Китай: грядет мощная девальвация

27.07.2015

Вся эта «рыночная экономика» оказывается несколько хитрее, чем ожидали китайские диктаторы. Начать с того, что после краха 2008 года страна набрала займов примерно на $15 трлн (рядом с этой суммой меркнет программа количественного смягчения ФРС США) и потратила эти средства на самую масштабную в истории инфраструктурную программу.

Сравнительные объемы суммарных банковских активов Китая (красным) и США (синим)

Это вздувало цены на железную руду, нефть, медь и т. д. и разжигало глобальный товарный бум. Затем Китай смягчил правила биржевой торговли, устроив массовый бросок в местные акции, так что их цены удвоились менее чем за год. В итоге - классический дисбаланс экономики, с массовыми плохими инвестициями физических лиц, переоцененными финансовыми активами и чрезмерным долгом.

Неизбежный крах начался в июне, и в ответ Пекин бросил около 10% ВВП в акции, чтобы остановить кровотечение. Это помогло. Такое вмешательство обычно помогает - на время. Но прошлой ночью произошёл сбой:

Китайские акции упали на 8.5% - максимальное дневное снижение с 2007 года

(Рейтер) - Китайские акции упали в понедельник более чем на 8%, так как беспрецедентный правительственный спасательный план для поддержания стоимости себя исчерпал. Это ставит под сомнение усилия Пекина оттянуть более глубокий обвал. Основные индексы потеряли наибольшую долю с 2007 года. Так закончились три недели относительного спокойствия на китайских изменчивых фондовых рынках после интенсивных поддерживающих мер Пекина с целью остановить спад, начавшийся в середине июня.

«Вот урок последнего китайского пузыря акций: после того как настроения испортились, политические меры, направленные на укрепление цен, имеют лишь краткосрочный эффект», написали аналитики CapitalEconomics в аналитической записке по поводу этого снижения.

Индекс CSI300 крупнейших публичных компаний в Шанхае и Шэньчжэне упали на 8.6% до 3,818.73 пунктов, а Шанхайский составной индекс SSEC упал на 8.5% до 3,725.56 пунктов.

Круговращения китайского рынка подогревали опасения мировых инвесторов по поводу общего состояния мировой экономики, что вызвало снижение цен важных для роста товаров, например меди - её цена упала в понедельник почти до 6-летнего минимума.

Время девальвации?

Хотя цены товаров и акций скакали, юань оставался относительно стабильным к доллару США, так как правительство привязало первый ко второму.

Но так как доллар растёт относительно других валют, растёт также и юань, и это основная причина нынешнего кризиса. При прочих равных, растущая валюта делает экспорт более дорогим и замедляет рост, и реакция китайской торговли вполне соответствовала теоретическому прогнозу:

Китайский экспорт и импорт (голубым)

Таким образом, возникает дилемма: слишком сильная валюта делает невозможным для Китая обслуживание своего долга, что способствует медвежьему рынку в акциях. Это ещё больше тормозит экономический рост, затрудняет обслуживание долга, и так далее.

Похоже, это неизведанная территория для центральных планировщиков, хотя на самом деле это вполне стандартная проблема. Традиционное решение - девальвировать валюту и обмануть кредиторов, выплачивая долги в более дешёвой валюте. США сделали это в 1970-х, Европа делает это сейчас при резком снижении курса евро, и многие страны Латинской Америка находятся на различных стадиях этого процесса, как правило стихийного.

Иными словами, мир следует стандартному сценарию валютных войн, когда страны по очереди девальвируют валюту, получая скромные временные преимущества, и затем уступают эти приобретения, когда их торговые партнёры отвечают тем же. Однако грядущая девальвация в Китае будет намного заметнее других.

аватар

Рубино, Джон

Rubino, John

Основатель портала DollarCollapse.com, соавтор вместе с Джеймсом Терком книги Крах доллара (The Collapse of the Dollar, Doubleday), и автор книги Чистые деньги: в поисках успешных акций в зеленых технологиях (Clean Money: Picking Winners in the Green-Tech Boom, Wiley).

Все статьи автора       Сайт автора

Комментарии 12

Добавить комментарий

Пожалуйста, войдите или зарегистрируйтесь, чтобы оставить комментарий.

Сергей 10.08.2015 в 07:16
проблема в том, что юань жестко привязан к выросшему ко всем валютам доллару. а значит - юань тоже вырос ко всем валютам, что автоматически сделало китайские товары неконкурентоспособными. сейчас у Китая выбор - не девальвировать юань (и похоронить экспортеров и вообще производство) или девальвировать (спасти производство, но показать всему миру - юань не потенциальная резервная валюта и замена доллару, а какашка страны Третьего мира).
Men 11.08.2015 в 10:19
Китай опасается похоронить свое производство... Это понятно, оно у него хотя бы есть. Вопрос , а что есть у США ??? Производство доллара ? Ибо все другое производство если и есть, то должно быть убито тем же долларом.
Andrey 11.08.2015 в 11:45
2%... Вот и вся пока девальвация.
Сергей 11.08.2015 в 12:36
боязливо попробовали ногой воду перед прыжком - холодная ли. 2% девальвация ничего не решает, читаю в новостях - «Рост реального курса доллар/юань на 1% повышает объем экспорта на 1% с временным лагом в три месяца, но одновременно приводит к оттоку капитала в $40 миллиардов. Впрочем, лидеры Поднебесной считают, что с резервами в $3.69 триллиона они справятся с любым проблемами». http://www.forexpf.ru/news/2015/08/11/axpp-bank-kitaya-rezko-devalviroval-yuan.html протестировали реакцию рынков, теперь последует шоковая девальвация на десятки процентов и распродажа валютных резервов (в том числе трежерей США) для удержания ситуации под контролем.
Smoker 11.08.2015 в 01:04
To Andrey А Китай по условиям, принятым на бирже (или где там еще) не может допустить изменение стоимости юаня больше, чем на 2% в день. Что в одну, что в другую сторону. Так что мало-помалу, по 2% в день... Интересно: увидим ли мы те же 2% и в том же направлении ли?
Andrey 11.08.2015 в 06:13
to Smoker Полагаю, что китайский Народный банк сказал достаточно в комментарии к принятому решению.
Корень 12.08.2015 в 06:18
Китайский Народный Банк сказал достаточно для сотен миллионов своих преданных рабов. Он ничего не сказал и не скажет для свободных и независимых людей.
Вовчик 12.08.2015 в 01:00
МВФу понравилась девальвация юаня. Не потому ли, что Китай в обмен на это "одобрение" согласился опубликовать в 4 раза заниженные цифры своих резервов физического золота?
Вовчик 12.08.2015 в 01:01
А Джон Рубино еще раз доказал, что он умница, прекрасный аналитик и прогнозист.
Andrey 12.08.2015 в 01:34
to Корень Зависимы все. Если Вы не зависите от денег, то зависите от здоровья, если не зависите ни от того, ни от другого, Вы - герой фэнтези.
Ko 12.08.2015 в 02:50
А Дональд Трамп "закатил" истерику по поводу девальвации юаня, хе-хе Как Q-ями весь мир обкладывать, это значит можно?
Корень 13.08.2015 в 04:49
To: Andrey Если человек отдает свое право определять свою судьбу другому (другим), то он без условно становится зависимым. Это в общем смысле. Конечно, можно возразить, что данные конкретные жизненные обстоятельства созданы не вами, а другими людьми, что в общем -то ИНОГДА справедливо... но выбор ответа ВСЕГДА остается за вами. Если же ва предпочтете ответить так, как отвечает обычно большинство, то это лишь означает, что вы зависимы от проблем в своей психологии. Эта темы выходит далеко за рамки тематики данного сайта. Я готов предоставить больше информации на эту тему в рамках друго канала связи.