DISER: Мировое предложение золота достигнет пика в 2024 году

Мировое предложение золота достигнет пика в 2024 году и стабилизируется на уровне около 4800 тонн, при этом рост первичного предложения будет отчасти нивелироваться снижением активности вторичной переработки, говорится в материалах Департамента промышленности, науки, энергетики и ресурсов Австралии (DISER).

Добыча золота в мире будет ежегодно увеличиваться в среднем на 1% до 2025 года и достигнет 3760 тонн, в основном за счет Канады, Чили и Бразилии. При этом, вторичная переработка будет падать по 3,8% в год, и к 2025 году будет составлять порядка 1000 тонн, в основном из-за низких цен на золото.

Увеличение добычи будет особенно значительным в Канаде: в ближайшие два года начнутся работы на проекте месторождения Cotе мощностью 11 тонн золота в год и на проекте — Blackwater мощностью 10 тонн в год.

Ужесточение природоохранного законодательства и государственная консолидация промышленности в Китае в среднесрочной перспективе приведут к падению производства.

Спрос '23

После очень сильного 2022 года ожидается, что мировое потребление золота в 2023 году сократится на 6,7% до примерно 4400 тонн. Основной причиной станет снижение закупок в официальном секторе (центробанками) которые тем не менее, в историческом плане будут высокими.

По оценке DISER, общие закупки центробанков в 2023 году составят 780 тонн. Инвестиционный спрос (обеспеченные золотом ETF, а также слитки и монеты) на фоне сохраняющейся геополитической и экономической неопределенности увеличится.

Потребление ювелирных изделий в 2023 году будет соответствовать прошлому году, при этом рост в Китае будет сведён на нет отрицательной динамикой на других ключевых рынках — в Индии и Ближнем Востоке из-за высоких цен на золото в долларах США и слабых местных валют по отношению к доллару.

Перспектива '25

После 2023 года мировое потребление золота будет постепенно увеличиваться и к 2025 году достигнет примерно 4500 тонн. В значительной степени это обеспечат розничные потребители ювелирных изделий, при этом инвестиционный и технологический спрос будут сглаживать динамику.

Так, потребление ювелирных изделий к 2025 году достигнет 2500 тонн. Это будет отражением благосостояния и доходов населения, особенно на ключевых рынках Китая и Индии. В 2024 году слабый доллар будет способствовать снижению цен на золото и стимулировать спрос, который увеличится почти на 10% в годовом исчислении.

Инвестиционный спрос останется относительно стабильным в течение прогнозируемого периода и составит около 1150 тонн. Поскольку инфляция опустится до целевых показателей, то предполагается, что центральные банки будут снижать процентные ставки, что поддержит институциональные инвестиции и розничный спрос.\

Ожидается также, что физический спрос на слитки и монеты останется высоким, поскольку более низкие прогнозируемые цены и экономическая неопределенность поддерживают покупательскую активность.

При этом официальные закупки сократятся примерно до 550 тонн в 2024-м и 2025-м годах. На рынке останутся активными центральные банки развивающихся стран, которые нацелены на диверсификацию своих резервов за счет золота.

ЦЕНЫ

В 2023 году цены на золото составят в среднем 1906 долларов за унцию, что на 7,6% выше предыдущего прогноза DISER — на начало года. Который был пересмотрен с учетом продолжающегося роста спроса на активы-убежища и со стороны центральных банков.

Если до конца 2023 года экономическая активность в США существенно просядет, а процентные ставки будут снижены, это создаст благоприятную среду для золота за счет более низких реальных процентных ставок, слабого доллара и спроса на золотые ETF по мере спада на фондовых рынках.

В противном случае, если экономика США просто немного притормозит, а базовая инфляция сохранится, то вполне вероятно, что ставки снижены не будут. Тогда реальные процентные ставки окажутся выше текущих рыночных ожиданий, что приведет к падению цен на золото.

"Наш обновлённый прогноз по цене на золото сбалансирован между ожиданиями рынка и вторым — менее оптимистичным сценарием", — подчёркивают эксперты DISER.

Далее, после 2023 года, цены на золото будут ежегодно терять по 3,5% и в 2025 году средняя цена составит 1774 долларов за унцию. К этому приведёт давление со стороны высоких реальных процентных ставок, снижение глобальной инфляции, и постепенное ослабление спроса на активы-убежища.

Риски

Устойчивая глобальная инфляция может привести к тому, что официальные процентные ставки останутся высокими дольше, чем ожидается в настоящее время, и тогда цены на золото упадут гораздо драматичнее.

А при условии быстрого снижения инфляции, из-за замедления экономической активности, процентные ставки могут начать снижать раньше, чем ожидается, что приведет к повышению цен на золото, особенно если доллар США ослабнет больше, чем прогнозируется.