Если бы проблема заключалась только в долгах…

Недавно мы прочитали краткое содержание доклада McKinsey & Company о росте глобального долга - в то время как некоторые настаивают на «значительном уменьшении доли заёмных средств». Оказывается, после кризиса 2008 года долг вырос на $57 трлн, а отношение долга к ВВП выросло на 17% до 286%. Между тем, центральные банки монетизируют 100% вновь создаваемого суверенного долга.

Очевидный ответ на это: 1) ничего не улучшилось; на самом деле наоборот, и 2) эти сами по себе ужасающие статистические данные являются неполными, поскольку не включают в себя необеспеченные обязательства правительств и частных пенсионных фондов, не менее реальные, чем другие виды долга.

Но ситуация с необеспеченными обязательствами должна улучшиться, ведь в портфелях пенсионных фондов в последнее время значительно выросла доля акций и облигаций. Верно? Я сделал несложный поиск в Гугле. И результаты были неожиданными и пугающими. Похоже, даже при раздувающихся портфелях пенсионных фондов обязательства для будущих пенсионеров растут ещё быстрее, и сегодня недостаточность финансирования этих организаций в сравнении с 2007 годом только усилилась. Вот подборка статей только за февраль, в порядке их появления в результатах поиска:

Государственные пенсии учителей США - это на $500 млрд необеспеченные обязательства

Учительские пенсии: итог подсчётов - кризис

Cascade Policy Institute сообщает о $26 млрд необеспеченных обязательств

«Стена долга» в Сакраменто принимает угрожающие размеры

В этом списке нет цифр правительства США, хотя их нетрудно найти. Из Forbes: Считаете дефицит плохим? Федеральные необеспеченные обязательства превышают $127 трлн. Это почти в 7 раз больше официальной цифры федерального долга.

Сейчас все сторонники лёгких денег утверждают, что решение для этого дисбаланса в экономике, как и для других, состоит в том, чтобы занимать и тратить достаточно новых денег, чтобы поднять цены на активы и вернуть людей на работу. Но акции и облигации сейчас на рекордном уровне, а безработица меньше 6% (цифры, характерные для пика цикла, после которых обычно следует коррекция - когда доходы от инвестиций и налоговые поступления уменьшаются, и в связи с этим растут необеспеченные обязательства).

Так что похоже, мы сделали свой лучший выпад, а проблема остаётся, и это всё, что мы имеем. Перед США и остальным миром, где также продолжают накапливаться долг и необеспеченные обязательства, встаёт вопрос: если долг едва не разрушил мировую экономику в 2008 году, и с тех пор долг (как в узком, так и в широком понимании) продолжает расти, что произойдёт при следующем спаде? Ответ - кто знает, потому что это нечто неизведанное с точки зрения размера дисбалансов, а также политических действий правительства.

Несомненно одно - никогда ранее не было такого количества городов, штатов и относящихся к ним пенсионных фондов, готовых лопнуть.