Джеффри Кристиан называет золотые заговоры «мусором», видит рост цены из-за сокращения объемов добычи

Интервью с основателем CPM Group Джеффри Кристианом (Jeffrey Christian) взял управляющий редактор портала Hard Asset Investor Сумит Рой (Sumit Roy).

Hard Assets Investor: Сначала давайте обсудим наделавшую шума историю о разногласиях между вами и Эндрю Магуайром (Andrew Maguire). Не могли бы вы изложить суть дела для тех, кто не в курсе? Кто такой Магуайр? Каково его влияние на рынок золота и серебра? И о чём спор?

Джеффри Кристиан: Эндрю Магуайр - это просто орудие. Существуют группы вроде Золотого антитрестового комитета (GATA) и других, которые занимаются этим ремеслом, пытаются распространять понятие представление о заговорах и манипулировании ценами золота и серебра.

Как и другие, я говорил, что: а) на рынке не видно признаков таких манипуляций; б) эти теории заговора сильно отвлекают внимание, что может дорого обойтись инвесторам.

Есть инвесторы, которые верят этой чепухе, и они говорят, «Ну, цена серебра поднялась с $5 to $50. Но любители теории заговора говорят мне, что оно поднимется до $400. Поэтому я останусь на длинных позициях». А сейчас цена серебра $22. И они потеряли большие возможности извлечь прибыль, или зарезервировать прибыль.

Мы сказали, что все эти ребята просто мусорщики. Они интеллектуально загрязняют рынки драгоценных металлов. Они отвлекают рынок от важных вопросов экономики и финансовых рынков, и от реалий рынков.

В 2010 году GATA представил Эндрю Магуайра. Они сказали, что у него несколько десятилетий опыта работы с рынками драгоценных металлов в Goldman Sachs и каком-то другом банке. Когда он появился в начале 2010 года, он выдвинул всякие обвинения против J.P. Morgan, говоря, что они пытались давить цену серебра и тому подобное.

Многие, не только CPM Group, но также New York Times, Wall Street Journal, The Economist, ABC, CNBC, The Financial Times — сказали Магуайру: «Послушайте, вы предъявляете J.P. Morgan очень серьёзные обвинения. Вы должны представить ваш послужной список. Потому что, откровенно говоря, никто на финансовом рынке никогда о вас не слышал. Никто из торгующих металлами в Лондоне вас не знает. Нет никаких сведений о вашей работе в Goldman Sachs или другом банке. И то, что вы говорите, на самом деле ничего не значит в понимании людей, имеющих опыт на этих рынках».

И он, и GATA отказались представить доказательства, чтобы подтвердить, что он на самом деле знающий и опытный банкир. Несколько недель назад я получил электронное письмо от его бывшей жены, где говорится примерно следующее: «Этот парень обманщик. Он никогда не работал в банках по операциям с металлами; он был специалистом по лизингу автомобилей».

Поэтому в своём выступлении на прошлой неделе я сказал: «Теперь мы знаем, кто такой Эндрю Магуайр. Он просто выдумал  всю свою историю». Эти ребята получают средства к существованию, собирая с инвесторов деньги для поддержки своих связей и расследования предполагаемых манипуляций. Я лишаю их средств к существованию, уничтожая их авторитет, и они отнеслись к этому враждебно.

Но всё это лишь отвлечение от настоящих аналитических показателей золота и серебра.

HAI: Давайте поговорим об этих показателях. Вы говорили о понижательной тенденции на рынке. Но на самом деле это зависит от того, какой период рассматривать, верно? Я знаю, что в долгосрочной перспективе у вас бычьи настроения. Чего вы ожидаете от золота и серебра в следующие несколько лет?

Кристиан: В январе 2012 года мы выпустили рекомендации о продаже золота и серебра. А 15 июня этого года, когда цена золота была $1,390, мы выпустили то, что мы называем «специальной рекомендацией покупки». В то время мы сказали, что могут быть более низкие пики цены  в суточных колебаниях. Мы сказали, она может дойти до $1,240; на самом деле в июне она дошла до $1,180.

Когда в начале 2012-го мы выпустили рекомендации о продаже, мы сказали, что по нашему мнению, между 2013 и 2015-м цена может упасть до среднегодового значения $1,300-$1,400 за унцию. И затем, в зависимости от экономической и политической обстановки, после 2015-го опять, вероятно, начнётся рост цен.

Мы по-прежнему так считаем. Мы оцениваем средний уровень цены золота для этого года, примерно в $1,420. Мы ожидаем, что в следующем году средняя цена золота будет около $1,320, и потом в 2015-м немного вырастет.

Поскольку мы считаем, что экономическая и политическая среда будет неблагоприятной для потребителей, для компаний и обычных инвестиций, мы думаем, что после 2015 года цены золота вновь будут расти, и возможно, достигнут новых рекордных уровней к 2020-2023 годам.

Мы думаем, серебро будет на уровне выше $16, возможно, даже выше $17. Это не значит, что оно не может опускаться ниже этого уровня в суточных колебаниях. Но в среднем за квартал и за год, мы думаем, цены серебра будут на уровне $17 за унцию.

HAI: Как, по-вашему, будет реагировать на сегодняшнюю конъюнктуру низких цен предложение? Добывающие компании испытывают трудности?

Кристиан: Многие добывающие компании испытывают трудности. И даже у компаний, не имеющих проблем, прибыли резко упали.

Им приходится сокращать разработки и ассигнования на развитие. На основании нашей базы данных, поток проектов, намеченных на период между этим годом и 2016-м, сократился примерно наполовину по сравнению с началом года. Это будет сдерживать рост в перспективе.

Также в этом году происходило резкое снижение поступлений золота и серебра из лома. Этот сегмент предложения может отключиться сразу, в противоположность добыче, где нет гибкой связи производства с ценой.

HAI: Я хотел бы узнать ваше мнение об индексных фондах (ETF) и спросе на такой продукт. Мы наблюдали значительный спад в золотых активах ETF в этом году. Но с серебряными фондами ETF, кажется, дело обстоит иначе. В чём разница? И каков ваш прогноз для спроса ETF?

Кристиан: Мы думаем, что происходящее на рынке серебра, означает, что множество долгосрочных держателей металлического серебра обменяли свои физические активы на ETF. Это долгосрочные инвесторы. И эти люди продолжают покупать серебро. Поскольку цены упали, наблюдался рост покупок серебряных ETF, но также покупок серебряных монет. То есть розничные инвесторы покупают больше монет и ETF. Более крупные инвесторы продают серебро на рынке слитков весом в тысячу унций, но это другой вопрос.

По поводу золота, напротив, мы считаем, что в течение последнего десятилетия многие инвесторы, не купившие ранее золото в металле, покупали золотые ETF. А некоторые, ранее покупавшие золотые акции, переключились с акций на золотые ETF.

Затем произошло бегство. Я думаю, ликвидация исходила от людей, которых мы считаем нетипичными золотыми инвесторами. Это новые люди на рынке золота, потому что они либо никогда на нём не были, либо инвестировали в золотые акции.