Экспоненциальность, или конец неизбежен

По мере того, как технологическое развитие и рынки входят в параболическую фазу, мы наблюдаем, как многие рыночные «эксперты», даже совсем не глупые, прогнозируют, что мы сейчас входим в экспоненциальную экономическую эпоху. Поэтому многие верят, что все это продлится вечно. Такой взгляд на вещи всегда царит на рыночных и экономических пиках и служит гарантией того, что ВСЕ ЭТО ПЛОХО КОНЧИТСЯ!

Наивно думать, что экспоненциальный рост, основанный на дефиците, долгах и фальшивых деньгах, - это начало новой эры. Любой, кто изучает экономику и историю рынков, знает, что экспоненциальная динамика указывают на конец эпохи, а не на ее начало. Как я уже неоднократно говорил, история - наш лучший учитель, и она рифмуется и повторяется. И история сегодня дает нам страшные предупреждения.

МЫ ПЕРЕЖИВАЕМ СМЕНУ ПАРАДИГМЫ?

Но по какой-то причине люди всегда экстраполируют текущие тенденции на будущие, будь то рост населения или фондового рынка. Из заявлений на исторических вершинах, таких как 1929, 1987 или 2000 гг, мы знаем, что все, начиная от политиков до инвесторов в тот момент, совершенно убеждены, что эта тенденция сохранится вечно и что мир сменил парадигму.

Многие рынки и инвестиции сейчас растут геометрически, и очень немногие прогнозируют конец этой вселенской эйфории.

ГЛОБАЛЬНОЕ НАСЕЛЕНИЕ СОКРАТИТСЯ НАПОЛОВИНУ?

Начнем с населения планеты. На протяжении тысячелетий мы наблюдали очень медленный и устойчивый рост населения Земли, как показано на графике ниже. В середине 1850-х годов количество людей в мире достигло 1 млрд.

Размер населения мира за последние 12,000 лет. Экспоненциальный рост мирового населения нежизнеспособен. «Коррекция» до 4 млрд будет нормальной по следующим причинам: дефицит энергии (нефти), болезни, войны (включая гражданские), экономический крах, голод и т.д. Надписи на красной кривой прироста населения: 4 млн до 10,000 до РХ, средний темп прироста населения планеты с 10,000 до РХ до 1,700 от РХ равнялся 0.04% в год, 190 млн человек в 0 году, середина 14-го столетия – Черная смерть в Европе убила до 200 млн человек

С середины 1800-х годов мы наблюдаем экспоненциальный рост населения, и сейчас нас на Земле живет почти 8 млрд человек.

Энергия и нефть, в частности, играют важную роль в этом росте, что приводит к увеличению производства продуктов питания, индустриализации, улучшению здравоохранения и т. д.

ЭКСПОНЕНЦИАЛЬНЫЙ ЗАКОН СЛОЖНОГО ПРОЦЕНТА

Закон Мура, сначала связанный с транзисторами, - это проекция исторических тенденций. Ошибка этих прогнозов состоит в том, что они предполагают, что одна и та же тенденция продлится вечно, независимо от того, относится ли она к населению или фондовым рынкам.

Старая басня об изобретателе шахматной доски рассказывает нам, насколько плохо люди понимают экспоненциальную динамику. Царь пообещал мудрецу награду за изобретение игры в шахматы. Изобретатель попросил одно зернышко риса на первом поле шахматной доски, два на втором, четыре на третьем и так далее. Царь считал, что выполнить эту просьбу легко и недорого. Он не понимал экспоненциального закона сложного процента. Для наполнения 64-го квадрата требовалось 18 квинтиллионов зерен, что было больше суммарного объема производства риса в стране. Итак, вместо того, чтобы получить награду, изобретателя убили за обман своего государя.

Чем дольше длится тенденция, тем более постоянной она кажется. Стремительный рост населения не кажется обратимым. Но период Черной смерти в середине XIV столетия показал нам, как население может быстро сократиться вдвое. Так было в Европе и, вероятно, в остальном мире.

Так что периоды экспоненциального роста всегда заканчиваются, и этот тоже закончится. Причины грядущей «коррекции», вероятно, будут сочетанием факторов на графике выше.

ЭКСПОНЕНЦИАЛЬНАЯ ДИНАМИКА РАБОТАЕТ И В ОБРАТНОМ НАПРАВЛЕНИИ

Впечатляют как периоды экспоненциального роста, так и их развороты. И хотя немногие это понимают, периоды экспоненциального роста всегда меняют направление, по крайней мере, временно. Проблема в том, что разворот всегда бывает быстрее, более резким и паническим, чем движение вверх.  

Коррекция численности мирового населения с 8 до 4 млрд была бы совершенно естественной со статистической точки зрения. Очевидно, что она будет разрушительной для человечества. Но если рост численности населения с отметки в 1 млрд занял 170 лет, «коррекция» могла бы занять как минимум половину этого срока, скажем, 85 лет. Только будущие историки расскажут миру, что произошло на самом деле.

Как показано на графике ниже, экономический рост полностью зависит от наличия нефти.

График показывает, что мировой ВВП на душу населения (с 1968 г.) растет вместе с потреблением и, следовательно, с доступностью нефти. Поскольку в долгосрочной перспективе объем добычи нефти, вероятно, упадет, тоже самое произойдет с экономическим ростом. Такой сценарий полностью согласуется с моим мнением, выраженным во многих статьях и интервью, о том, что мы находимся в конце большого экономического цикла продолжительностью не менее 300 лет, а может быть, и дольше.

Первый ограничительный для экономики фактор находится в земле: средние 3-х летние изменения мирового потребления нефти – красным, средние 3-х летние изменения мирового ВВП – синим

Возобновляемые источники энергии вряд ли заменят ископаемое топливо в течение очень и очень долгого времени, даже если это точка зрения является политически неудобной для активистов борьбы с изменением климата. Очень немногие осознают, что большинство возобновляемых источников энергии очень дороги и также все зависят от ископаемого топлива, будь то электромобили, ветряные турбины или солнечные батареи.

ЭКСПОНЕНЦИАЛЬНЫЕ ДВИЖЕНИЯ НА РЫНКЕ АКЦИЙ

Если мы посмотрим на некоторые недавние экспоненциальные движения на фондовом рынке, то стоит признать, что они впечатляют.

ЭКСПОНЕНЦИАЛЬНЫЕ ДВИЖЕНИЯ, КОТОРЫЕ ХОРОШО НЕ ЗАКАНЧИВАЮТСЯ

Слева направо: Рост индекса технологических акций NASDAQ c 1990 по 2021 гг – в 64 раза, акции Google c 2004 по 2021 гг – в 35 раз, акции Apple c1990 по 2021 гг – в 431 раз

Слева направо: Рост акций Teslac2010 по 2021 гг – в 193 раза, акции Microsoftc1990 по 2021 гг – в 735 раз, акции Amazon c 1997 по 2021 гг – в 2445 раз

Вышеупомянутые скачки сильно преувеличили эффект новых технологий. Как только новое изобретение усвоено, оно растет вместе с рынком в целом. Возьмите, например, колесо, которое когда-то было революционной новацией. Его кто-то изобрел. Тем не менее, сегодня оно определенно дорого не ценится. Таким образом, стоимость новых технологий превосходит рынок только в течение ограниченного периода времени, и вышеупомянутые скачки приведут к серьезным корректировкам более чем на 50%.

БИТКОЙНЫ - ЧТО МОЖЕТ БЫТЬ БОЛЕЕ ЭКСПОНЕНЦИАЛЬНЫМ

Если бы вы вложили $1,000 в биткойны по цене $0.08 в 2010 году, у вас было бы $800 млн на пике в $65,000 в апреле. Сегодня у вас было бы $400 млн по цене $32,500. Легко пришло, легко ушло.

Биткойны – 2009-2021. Первая зафиксированная цена на биткойны в июле 2010 - $0.08. Рекорд цены на середину апреля 2021 - $65,000, экспоненциальный рост. $1,000 вложенные в 2010 году на пике равнялись $812 млн. 23 мая биткойны стоили $32,500 или 50% с пика. Что дальше: $0 или $1 млн?

Очевидно, что товарный ресурс с такой волатильностью никогда не сможет заменить деньги. И центральные банки этого не позволят. Спекулятивное безумие может продолжаться дольше, чем кто-либо ожидает.

Таким образом, биткойны могут вырасти до $1 млн или упасть до $0. Не лучшая ставка. И, конечно же, биткойны не имеют никакого отношения к сохранению благосостояния.

БИТКОЙНЫ ПРОТИВ ЗОЛОТА

Отношение золото/биткойны – июль 2020 – май 2021; 1 биткойн покупал 32 унции золота 14.04.2021; 23 мая за 1 биткойн вы получали 17 унций золота – падение на 47%; падение на 100% более вероятно, чем новые максимумы?

Биткойны были впечатляющим спекулятивным вложением, и первые инвесторы сколотили огромные состояния. Как и все экспоненциальные мании, эта также вероятно закончится слезами. Но опытным инвесторам, вложившимся в физическое золото и немного серебра, удалось получить лучшее из обоих миров.

Я сомневаюсь, что биткойны продолжат превосходить золото. Но даже если это произойдет, это бинарная инвестиция, которая теоретически может вырасти до $1 млн в случае продолжения спекулятивной мании или упасть до нуля, что, на мой взгляд, более вероятно.

ЭКСПОНЕНЦИАЛЬНОСТЬ ПРИБЛИЖАЕТ КОНЕЧНОСТЬ

Как показано выше, население мира вместе со многими рынками и финансовыми инструментами сейчас растет экспоненциально. Экспоненциальные рывки вверх почти без исключения заканчиваются падением вниз той же величины. Так что все это плохо кончится.