Индийские схемы монетизации золота
- дата: 11 ноября 2015 (источник от 9 ноября 2015)
Хотя освещение индийских схем монетизации золота в блоге газеты Financial Times «FT Alphaville» началось в традиционном духе «хотя вложения в золото сами по себе – удел дуралеев», тем не менее, там была и такая фраза:
«люди, особенно в развивающихся странах, не доверяют займам, потому что беспокоятся о возврате средств. Это убивает доверие, что, в свою очередь, приводит к непродуктивному использованию капитала… также есть и настоящее (и, скажем откровенно, оправданное) недоверие правительству и исторически глубоко укорененный страх инфляции – все это следует принять во внимание».
Как отметил Джайант Бандари (Jayant Bhandari) в презентации на Симпозиуме по инвестициям в драгоценные металлы (Precious Metals Investment Symposium presentation), Индия – это экономика с негативной доходностью, где номинальная доходность от вложений в недвижимость и акции находится ниже доходности 10-летней государственной облигации (даже коровы приносят -6%, принимая за ноль трудовые расходы). В такой среде актив с нулевой доходностью, такой как золото, оказывается лучше актива с негативной доходностью.
Однако схемы монетизации золота, которые рассматривает индийское правительство, скорее будут бороться с симптомами, а не болезнью, - а она заключается в страхе «невозврата». Джайант говорит, что высокие уровни коррупции, предрассудков и иррациональности в Индии «не способствуют накоплению финансового и интеллектуального капитала». Однако справиться со всем этим будет, я полагаю, куда сложнее, чем попытаться заморочить голову «своему населению, чтобы заставить его беззаветно довериться».
Почему заморочить голову? Во-первых, как я писал в этой заметке, займы любого физического золота, участвующего в депозитарных схемах, лишь временно сдержат рост индийского импорта желтого металла. Во-вторых, как я уже писал ранее, другие применения для этого золота, которые есть у индийского правительства и то, как оно управляет своей системой Суверенных золотых облигаций (Sovereign Gold Bonds Scheme), просто означает, что они займут непокрытую короткую позицию на золото в рупиях. Они сами признаются в этом в следующем пресс-релизе:
«риск роста цены на золото, который ляжет на правительство» и он «не будет хеджирован (застрахован) и все риски, связанные с ценой на золото и валютой, лягут на правительство Индии».
Учитывая настолько рискованное поведение собственного правительства, кто является настоящим дуралеем – те, кто владеет физическим золотом или те, кто верит в государственные схемы?
Сухецки, Брон
Suchecki, Bron
Вице-президент по оперативному управлению в компании Monetary Metals LLC, популярный золотой блогер.
Комментарии 7
Добавить комментарийПожалуйста, войдите или зарегистрируйтесь, чтобы оставить комментарий.