Индия поглощает физическое серебро

Автор: Крейг Хемке (Craig Hemke)

Вместо очередного обсуждения графиков и прогнозов цен на COMEX мы подумали, что на этой неделе стоит указать на физический фундаментальный показатель, остающийся в 2018 г., казалось бы, незамеченным.

Прежде чем начать, следует отдать должное Луису Каммаросано (Louis Cammarosano) из Smaulgld. Луис прилежно отслеживает глобальный спрос на металлы, и именно он на прошлой неделе обратил наше внимание на данный вопрос индийского спроса.

Теперь перейдем к сути. Хотя цена COMEX Digital Silver в 2018 г. падает, спрос на физическое серебро в Индии стремительно растет. На нижеприведенном графике Луиса обратите внимание на то, что пик индийского спроса на серебро состоялся в 2015 г… когда цена COMEX Digital Silver достигла дна ниже $14 и затем начала ралли на 50% до $21 к середине 2016 г. По сути, только в апреле 2018 г. Индия импортировала 902 т, что стало самым высоким месячным объемом с декабря 2015 г.

Индийский импорт серебра, 1999-2018 гг.

Тонны

И важно понять вышеприведенный график в контексте. 2,889 т, импортированных в 2018 г., – это только до апреля включительно. Речь идет лишь об 1/3 года, поэтому, чтобы определить годовой прогноз, нужно умножить 2,889 на 3. Таким образом, если индийский спрос сохранит текущий темп до конца года, то общий индийский спрос в 2018 г. достигнет 8,667 т, превзойдя предыдущий максимум 8,529 т в 2015 г.

Но не будем на этом останавливаться. 8,667 т – сколько это серебра? Много или мало? Вот, к примеру, статья за декабрь прошлого года. Автор ссылается на отчет группы Metals Focus, где прогнозируется, что общая глобальная добыча серебра в 2018 г. составит 867,000,000 унций. Похожее исследование CPM Group Джеффри Кристиана (Jeffrey Christian) рассчитало глобальную добычу в 2018 г. на уровне всего лишь 817,000,000 унций. Пусть будет нечто среднее – 840,000,000 унций.

Теперь вернемся к Индии… Сколько унций в 8,667 т? Примерно 280,000,000. Давайте же посчитаем. Весь мир должен добыть 840,000,000 унций серебра, но одна лишь Индия собирается импортировать 240,000,000 унций. Если разделить индийский спрос на общую добычу, то окажется, что Индия в 2018 г. может импортировать треть всего серебра, добытого в мире.

Следовало бы ожидать, что когда одна страна поглощает целую треть глобального предложения чего бы то ни было, это должно оказывать положительное воздействие на цену. Но только не в чудном мире цифрового деривативного ценообразования COMEX! В 2018 г. цену определяют не физические спрос и предложение. Напротив, физическую цену определяют спрос и предложение цифровых деривативов COMEX.

Тогда как мир производит лишь 840,000,000 унций серебра в год, COMEX в Нью-Йорке постоянно имеет больше 200,000 открытых серебряных контрактов. При 5,000 унций на контракт это 1,000,000,000 унций цифрового серебра. И так как средний дневной объем превышает 100,000 контрактов, на COMEX торгуется свыше 500,000,000 унций цифрового серебра в день! Как видите, цену определяет не торговля физическим металлом, а торговля цифровыми деривативами.

Сопоставив все это, мы подойдем к сути. Мир, во главе с Индией, должен поглотить все золото, добытое в 2018 г., однако долларовая цена серебра с начала года снизилась на 10%. Такая двойственность вскоре должна быть исправлена. Либо спрос на физическое серебро до конца года обвалится, ЛИБО бумажная цена будет вынуждена отреагировать, как было в 2016 г.

Таким образом, внимательно следите за этими цифрами глобального физического спроса в следующие месяцы. Если индийский и глобальный спрос на физическое серебро продолжит расти, система ценообразования цифровых деривативов должна отреагировать повышением цен, иначе она рискует потерпеть крах.