Насколько велик этот пузырь?

 Автор: Брайан Маэр (Brian Maher)

Никогда еще столь многие… не были так обязаны… столь немногим.

Мы не имеем в виду похвалу г-на Черчилля Королевским ВВС, выигравшим битву за Британию в 1940 году.

Нет, речь идет о битве быков и медведей 2024 года… фондовом рынке.

Никогда еще так много инвесторов не заработали так много благодаря лишь горстке акций.  

А все потому, что всего лишь несколько акций поднимает рынок до рекордных высот.

Вот они: Nvidia. Alphabet. Amazon. Apple. Meta. Microsoft. И Тесла — в совокупности «Великолепная семерка».

Эти очаровашки могут похвастаться совокупной рыночной капитализацией в $12 трлн. 

Это совокупная рыночная капитализация следующих 42 лидеров индекса S&P 500.

То есть всего семь акций равны следующим 42.

Инвесторы вложились в них и нажились на них.

Инвесторы также надули великолепный пузырь.

Пузырь: «хорошая или удачная ситуация, которая изолирована от реальности или вряд ли продлится долго».

Насколько великолепен этот пузырь?

Г-н Торстен Слок (Torsten Slok), главный экономист Apollo:

10 крупнейших компаний индекса S&P 500 сегодня более переоценены, чем 10 крупнейших компаний во время технологического пузыря в середине 1990-х годов.

Да не может такого быть!

Напомним: технологический бум 1990-х гг затмил всех остальных. Однако сегодняшние локомотивы превышают оценки своих коллег периода технологического бума.

То есть мы шатаемся и раскачиваемся.

Мы падаем на пол и теряем связь с реальностью.  

Вот картинка, стоящая тысячи слов:

Текущий пузырь искусственного интеллекта больше интернет пузыря 1990-х. Топ 10 акций – зеленым, за вычетом топ 10 – голубым, индекс S&P 500 - бежевым

Источник: Apollo

Напоминаем: низкое соотношение цены и прибыли говорит нам, что акции дешевы. Высокое соотношение цены и прибыли говорит нам, что акции — это ловушка.

Соотношение цена/прибыль, равное 17, примерно соответствует номиналу, как показывает история.

Каково нынешнее соотношение цены и прибыли у Nvidia?

Это не стратосфера. Это даже не галактика.

Нет, это вселенские… 186.

186!

То есть инвесторам в это великолепие предлагают выкладывать по $186 за каждый доллар прибыли.

В целом, соотношение цены и прибыли семи великолепных акций — лидеров рынка — составляет 50.

Между тем, соотношение цены и прибыли индекса S&P 500… в целом… в настоящее время достигает 27.

Таким образом, рынок невероятно «тяжел». Самый тяжелый рынок — это однобокий рынок.

А однобокий рынок – это уязвимый рынок.

Слишком много куриных яиц свалено в одну корзину.

Давайте рассмотрим г-на Роберта Шиллера (Robert Shiller) и его знаменитый коэффициент CAPE?

Мы избавим вас от нюансов CAPE. Просто знайте, что это оценочный показатель фондового рынка. Более изощренный вариант соотношения цены и прибыли.

Его исторический среднее значение, начиная с 1871 года, составляет 17.

CAPE достиг 31 в июле 1929 года, 44 в ноябре 1999 года и 38 в июле 2021 года.

Что показывает CAPE сегодня?

Тридцать четыре. Это третий по величине показатель за всю историю наблюдений. И даже выше июля 1929 года.

То есть фондовый рынок очевидно разбалансирован.

А все разбалансированное в конечном итоге возвращается к балансу.

Таким образом, нас ждет то, что математики называют «регрессией к среднему».

И мы точно не знаем, когда индекс S&P 500 вернется к своему историческому среднему значению. 

Ответ, как всегда, в руке богов.

Однако, как никогда не говорил великий Будда: «Цена каждого удовольствия — это боль, которая следует за ним».

Мы полагаем, что инвесторов ждет сильная мигрень…