Это может прикончить Европу в ее нынешнем виде

Итальянский долговой рынок посылает нам предупреждение.

И инвесторам всего мира следует прислушаться. Я говорю это потому, что проблемы Италии скоро могут стать вашими проблемами. Да, даже если вы живете за тысячи миль, в США.

Через секунду я объясню почему… Но сначала давайте посмотрим, что происходит в Италии.

  • Итальянские облигации терпят крах…

Ниже можно увидеть, что я имею в виду. График показывает доходность 10-летних итальянских правительственных облигаций.

индекс доходности итальянских облигаций

10-летние итальянские правительственные облигации

Доходность 10-летних итальянских правительственных облигаций достигла 4-летнего максимума

Доходность

Источник: Bloomberg

Можно увидеть, что доходность с июня выросла на 152 базисных пункта (88%). То есть, выплаты по этим облигациям составляют на 1.5% больше, чем всего три месяца назад.

Может показаться, что это хорошо. В конце концов, кто не любит получать больше?

Но на самом деле это проблема. Дело в том, что доходность облигаций растет, когда облигации теряют в цене. Доходность итальянских облигаций растет, потому что итальянские облигации падают в цене.

Но почему? Тут все сложно. Но начнем с одной из главных причин…

  • Итальянские финансы в плачевном состоянии…

Посмотрите только на отношение долга страны к ВВП. Данный показатель измеряет задолженность страны относительно ее экономики.

Чем ниже это отношение, тем лучше. Но отношение долга к ВВП Италии далеко не низкое. Оно составляет около 130% и является четвертым по величине среди всех стран Еврозоны.

Но все становится еще хуже.

  • Новое итальянское правительство не желает обуздать расходы…

Оно хочет тратить еще больше. Оно даже говорит о введении безусловного основного дохода. Другими словами, оно хочет раздавать гражданам деньги просто за то, что они дышат.

Оно также говорит о снижении пенсионного возраста, что еще больше истощит пенсионную систему страны. И можно продолжать еще долго.

В общей сложности, по оценкам, меры нового итальянского правительства могут обойтись в €80-100 млрд ($92.7-115.9 млрд).

Другими словами, Италия делает как раз то, чего ей не стоит делать. Она тратит больше и еще глубже уходит в долги.

Именно поэтому итальянские правительственные облигации падают в цене.

  • По этой же причине обваливаются итальянские банковские акции…

Ниже можно увидеть, что я имею в виду. График показывает индекс FTSE Italia All-Share Banks с начала года.

индекс акций итальянских банков

Индекс FTSE Italia All-Share Banks

Уровень индекса

Акции итальянских банков с апреля упали на 23%

Янв. '18, Февр. '18, …, Сент. '18

Источник: Bloomberg

Как можно видеть, акции итальянских банков с апреля потеряли более чем пятую часть своей стоимости.

И не похоже, что в ближайшее время ситуация улучшится.

  • Итальянская экономика в застое…

Просто посмотрите на нижеприведенный график.

На нем показан годовой темп экономического роста Италии. Как можно видеть, итальянская экономика, если измерять по ВВП, замедлялась в течение каждого из четырех последних кварталов.

темпы роста итальянского ВВП

Годовой темп роста ВВП Италии

Итальянская экономика замедляется…

Годовой рост ВВП

Июль 2017, Окт. 2017, Янв. 2018, Апр. 2018, Июль 2018

Источник: Bloomberg

И это проблема. Когда экономика замедляется, обычным людям и бизнесам сложнее погашать долги.

Если данная тенденция продолжится, мы можем увидеть сильный скачок дефолтов по займам… И тогда Италию может ждать полномасштабный банковский кризис.

Я понимаю, что могу казаться неисправимым пессимистом. Но я не единственный инвестор, обеспокоенный из-за Италии.

Согласно Банку Италии, иностранные инвесторы в июне продали итальянских правительственных облигаций на €33 млрд ($38 млрд). А в мае иностранные держатели избавились от облигаций еще на €25 млрд ($29 млрд).

Теперь вы видите, что ситуация в Италии весьма серьезна. Но, возможно, вас по-прежнему не волнует, что происходит в другом конце света.

Однако вам следует кое-что понять.

  • Итальянский кризис может положить конец Европе, какой мы ее знаем…

Я говорю так потому, что Италия не использует собственную валюту. Она использует евро, валюту Евросоюза (ЕС).

А значит, итальянский центральный банк не может напечатать деньги, чтобы выйти из кризиса. Только Европейский центральный банк (ЕЦБ) может создавать евро из воздуха.

Ник Джиамбруно (Nick Giambruno), редактор и главный аналитик Crisis Investing, объясняет, почему данный конфликт интересов может вскоре достичь критической точки:

«Новое правительство Италии имеет острые разногласия с власть имущими в ЕС. Его планы расходов полностью противоречат правилам ЕС касаемо дефицита. И оно уже призвало ЕЦБ списать €250 млрд [$296 млрд] итальянского долга. ЕЦБ владеет итальянскими облигациями на €341 млрд, причем они покупались в рамках собственной версии количественного смягчения.

И требования Рима будут становиться еще более резкими. Он знает, что в сравнении с крахом итальянского долга на €2.6 трлн последствия краха Lehman Brothers покажутся приятным времяпровождением. И в Брюсселе хорошо понимают, что это будет смертельный удар по ЕС».

ЕС оказывается в неприятном положении. Ник продолжает:

«ЕС нужно сделать выбор. Он может либо принять требования Италии и создать моральный риск будущего краха евро и развала ЕС… или же он может их отклонить, после чего итальянскому правительству не останется ничего другого, кроме как покинуть Еврозону. И если Италия выйдет, вряд ли проект вообще сможет выжить».

Но вот в чем дело.

Ник не просто предупредил своих читателей о назревающем в Италии кризисе. Он подготовил своих читателей к прибыли посредством коротких продаж (ставок против) двух активов, больше всего подверженных потенциальному кризису в Италии.

Вы можете узнать об этих возможностях, подписавшись на бюллетень Ника Crisis Investing здесь.

Я также рекомендую прочитать завтрашний выпуск Dispatch. В нем мы с Ником подробнее обсудим происходящее в Италии.

аватар

Спиттлер, Джастин

Spittler, Justin

Редактор ежедневного новостного бюллетеня The Casey Daily Dispatch.

Все статьи автора       Сайт автора

Комментарии 0

Добавить комментарий

Пожалуйста, войдите или зарегистрируйтесь, чтобы оставить комментарий.