Главный симптом III квартала '21 - рост расходов

После отличного 2020-го года 2021-й, по всей видимости, станет для золотодобывающих компаний сложным — растет себестоимость, растут капвложения, а цена на золото падает — в третьем квартале, в сравнении с аналогичным периодом годом ранее средняя цена снизилась приблизительно на 6% до 1789,5 долларов за унцию.

Три крупнейшие компании отрасли — Newmont, Kinross и AngloGold пересмотрели свои годовые прогнозы по добыче и расходам.

Newmont в октябре на 8% снизила производственные ожидания, а совокупные издержки (AISC) повышены на 8%. Основные причины — сохраняющиеся ограничения, связанные с пандемией коронавируса, усиление конкуренции за рабочих в Канаде и Австралии, а также неожиданные проблемы с оборудованием и погодой.

В части добычи — основные потери на месторождении Boddington. Пересмотр AISC компания объясняет тем, что в первоначальном прогнозе использовалась цена на золото 1200, теперь 1800 долларов за унцию.

AngloGold пересмотрела прогнозы еще в августе, — добыча снизится на 4% до 2,45-2,60 млн унций, теперь надеется остаться в рамках, но ближе к нижней границе. AISC были пересмотрены вверх также на 8% до 1240-1340 долларов за унцию, теперь они ожидаются ближе к верхней границе диапазона.

Главные характеристики третьего квартала — рост расходов. Отрасль не избежала инфляции — рост AISC в разной степени отметили все производители драгоценных металлов. Основная причина — рост цен на сырьевые товары и нарушения в цепочках поставок.

Agnico Eagle отметила повышение цен в финансовом отчете за второй квартал, сейчас тренд усилился. В 2022 году компания полагает что динамика не изменится, и цены на реагенты и расходные материалы прибавят еще 5-7%.

Kinross восстанавливается после июньского пожара на Tasiast — в декабре рудник должен выйти на показатели первого полугодия 2021 года. AISC выросли из-за падения добычи, расходы на производство увеличились в основном на Куполе и Round Mountain. На Round Mountain компания частично приостанавливала добычу из-за нестабильности бортов карьера. На Куполе — плановое снижение содержаний (истощение руды) и рост расходов на добычу.

Относительно инфляционного давления, Kinross отмечает увеличение цен на сталь, электроэнергию, нефть и газ, оплату труда и ожидает рост операционных расходов на 5%, капвложений — на 10%, на новые проекты — на 15%. С другой стороны, расширение производства, прежде всего, на Tasiast и La Coipa, будет влиять на себестоимость позитивно.

Newmont надеется, что в 2022 году расходы на производство будут примерно на уровне текущего года, а добыча увеличится на 5%. Компания ожидает, что эффект коронавируса будет проявляться и в 2022-м и 2023-м годах.  

Barrick видит инфляцию 2-3%, за исключением энергоресурсов.

AngloGold показала давление на расходы из-за падения содержаний золота в руде и увеличения поддерживающих капвложений. Инфляция в этом году оценивается в 5%, её основные драйверы — цены на нефть, тарифы на перевозки и логистику, расходные материалы, а также конкуренция за дефицитные ресурсы — в том числе трудовые в Бразилии и Австралии.

Gold Fields также отмечает проблемы с рабочей силой в Австралии из-за закрытых границ на фоне мер местных властей, применяемых для сдерживания распространения новых штаммов коронавируса. Инфляция на 2022 год прогнозируется в пределах 3-6%, как и в среднем у других компаний, во всех регионах, за исключением ЮАР, где рост расходов будет ближе к 10% из-за 15-процентного увеличения тарифов на электроэнергию Eskom.

"Полюс" показывает рост цен на расходные материалы и топливо, а также повышение ставки НДПИ на Вернинском с 2,4% до 6% в связи с прекращением статуса регионального инвестпроекта.

Повышение расходов при снижении цен на золото "утянули" все остальные показатели компаний — EBITDA, чистая прибыль, операционный денежный поток просели в среднем на 20-50%.