает, что банки с крупными деривативными позициями должны рисковать еще большим количество денег, чтобы получить доходность, необходимую для покрытия ставок, которые они уже сделали.

3. Уолл-стрит верит в то, что она контролирует риски, а это означает, что все наоборот.

Мне кажется, что политикам и центральным банкирам мира следует меньше думать о стимуляции «спроса» и больше об исправлении ситуации с деривативами, прежде чем бомба в $600 трлн взорвется.