Объем изъятий золота на Шанхайской золотой бирже бьет годовой рекорд. Всемирный совет по золоту продолжает скрывать ненасытный спрос на желтый металл в Китае

Количество золота, изъятое из хранилищ Шанхайской золотой биржи (ШЗБ), равное полному китайскому спросу на золото, было равно 45 т за торговую неделю, закончившуюся 6 ноября. С начала года объём поставок с ШЗБ достиг 2,210 т, что больше полного годового рекорда, установленного в 2013 году - 2,197 т. На данный момент, когда остаётся около двух месяцев торгов на китайском золотом рынке, объём поставок с ШЗБ за этот год оценивается более чем в 2,600 т.

Понедельный объем поставок золота на Шанхайской золотой бирже на 6 ноября - 2,210 т с января 2010 года. Покупки на падение цен – серым, объем поставок на ШЗБ - красным, цена на золото в ренминби за грамм - желтым

Полное объяснение связи между поставками с ШЗБ и оптовым китайским спросом на золото дано в статье Механика китайского внутреннего рынка

Пока неизвестно, будет ли китайский импорт золота больше, чем в 2013 году. Два года назад Китай импортировал 1,507 т в стандартных золотых слитках. По моим оценкам, в 2015 году импорт Китая составит 1,400 т. В поставках ШЗБ этого года может быть больше переработанного золота, чем в 2013 году, что частично замещает импорт золота.

Объём поставок с ШЗБ = добыча + импорт + поставки переработанного золота.

Поставки с ШЗБ могут обеспечиваться только золотом, добытым внутри страны, импортируемым или переработанным золотом (лом). Так как Китай является одной из немногих стран, не раскрывающих свои данные по торговле золотом, мы должны оценивать китайский импорт золота по данным, предоставляемым экспортёрами золота, такими как Великобритания, Швейцария, Гонконг и Австралия. Их статистические данные по внешней торговле показывают, что чистый импорт из Китая за первые три квартала 2015 года был равен более 1,032 т. Кроме того, по данным Китайской ассоциации золота объём добычи золота (добываемое золото экспорту не подлежит) в Китае составил 357 т. Не считая поставок лома, можно считать поставки золота в Китай за первые девять месяцев 2015 года равными 1,389 т, хотя Всемирный совет по золоту заявляет о 736 т китайского спроса за три квартала. Снова, который год подряд, в Китай поступает более чем в два раза больше золота, чем это представляет золотым инвесторам авторитетный орган (Всемирный совет по золоту).

Спрос и предложение золота в Китае по данным от 3-го квартала 2015 года (все импортные данные неполные), в т: изъятия с ШЗБ – красным, спрос по данным ВСЗ – фиолетовым, экспорт из Австралии в Китай – голубым, экспорт из Великобритании в Китай – розовым, экспорт из Швейцарии в Китай – зеленым, экспорт из Гонконга в Китай – синим, первичная добыча - оранжевым

Как может столько золота поставляться в Китай, если не за счёт покупок? Никак. Китайский спрос на золото, объявленный Всемирным советом по золоту, вводит в заблуждение.

Западные консалтинговые фирмы приводят многочисленные аргументы, чтобы объяснить разницу между объёмом поставок с ШЗБ и китайским потребительским спросом на золото, но ни один из них не был исчерпывающим. Сначала говорилось, что причиной этого расхождения был инвестиционный спрос (ВСЗ в 2013 году), затем изменение динамики запасов (компания GFMS в 2013 году), процентный арбитраж (ВСЗ в 2014-м), лизинг золота (ВСЗ в 2014-м), официальные покупки (ВСЗ в 2013-м), переработка золота (CPM Group в 2014-м, GFMS в 2015-м), для одурачивания золотых инвесторов пробовали даже «экспорт золота из Китая» (PMI в 2015 году). Хотя некоторые из этих аргументов отчасти верны, они не могут полностью объяснить разницу по меньшей мере в 2,500 т.

Занимались ли когда-нибудь официальные СМИ расследованием этого странного несоответствия? Конечно нет, ведь если им верить, золото пригодно только для безделушек. Никому нет дела до 2,500 т золота, исчезнувших в чёрной дыре где-то в Китае. При этом, по случайному совпадению, Китай является второй по величине экономикой в мире, и Китай заявляет, что доллар США должна сменить другая резервная валюта. В то же время мировая экономика никак не может восстановиться после крупнейшего финансового кризиса в недавней истории с помощью печатания денег, цель которого по всей видимости состоит только в том, чтобы потянуть время. Но западные СМИ отказываются соединять точки.

Также обратите внимание, что ни один из перечисленных выше аргументов не раскрывался подробно консалтинговыми фирмами, которые их представили. Нескольких фраз в отчёте ВСЗ было достаточно, чтобы убедить Financial Times скопировать этот вывод, хотя фактически он не соответствует действительности. Не приводят эти фирмы и подробного описания процессов лизинга или процентного арбитража. Покажите мне, как лизинг золота увеличил объём поставок с ШЗБ на 2,500 т, и я буду рад исследовать потоки золота через ШЗБ. Последний знак внимания официальных СМИ к этой теме был передан через сообщение в Твиттере. 140 символов хватило, чтобы пустить новую волну уверенности в том, что цифры китайского спроса на золото вполне разумны.

Цифры сложные, но огромный разрыв между объёмами поставок с ШЗБ и данными спроса объясняется просто - лизинг + процентный арбитраж #LBMA

Заслуживает ли эта тема более подробного обсуждения? Кстати, нет ли противоречия между утверждениями «цифры сложные» и «огромный разрыв между объёмами поставок с ШЗБ и данными спроса объясняется просто»?

Более того. Некоторые аналитики говорят, что тайным покупателем «излишков» золота, импортируемого в Китай, является Народный банк Китая. Я так не думаю, и я предполагаю, что ВСЗ со мной согласен. Цитата из сообщения ВСЗ 2014 года (в скобках моё примечание):

У китайских властей широкий выбор при покупках золота. Они могут приобретать золото, поступающее в Китай [оно должно продаваться через ШЗБ]... но у них есть причины для его приобретения на международных рынках: золото, продаваемое на ШЗБ, оценивается в юанях, и потенциальные покупатели - например, НБК с его крупными мультивалютными резервами - могут предпочесть использовать доллары США, а не приобретать золото за собственную валюту. На международном рынке также намного больше ликвидности.

ВСЗ предполагает, что НБК не покупает золото через ШЗБ - подразумевается, что официальный китайский спрос на золото дополняет объёмы поставок ШЗБ, и отсюда разница 2,500 т. Но тем не менее в балансе спроса и предложения ВСЗ не хватает 2,500 т. Или они...?

После шести лет молчания китайский центральный банк НБК в июле 2015 года объявил, что он накопил 604 т в официальных золотых резервах (цифра возросла с 1,054 до 1,658 т). Имеющиеся в наличии 604 т были добавлены к их резервам в июне. Впоследствии, в июле, августе и сентябре НБК увеличил свои резервы всего на 50.5 т.

ВСЗ включает все покупки золота в свои отчёты Тенденции спроса на золото (GDT). Ниже показана полная таблица спроса и предложения из отчёта ВСЗ за третий квартал 2015 года.

Как видим, покупки центрального банка включены, хотя если посмотреть на официальную цифру спроса на золото за второй квартал 2015 года, он составляет 127.9 т (175 т в третьем квартале). Видимо, Всемирный совет по золоту не включил прирост в 604 т от НБК в свой полный баланс спроса и предложения - и вероятно, не будет включать и в будущие балансы. Но НБК должен был их где-то купить, верно? 604 т не могли упасть с неба, это должны быть поставки за счёт сокращения капиталовложений, добычи или переработки. Тогда этот спрос НБК должен быть отражён где-то в обзоре спроса и предложения? У нас уже не хватает 2,500 т в цифрах ВСЗ, а тут ещё 604 т.

В отчёте GDT за третий квартал читаем:

Народный банк Китая (НБК) в июле подтвердил, что его золотые резервы увеличились более чем на 50% после последнего объявления в 2009 году. Китай с 1,658 на шестом месте в мировом рейтинге. Впоследствии НБК начал регулярно сообщать об изменениях в своих золотых запасах и подтвердил покупку дополнительных 50.1 т с июля по сентябрь.

Как видим, ВСЗ повторяет, что НБК купил 604 т, но предпочитает передать это в удобной форме «его золотые резервы увеличились более чем на 50%». Таким образом, ещё 604 т скрыты из общего баланса спроса и предложения Всемирного совета по золоту, который, по моему мнению, представляет собой лишь зыбкий мираж истинного спроса и предложения золота.