Долгосрочная тенденция в американском госдолге ломается на глазах

 Автор: СаймонВайт(Simon White), макростратег Bloomberg

Несмотря на бегство от риска, помогающее сегодня росту казначейских облигаций, 40-летний бычий рынок облигаций все дальше уходит в историю, поскольку медвежий рынок усиливает хватку.

Средний темп роста американских государственных облигаций падает, в результате чего облигации по-прежнему перекуплены и, следовательно, подвержены еще большему риску падения.

Цены на облигации росли большую часть предыдущих 45 лет в рамках одного из самых продолжительных бычьих рынков долгов в истории.

Но переход к инфляционному режиму лишил казначейские облигации 15% с их пика 2020 года, что стало одним из худших спадов в их истории.

Падают не только цены, но и темпы роста. Годовое изменение государственных облигаций — это возврат к среднему, но, как показано на графике ниже, среднее явно падает. В результате казначейские облигации с большей вероятностью отскочат меньше, чем раньше, и распродаваться также начнут раньше.

Нынешний отскок от сильной перепроданности конца 2022 года, похоже, уже затух.

Сейчас мы снова находимся в фазе распродажи, поскольку темпы роста колеблются у более низкого среднего (всего 0% по сравнению с более чем 5% ранее).

Разворот сильного отскока американских государственных облигаций. Тенденция (золотая прямая) в государственных облигациях падает

Что делает владение казначейскими облигациями непривлекательным. Ситуацию усугубляет все еще низкой вероятностью краткосрочной рецессии в США и возобновлением инфляции.