Некоторые соображения о недавней волатильности золота и серебра

29 февраля золото упало на 4,8% и серебро на 6,2% (по данным Лондонского фиксинга). Это крупная коррекция для одного дня. Правда, что бывает и рост такого масштаба. Но, как я вам покажу, в этом нет ничего особенного.

Мы продолжаем повторять основываясь на нашем опыте, что волатильность будет возрастать по мере того как рынки пробиваются к фазе мании этого цикла - и что, когда она будет достигнута, волатильность будет еще сильнее. Такой прогноз не требует далеко идущих предположений, это вполне логично, так как все больше инвесторов будет заходить на рынок – в момент рыночной мании 1979 – 80 гг. волатильность была высокой.

Во-первых, давайте посмотрим на большой прыжок вниз, произошедший в прошлую среду. Вот картинка ежедневных изменений цены на золото с 2003 года (по данным Лондонского фиксинга). Этот график переполнен данными, но я хочу показать основной объем бычьего рынка на одной картинке.

Падение на 4,8% - это одно из крупнейших однодневных движений золота за последние 9+ лет. Но как показывает график, было несколько дней, когда золото падало или росло на более чем 5%. И амплитуда этих колебаний превысила 6% в пяти случаях.

Вот данные по серебру.

Падение на 6,2% в прошлую среду стало одним из сильнейших однодневных колебаний металла. Однако их амплитуда превысила 10% в 14 случаях, 15% в трех случаях, а 20.09.2008 серебро выросло на невероятные 20,06%.

Вы подумаете, что это высокая волатильность – и это действительно так. Хуже это или лучше, - зависит от вашего взгляда на вещи, но волатильность в подлежащем сырьевом ресурсе еще более усиливает колебания в акциях компаний, относящихся к нему. Именно поэтому Даг Кейси (Doug Casey) называет горнодобывающие акции, особенно акции юниоров «самыми волатильными акциями в мире». Тем не менее, волатильность металлов была выше в прошлом, особенно на «маниакальной» стадии.

Вот что я имею в виду.

График ниже показывает ежедневные изменения цены на золото с 1976 до конца 1980 г. Обратите внимание на скачок волатильности в период 1979-80 гг.

Волатильность стала нормой в 1979 и особенно в 1980 гг. Амплитуда колебаний в 4% была обычным делом.

Вот такой же график серебра. Волатильность металла в период 1979-80 гг. стала экстремальной.

Однодневные изменения цены на 6% или более не случались ни разу до 1979 года, но затем стали нормой.

Я хотел внимательней посмотреть на крупнейшие колебания цены за этот период, поэтому отобрал самые волатильные дни для каждого металла. Для золота я выбрал дневные колебания более 5%.

За этот пятилетний период было 38 дней, когда золото колебалось более 5% (19 дней вверх, 19 вниз). Не удивительно, что большинство дней роста случилось в период до достижения золотого пика 21 января 1980 года, а большинство дней падения – после него.

И действительно, золото выросло на невероятные 13,3% 3 января 1980 года. Как оказалось, лишь 18 календарных дней отделяло день сильнейшего роста от самого пика рынка. И сильнейшее однодневное падение в 13,2% 22 января 1980 года было сигналом того, что пик достигнут.

Для серебра я использовал однодневные колебания на 10% или более, все они произошли в 1979 и 1980 гг.

Было 34 дня, когда цена на серебро колебалась более 10% (17 дней вверх, 17 вниз). Они происходили в течение 15 месяцев, в среднем чаще двух раз в месяц.

И серебро выросло на потрясающие 36,5% 18 сентября 1979 года.

Так что хотя колебания цен на золото и серебро в прошлую среду были крупными, мы просто еще не видели такой волатильности на текущем бычьем рынке.

Теперь давайте повеселимся. Попробуем наложить самые волатильные дни 1979-80 гг на какой-то момент до конца текущего бычьего рынка. Если использовать день сильнейшего роста золота (13,3%) и сильнейшего падения (13,2%), то вот что произойдет с ценами на различных уровнях. Помните, это однодневные колебания вверх и вниз:

Представьте только рост с $1,800 до $2,039.40 в один день!

Однако, если вы, конечно, не думаете, что $1,800 – это уровень начала мании, то, скорее всего, мы увидим скачки на 13,3% или нечто подобное с более высокой стартовой позиции. Таким образом мы увидим скачки, например, с $5,000 до $5,665. Более того, это скорее будет сигналом, что мы находимся на пике.

Помните, что волатильность работает в обоих направлениях в период мании, поэтому падения с $4,000 до $3,472 или нечто подобное также, вероятно, произойдет.

Ниже см. результаты для серебра, с его сильнейшим днем роста в (36,5%) и падения (-18.5%).

Можете себе представить день, когда с утра серебро открывается на $80 и падает до $109,20, когда вы ложитесь спать? Нечто подобное, вероятно, случится хотя бы раз, прежде чем этот бычий рынок закончится. Но, как и в случае с золотом, такая динамика произойдет с более высокого уровня, как, например, $100, $125 (или выше?). И падения со $100 до $81,50 также будут частью тренда.

Из этой исторической картины можно сделать несколько совершенно определенных выводов:

• Во-первых, если история повторяется или даже рифмуется, наши крупнейшие дни волатильности лежат у нас впереди. И они будут нормой.
• Во-вторых, крупные колебания цен будут обычным делом по мере того как начнется мания и мы приблизимся к пику. В действительности, когда сильные ежедневные колебания становятся нормой, то, как показывает история, мы будем приближаться концу цикла.
• В-третьих, из-за того, что текущая волатильность до сего момента была ниже, чем то, что мы пережили во время завершающего этапа бычьего рынка 1970-х гг, мы еще не в пузыре, не в стадии мании и далеко от пика. Помните об этом, когда вы в следующий раз услышите на CNBC какого-нибудь дурачка, болтающего про пузырь.

Как инвестор может применить эту информацию? Приготовьтесь к более крупным ежедневным колебаниям – в обоих направлениях. И покупать на таких мощных падениях – вероятно, отличная стратегия…

Потому что теперь мы знаем, как выглядит волатильность.