Дух Банко и золото

В последнее время мы все были очарованы поведением цены золота. В последние недели золото выросло более чем на $200 за унцию, уверенно превысило $2000 за унцию и достигло нового исторического максимума, побив рекорд августа 2011 г.

Конечно, золото волатильно (точнее, бумажный золотой рынок волатилен) и имеет не только дни роста, но и дни спада. Однако в восходящем тренде сомневаться не стоит.

Сегодня золото торгуется по $1,940, но скоро оно вернется к $2,000, а в ближайшие годы поднимется намного выше.

Простые инвесторы понимают это поведение цены, но Федеральная резервная система (ФРС) – нет.

Золотые резервные требования для американской денежной массы были отменены в 1968 г., а способность иностранных торговых партнеров обменивать доллары на золото – в 1971 г.

С тех пор центральные банкиры вообще и ФРС в частности исключили золото из разговоров и настаивали, что если вы считаете, что золоту есть место в кредитно-денежной системе, то вы «золотой жук», придурок или еще что-нибудь похуже.

Но, подобно призраку Банко в «Макбете» (Macbeth) Шекспира (Shakespeare), золото продолжает являться незваным гостем на банкеты центральных банкиров. Возможно, экономисты забросили золото, но инвесторы – нет.

И сейчас на золото ставит, пожалуй, самый известный инвестор…

В прошлом Уоррен Баффетт (Warren Buffett) высмеивал золото как бесполезное. Зачем добывать его из-под земли, чтобы затем прятать в хранилищах? – спрашивал он.

Кстати, его отец Говард Баффетт (Howard Buffett) был американским конгрессменом. Он непреклонно верил в золотой стандарт и был одним из последних чиновников, отстаивавших его после Второй мировой войны.

В данном случае яблоко упало достаточно далеко от яблоньки.

Но, похоже, Уоррен Баффетт изменил свое мнение о золоте…

Баффетт распродал значительную часть своей доли в банках JPMorgan и Wells Fargo и сделал огромную ставку на $563 млн на Barrick Gold.

У этого есть фундаментальные причины, включая то, что прибыль банков, вероятно, упадет как из-за плоской кривой доходности (банки не могут зарабатывать на спреде, если его нет), так и из-за больших потерь на кредитах вследствие экономического краха из-за COVID-19 и грядущих дефолтов.

Конечно, Barrick Gold выигрывает от роста цены на золото, позволившего компании погасить большую часть своих долгов, что дает ей возможность приобрести меньших золотодобытчиков с доказанными запасами.

Но в этой ставке можно увидеть и более глубокие выводы для инвесторов.

Банки создают деньги, выдавая кредиты и зачисляя кредитные средства на счета заемщиков посредством нескольких учетных записей. Банки создают бумажные деньги.

Но золотодобытчики создают деньги, добывая золото, перерабатывая его и продавая аффинажерам. Другими словами, золотодобытчики создают твердые деньги.

Баффетт сигнализирует о потере уверенности в долларе. Он выходит из бумажных денег и входит в твердые.

Экономисты называют это «предпочтением ликвидности». Я же называю это знамением времени. Если Баффетт переходит на твердые деньги в виде золота, возможно, вам тоже стоит это сделать.

Но, конечно, Баффетт не один.

Турецкий центральный банк утратил независимость, и президент страны требует низких процентных ставок и еще большего печатания денег. Следствием стала безудержная инфляция. Золото – очевидная страховка.

К золоту также обращаются люди в Китае, Южной Корее, Германии и по всему миру.

Опять же, это доказывает, что в важных экономических поворотных точках первыми действуют простые инвесторы, а центральные банкиры догадываются обо всем последними.

Еще не поздно увеличить свои золотые позиции, пока не введены новые ограничения на покупку золота или владение им.