Производство и финансы - I квартал: Barrick сдулся

Первый квартал 2018 года для золотодобывающих компаний начался хорошо, если смотреть с точки зрения рыночной конъюнктуры, — цены на золото держались стабильно выше 1300 долларов на унцию, и средняя цена была выше на 9%, чем в первом квартале годом ранее.

Но, в этих благоприятных условиях, финансовые показатели лучше стали не у всех, главным образом — из-за снижения добычи.

• Barrick Gold снизил добычу на 20%, EBITDA — на 13%;
• Goldcorp снизила добычу на 10%, EBITDA — на уровне прошлого года;

• Randgold снизила добычу на 11%, EBITDA на — 16%.

Хуже прогноза аналитиков Bloomberg по прибыли отчитались Barrick, Goldcorp, Randgold, а лучше — Kinross и Newmont.  

Акции золотодобывающих компании в этом году проигрывают и золоту, и индексу — ETF компаний VanEck Vectors Gold Miners за квартал снизился на 5% при снижении индекса S&P500 на 1% и росте золота на 1%. А с начала года (до 1 июня) — ETF упал на 4% при росте S&P500 на 2% и снижении золота на 2%.

В то же время компании чувствуют себя не так уж и плохо, даже если и вынуждены экономить и забыть про рост — операционный денежный поток положительный, его объемы позволяют инвестировать, погашать долг и выплачивать дивиденды.

Аналитики допускают, что в следующем году, на фоне общего снижения экономики золотодобывающие компании могут показать хорошие результаты.

В первом квартале текущего года Newmont опередил Barrick по объемам добычи и, исходя из прогнозов, по итогам года станет крупнейшей золотодобывающей компанией мира. Barrick в 2018 году планирует получить 4,5-5,0 млн унций золота, Newmont — 4,9-5,4 млн унций.

Помимо снижения добычи, на Barrick давит и ситуация в Танзании, где работает Acacia Mining — "дочка" Barrick. К середине июля конфликт должен разрешиться — Acacia заплатит правительству штраф в 300 млн долларов. Началось разбирательство с обвинения компании в занижении объемов экспорта золотосодержащего концентрата и штрафа в 190 млрд долларов. 

В условиях отсутствия роста, на первый план выходят затраты. И тут динамика смешанная — Kinross и Newmont существенно снизили AISC, Newcrest и "Полюс" столкнулись с ростом. Второй квартал, по-видимому, также будет непростым — из-за растущих цен на нефть, что частично компенсируется ослаблением валют развивающихся стран к доллару США.