А остался еще кто-то НЕ по уши в долгах?

Нью-йоркский Федеральный резерв только что объявил, что пожилые американцы должны больше, чем когда-либо ранее, и, верьте или нет, преподнес это как хорошую новость:

ФРБ Нью-Йорка обнаружил мощный рост объема долгов у американцев старше 50 лет

(NASDAQ) – Американцы за 50, 60 и 70 лет обладают беспрецедентными объемами задолженности, и этот сдвиг отражает как старение поколения бэби-бумеров, так и большую вероятность сохранения задолженностей по ипотечным, образовательным и автокредитам в более поздних возрастах, нежели у предыдущих поколений.

Согласно данным, опубликованным в пятницу Нью-йоркской ФРС, уровень задолженность среднего 65-летнего заемщика по ипотеке и по автокредиту на 47% и на 29% превышает эти же показатели на 2003 год.

В результате задолженность американских домохозяйств колоссально отличается от существовавшей до финансового кризиса, когда многие молодые семьи влезали в большие долги, которые они не смогли выплачивать, а экономика рухнула.

Такой сдвиг отражает «перемещение долга от молодежи, с исторически низкими показателями выплат, к потребителям пенсионного возраста, с исторически стабильными показателями выплат», говорится в презентации полученных сведений, представленной экономистом Нью-йоркской ФРС Метой Браун (Meta Brown).

Пожилые заемщики исторически были менее склонны к невозврату кредита и обычно успешно сокращали непогашенные долги. Но увеличение заимствований в этой возрастной группе может стать тревожным знаком, если появится больше свидетельств, что большое количество людей выходит на пенсию с долгами, с которыми они не способны справиться. На данный момент, похоже, что это не так. Большинство домохозяйств с задолженностями также имеют высокие кредитные рейтинги и больше активов, чем ранее.

По данным г-жи Браун, «выплаты по кредитам потребителей-пенсионеров почти не обнаружили признаки слабости при одновременном росте непогашенных задолженностей».

Важным барометром финансового благополучия домохозяйств является процент этого долга, пребывающего на какой-то стадии просрочки, и этот процент стабильно падает. Просрочка наблюдается всего по 2.2% ипотечной задолженности, и это самый низкий уровень с 2007 года. Просрочки выплат по кредитным картам также снизились, в то время как неплатежи по авто- и образовательным кредитам остались на прежнем уровне.

«По-видимому, сегодня сектор домашних хозяйств намного лучше, чем в 2008 году, готов поглотить шок и продолжать способствовать экономической экспансии», - заявил Президент Нью-йоркского Феда Уильям Дадли (William Dudley) в подготовленных примечаниях.

Отчасти многолетнее улучшение в плане просрочек кредитных выплат произошло благодаря тому, что доля задолженности у пожилых заемщиков растет. Должники с лучшей финансовой ситуацией не только смогли обслуживать свой долг во время финансового кризиса, но и им стало проще получать новые кредиты в последние годы, когда ужесточились условия кредитования.

В противоположность этому, общий объем остатка задолженности у большинства молодых заемщиков не вырос или уменьшился. Задолженность по образовательному кредиту к среднестатистического 30-летнего должника возросла почти втрое по сравнению с 2003 годом. Но эти заемщики имеют настолько меньший объем долгов по жилищным, карточным и автокредитам, что общая сумма непогашенных займов ниже. По мнению г-жи Браун, такой сдвиг для молодых заемщиков мог бы иметь «последствия в отношение как предшествующего экономического роста, так и благосостояния молодых потребителей».

Когда говорят экономисты из правительственных организаций, это часто звучит так, как будто они дразнят своих слушателей пародией на академическую чушь вроде «при прочих равных условиях». Но когда понимаешь, что они это всерьез…

Итак, вот очевидные, отвечающие здравому смыслу причины, почему вышеуказанные тренды носят очевидно негативный характер:

Пожилые люди набирают больше долгов не потому, что они оптимистично смотрят в будущее, а потому что они испытывают сложности в настоящем. Их ипотечные займы не выплачиваются, потому что они использовали всю свою свободную наличность на медицинское обслуживание и содержание, и обучение своих детей. Одной из примечательных характеристик недавних отчетов о (якобы стабильной) занятости в США является большое количество новых рабочих мест для работников в возрасте 55 лет и старше. Вывод таков, что люди, которые в лучшие времена могли уйти на пенсию, сегодня идут на любую работу, чтобы свести концы с концами.

И в то время как пожилые люди действительно реже пропускают выплату долга, чем молодежь, также справедливо, что, когда экономисты начинают расхваливать низкие проценты невозврата в данном секторе, это в целом является признаком того, что сектор скоро рухнет. К примеру, вернемся к истории мусорных облигаций, и обнаружим те же высказывания прямо перед резким ростом дефолтов. Вот отрывок из статьи на Barron’s 2014 года:

Уровень дефолтов по мусорным облигациям в мае стабилен и составил 2.1% – Moody’s

Мусорные корпоративные облигации сегодня не приносят больших доходов, но и дефолтов по ним тоже не наблюдается. Агентство Moody’s только что сообщило, что в мае уровень дефолтов по американским высокодоходным облигациям остался стабильным – всего 2.1%, в то время как мировой уровень снизился с 2.5% в апреле до 2.3% в мае. Ситуация выглядит довольно неплохой и для всего предстоящего года, утверждают в Moody’s:

«Уровни дефолтов были поразительно стабильными, как и ожидалось. Если забежать вперед, то наша модель прогноза уровня дефолтов предполагает, что к концу этого года мировой уровень дефолтов снизится до 2.1% перед тем, как вырасти до 2.4% через год.

Компании с самым низким рейтингом получали существенную выгоду от политики низких процентных ставок ФРС, которые подогрели внимание инвесторов к высокодоходным долговым обязательствам, в то же время позволив компаниям рефинансировать предыдущие облигации, выпущенные под более высокие процентные ставки, новыми, низкокупонными обязательствами. На этой стадии обычного кредитного цикла дефолты могли бы начать расти, но этот финансируемый Федом кредитный цикл, похоже, намерен продолжаться дольше большинства.

Теперь насчет якобы улучшения финансовой ситуации у молодежи: если вам 25 лет, и у вас уже есть долг по образовательному кредиту на сумму $30,000, вряд ли вы будете брать новые займы. Следующий график отражает положение за 2014 год, а в 2015 году средние показатели выросли еще на $2,000.

Тем временем, рабочие места, доступные для относительно молодых людей, смещаются в направлении «сферы услуг», то есть это вакансии официантов, администраторов в больницах и так далее, которые не приносят достаточно средств, чтобы выплатить образовательный кредит объемом в $32,000, не говоря уже о новых автокредитах и выдоенных досуха кредитных картах.

Заключение: как и большинство развертывающихся финансовых тенденций в развитом мире, эта -  явно плохая и становится еще хуже. Долг, перешедший определенную черту, высасывает жизнь из общества, и никакой позитивный пиар не сможет скрыть этот факт от жертв.