Почему желанное решение проблемы бесконтрольных государственных долгов на этот раз не сработает

Глава центрального банка Сингапура: «быстрый рост больше не возможен» и в обществах с медленным ростом зарплат «инфляцию не будут терпеть». Наконец это сказано во всеуслышание.

Решение проблемы огромных долгов в развитых экономиках теперь – подстегивать инфляцию потребительских цен и позволять ей оставаться высокой, согласно новейшей догме, активно продвигаемой Федеральной резервной системой и другими центральными банками, и надеяться, что быстрый экономический рост позаботится об остальном.

Долг одного лишь американского федерального правительства вырос на $3.5 трлн всего за 8 месяцев и на $4.2 трлн за 12 месяцев, до умопомрачительных $26.7 трлн на сегодняшний день:

За год госдолг США подскочил на $4.2 трлн

Итого $26.7 трлн

трлн $

Потолок долга; Потолок долга;…; Июль 2019 г.; Долг выше крыши

Источник: Казначейство США, WOLF STREET (зеленым)

В десятилетия, последовавшие за Второй мировой войной, растущая инфляция и высокий экономический рост помогли снизить уровень задолженности в обремененных долгом странах, таких как США, но в этот раз это не подействует, сказал Тарман Шанмугаратнам (Tharman Shanmugaratnam), старший министр сингапурского правительства, председатель Денежно-кредитного управления Сингапура (центрального банка страны) и заместитель председателя Инвестиционной корпорации правительства Сингапура (государственного фонда благосостояния). Он выступал на открытии виртуального Сингапурского саммита.

«Думаю, большая проблема следующего десятилетия в том, как удостовериться, что долги будут посильными, – сказал он. – Прежде всего, очевидно, что нельзя просто продолжать увеличивать свои долги. Я не верю, что новые высокие уровни долга, к которым сейчас движутся многие страны, будут посильными без существенных издержек для экономического роста и общественной справедливости».

Под «справедливостью» имеется в виду, как эти издержки будут распределены в обществе. Другими словами, по кому они ударят, а кто от этого выиграет.

«Нынешний период отличается от послевоенного, – сказал Шанмугаратнам. – После Второй мировой войны у многих развитых стран были высокие уровни долга, – у США, Великобритании, многих европейских стран, – но они за 30 лет существенно их снизили. Как? Быстрый экономический рост и инфляция. Но сейчас ни то ни другое больше не возможно».

«Быстрый рост больше не возможен; общество в этих странах сейчас стареет; продуктивность растет намного меньше, чем раньше», – сказал он.

«А инфляцию стареющие общества не будут терпеть, – добавил он. – Ее можно терпеть, когда общество молодо и доходы всех растут, но теперь ее терпеть не будут. Так что этот вариант исключен». Точно так же как от лекарства, непереносимого организмом, пациенту становится еще хуже.

«Также нельзя полагать, что сегодняшние низкие процентные ставки всегда будут такими». Рано или поздно процентные ставки поднимутся к более нормальным уровням, а это повысит стоимость обслуживания долга, сказал Шанмугаратнам. Правительства должны придумать, как экономика может расти без увеличения бюджетного дефицита.

«Проблема очень серьезна, – сказал он. – Понадобятся фискальные реформы. Простого сокращения расходов недостаточно, нужно качественное расходование и способы увеличения дохода, не вредящие росту».

Итак, на официальном мероприятии сказано во всеуслышание то, что все и та знают. Новая догма не подействует. Решения есть, как указал Тарман Шанмугаратнам, но реализовать их сложнее и они не включают такой удобный печатный станок.

Но вечные займы и печатание денег в надежде, что инфляция потребительских цен облегчит долговое бремя, не могут создать здоровую экономику и процветание.

В современных развитых экономиках инфляция потребительских цен уничтожает покупательную способность валюты и, следовательно, уже и так низкую покупательную способность труда, оплачиваемого в этой валюте, сокращая потребление и порождая еще большую социальную несправедливость и недовольство, что пытаются решить еще большими займами, печатанием денег и инфляцией.