Дэвид Стокман о роли американской экономики для грядущих президентских выборов в США

International Man: Во время президентской кампании в 1992 г. Билл Клинтон (Bill Clinton) произнес пресловутую фразу: «Всё дело в экономике, глупцы». Как думаешь, какова роль экономики и продолжающегося ралли фондового рынка в исходе президентских выборов?

Дэвид Стокман (David Stockman): В помутненном разуме Дональда Трампа (Donald Trump), по-видимому, значительная, учитывая риторику его кампании. И так как осталось меньше 50 дней, его безосновательное хвастовство может сойти ему с рук. То есть мы очень сомневаемся, что великая расплата начнется раньше 3 ноября, а значит, он и дальше будет продвигать утку про коронавирус, заявляя, что до пандемии он единолично создал величайшую экономику в истории.

На самом деле это величайший вздор в истории. Он основан на том обманчивом обстоятельстве, что Трамп вступил в должность в 90-й месяц самой длинной экономической экспансии в истории (в феврале ей было 128 месяцев).

Следовательно, его «рекорд» искусственно приукрашен низкой безработицей (3.5%), что естественно для последних 38 месяцев цикла, когда неиспользуемые трудовые ресурсы наконец истощаются. Так же было и в последние месяцы 118-месячной экспансии в 1990-х и 106-месячной экспансии в 1960-х, когда в Овальном кабинете восседали демократы.

Но если измерять в чем-то актуальном, таком как средний рост ВВП во время его срока, то окажется, что показатели Трампа худшие среди всех президентов с 1948 г.

Даже если не считать экономический спад во 2-м квартале, реальный рост ВВП во время первых 38 месяцев президентства Трампа в среднем составил 1.8% в год в сравнении с 1.9%, 2.2%, 2.5%, 2.7%, 3.2%, 3.6%, 3.8%, 5.2% и 5.5% соответственно при Обаме (Obama), Буше-младшем (George W. Bush), Буше-старшем (George H. W. Bush), Эйзенхауэре (Eisenhower), Никсоне (Nixon) – Форде (Ford), Картере (Carter), Рейгане (Reagan), Клинтоне, Кеннеди (Kennedy) – Джонсоне (Johnson) и Трумэне (Truman).

Но последнее место всё же не заслуга Трампа, как бы он ни старался. Американская экономика прогибается под тяжестью $77 трлн государственного и частного долга и десятилетий бюджетной расточительности и неэффективных частных инвестиций, ставших возможными благодаря росту долга. Но неблагоразумная поддержка Трампом общенационального карантина из-за рекомендаций его недобросовестных врачей и спровоцированной ими массовой истерии нанесла решающий удар.

 Так что да, всё дело в экономике, глупцы. Кто бы ни победил 3 ноября, он унаследует настолько разбитую, израненную и раздавленную спекулятивными излишествами и изнурительным долгом экономику, что история запомнит его как президента, рядом с которым Герберт Гувер (Herbert Hoover) выглядит победителем.

International Man: США кажутся более разделенными, чем когда-либо. Однако политики и комментаторы от обеих сторон, похоже, поддерживают одну и ту же разрушительную фискальную политику, включающую печатание денег, заоблачные долги и подачки. Что ты об этом думаешь? Какими будут последствия для доллара и золота?

Дэвид Стокман: Единственный выход – покинуть казино и продать все ценные бумаги, неважно, движутся ли они или топчутся на месте. Двухпартийная система утратила всякую связь с принципами твердых денег, фискальной честности и минимального правительственного вмешательства, от которых зависит устойчивое капиталистическое процветание.

К примеру, сенаторы-республиканцы настолько слепы к чудовищной афере центрального банка, что даже не могут набрать голоса, чтобы назначить в совет управляющих Федеральной резервной системы (ФРС) единственную сторонницу твердых денег – Джуди Шелтон (Judy Shelton).

Неспособность назначить Шелтон – это кредитно-денежный Рубикон. Не осталось практически никаких надежд, что наши одурманенные избранные политики не дадут неизбранному политбюро, заседающему в Экклз-билдинг, полностью уничтожить рынки капитала и денег, лежащие в самом сердце капиталистического двигателя роста.

Поэтому в ближайшие годы нас ждет дальнейшая монетизация госдолга и невиданное фискальное расточительство в обоих концах Пенсильвания-авеню. Госдолг, достигший $27.7 трлн, уже составляет 138% ВВП, но ни одна из партий не готова остановить его рост.

Рано или поздно доверие к афере ФРС с печатанием денег испарится. И тогда надо быть начеку. Финансовые грехи 50 лет приведут к краху.

International Man: Когда карантин только начинался, правительство говорило, что нужно несколько недель, чтобы «сгладить кривую». Считалось, что перезапустить экономическую активность будет относительно легко. Но прошло 6 месяцев, и экономическая активность по большей части пребывает в застое. Может ли экономика восстановиться? Каким будет долгосрочный ущерб, на твой взгляд?

 Дэвид Стокман: Ущерб будет огромным и практически необратимым. Никогда раньше – даже во время полной мобилизации во Вторую мировую войну – в нашей экономике не было такого драконовского военного положения.

Американская экономика уже и так была искалечена, когда в марте вдруг ввели карантин. У бизнесов не было никаких резервов, так как они перегрузили свои балансы дешевым долгом, чтобы профинансировать выкуп акций и переоцененные сделки по слияниям и поглощениям, а 80% американских домохозяйств погрязли в долгах и не имели никаких сбережений.

Если бы не дотации на $3.5 трлн, в США уже началась бы цепная реакция просрочек и дефолтов. Когда у домохозяйств и бизнесов по $16 трлн долга, а у правительства и финансового сектора вместе еще $45 трлн, другой исход невозможен.

Кроме того, огромные вливания заемных средств практически обанкротившимся Казначейством неэффективны и уже начинают истощаться, так как сроки изначальных программ помощи истекают и даже расточительный Конгресс не может договориться о новых мерах, чтобы поддержать пирамиду.

Возможно, так и не договорится. Ведь апрельские расходы были немыслимыми.

Так, социальные выплаты взлетели с $3.2 трлн в годовом пересчете в феврале до $6.5 трлн в апреле, а в июле годовой темп всё еще составлял $4.9 трлн.

Все эти расходы должны были защитить десятки миллионов работников и миллионы малых бизнесов, оказавшихся не у дел из-за указаний недобросовестных трамповских врачей и жестких ограничений, введенных губернаторами и мэрами от Демократической партии.

Но вычесть 10% из ВВП из-за фактического военного положения в экономике и компенсировать это огромными займами – это вершина безумия.

Карантин ударил по экономике и личной свободе 267 млн американцев моложе 65 лет, чей риск серьезно заболеть или умереть от коронавируса был ничтожно мал, так как, даже согласно преувеличенной официальной статистике, 80% смертей приходятся на людей от 65 лет, которые могли просто самоизолироваться.

Нормальная смертность для людей до 65 лет составляет 300 на 100,000, а в преувеличенной официальной статистике на 1 сентября смертность от коронавируса была лишь 13 на 100,000, или 4% от нормальной смертности.

В таком контексте вычесть из ВВП $565 млрд только во 2-м квартале, чтобы предотвратить незначительное изменение смертности среди населения до 65 лет, – это настоящее безумие, напоминающее, что нынешнее экономическое управление настолько расстроено, что восстановление в ближайшее десятилетие – когда число пенсионеров вырастет с 55 млн до 73 млн – практически невозможно.

International Man: Недавно ФРС объявила, что собирается стремиться к еще большей инфляции, а значит, стоимость жизни возрастет. Станет ли так поступать здравомыслящий человек?

Дэвид Стокман: Если кратко, то не станет. Горькая правда такова, что наши центральные банкиры поддались тлетворному влиянию стадного мышления, лишенного всякой связи с твердыми деньгами и, следовательно, с экономическим процветанием.

ФРС стала жалкой служанкой казино, действующего сейчас на Уолл-стрит. Даже малейшая запинка или легкая коррекция фондовых индексов ведет к призывам к большему «стимулированию» от Уолл-стрит, но сейчас уже ясно, что результирующие огромные вливания бумажного кредита на банковские счета дилеров ФРС не покидают Уолл-стрит.

Они лишь еще больше раздувают стоимость облигаций и акций, торгуемых на чисто спекулятивных вторичных рынках.

Именно так возникла аномалия 10:1. После речи Гринспена (Greenspan) об иррациональном оптимизме в декабре 1996 г. номинальный ВВП вырос на 136%, а NASDAQ 100 – долговременный фронт спекулятивной мании – на 1,376%.

Сущее безумие. Отсюда наглядно видно, насколько фондовый рынок оторван от доходов и прибыли реальной экономики.

Также это причина еще одной аномалии. Фондовый рынок, возникший как площадка, где пользователи капитала привлекали инвестиционные средства сберегателей, перевернулся с ног на голову. Теперь это место, где акционерный капитал активно ликвидируется в пользу препятствующего росту долга.

Так, за последние 23 года было лишь два квартала, когда американские нефинансовые корпорации получали чистый акционерный капитал (то есть новая эмиссия превышала выкуп акций).

В общей сложности было ликвидировано около $7.2 трлн корпоративного акционерного капитала, или в среднем  $315 млрд в год.

Экономисты старой школы называли это «поеданием посевного зерна». И это по-прежнему так, независимо от того, признают ли это кейнсианцы из ФРС – и независимо от запредельных, незаслуженных выигрышей, полученных спекулянтами в казино Уолл-стрит.

Пока финансовые рынки сокращали акционерный капитал, они также побуждали топ-менеджеров активно брать в долг. С декабря 1996 г. по настоящее время долг нефинансовых корпораций взлетел с $3.2 трлн до $10.5 трлн, или в 3.3 раза.

Разумеется, это намного больше, чем рост ВВП или корпоративной добавленной стоимости. Совокупный рост корпоративного долга на 223.4% намного превышает рост валовой добавленной стоимости, составивший лишь 137.1%.

Короче говоря, здравомыслящий человек так поступать не стал бы. Негативные последствия фискального расточительства государственного сектора и глупого финансового инжиниринга корпоративного сектора говорят сами за себя.

 International Man: ФРС также сказала, что будет и дальше манипулировать процентными ставками, опуская их до самых низких уровней в истории. Другими словами, можно забыть о сколь-либо существенном доходе со сбережений. Как благоразумному человеку защитить и сохранить свои сбереженя в таких условиях?

 Дэвид Стокман: Покупайте золото и забудьте обо всем остальном – или, если хватает смелости, ставьте на падение.