ПСБ: Золото в перспективе может подняться до $2700

Золото, в условиях почти безграничного предоставления ликвидности и низких процентных ставок, период которых неизвестно как долго продлится, будет пользоваться спросом и оставаться привлекательным активом для инвестиций, считают в ПСБ.

"В среднесрочной перспективе золото достигнет уровня 1983 долл/унция. Если смотреть более дальнюю перспективу, при серьезном ухудшении мировой экономики, то в случае подъема золота выше 2000 долларов за унцию, следующей целью движения вверх может стать планка в 2700 долларов", — считает главный аналитик ПСБ Роман Антонов.

ТРЕНД

Снижение цены в середине марта можно считать временным явлением, которое основано на желании инвесторов покрыть убытки в других активах.

От пика 9 марта 2020 года (в течение месяца) цена упала на 7,5%. При этом падение на рынке акций и сырьевых товаров было гораздо масштабнее: индексы MSCIEM и MSCI World потеряли около 30% от максимумов февраля.

Золото также резко снижалось в цене и во время кризиса 2008 года несмотря на то, что металл должен был пользоваться спросом как защитный актив, поскольку все другие финансовые инструменты находились в свободном падении. К концу 2008 года потери золота в цене составляли 20%, — перед началом восстановления котировок.

В настоящее время достаточная ликвидность на рынке означает, что продажа запасов золота является относительно быстрым и беспроблемным способом привлечения денежных средств в случае необходимости. Как в 2008-м, так и сейчас, действия ФРС, — это поворотный момент для цен на золото. Весьма вероятно, по аналогии с кризисом 2008 года, золото взяло паузу для рывка, который тогда — в 2011 году, привел к рекордным 1921 долларам за унцию.

Текущие финансовые условия говорят в пользу развития подобного сценария.

ФАКТОРЫ РОСТА

Снижение деловой и потребительской активности один из факторов для роста золота. В связи с ухудшением экономических перспектив и неопределенности, драгоценный металл выиграет на покупках в качестве "защитного актива".

Введение масштабных ограничительных мер для борьбы с распространением коронавируса COVID-19, а также неопределенность в размерах и сроках пандемии делают весьма вероятной перспективу вхождения ведущих мировых экономик в продолжительную рецессию. Предлагаемые сегодня фискальные послабления и различные стимулы со стороны властей США и Европейских государств недостаточны, что усугубляет экономическую ситуацию. Стремительное изменение отношения стоимости меди к золоту, которое в последний месяц снизилось до минимального уровня за десять лет, косвенно сигнализирует о масштабах экономического кризиса.

Сегодня ситуация в мировой экономике существенно отличается от кризиса 2008 года, тем, что ожидаются более мощные действия со стороны монетарных и фискальных органов, что неизбежно приведёт к взлету золота.

Смягчение монетарной политики ведущими ЦБ (ультранизкие процентные ставки на примере ФРС США) в полной мере будет оказывать поддержку золоту. Снижение ключевой ставки ФРС США до нуля и расширение программы количественного смягчения (неограниченный выкуп у банков казначейских облигаций и ипотечных облигаций) вместе с прямым кредитованием фирм показывает, что регулятор выходит за рамки поддержки ликвидности и предпринимает беспрецедентные меры.

В текущих условиях золото имеет более низкую альтернативную стоимость, которая связана с владением беспроцентным активом. Также снижение инфляционных ожиданий в США приводит к повышению спроса на долговые ценные бумаги, что, в свою очередь, ведет к падению реальных ставок, что является позитивным фактором для золота. Отметим, что действия ФРС снимают негативных эффект от снижения спроса на физическое золото в развивающихся странах, например, в Китае и Индии.

Распродажа на мировых фондовых рынках, которая наблюдалась в течение последних недель, привела к увеличению спроса на ликвидность и, как следствие, — к максимумам за последние пять лет индекса доллара. Обратный эффект будет иметь программа количественного смягчения под влиянием которой доллар ослабнет, что окажет поддержку и промышленным и драгоценным металлам.

Уже наблюдается приток вложений в золотые ETF фонды, которые начали восстанавливаться после фазы снижения. Инвестиционный спрос на золото также демонстрирует рост чистых денежных позиций со стороны профессиональных участников рынка в США, отмечают эксперты ПСБ.

"Мы ожидаем, что все перечисленные факторы будут только набирать силу. Сценарий резкого снижения развития мировой и американской экономики становится базовым. Так, падение ВВП США во втором квартале, по нашим оценкам, может составить 22%, что добавит волатильности на фондовых рынках и поддержит котировки золота", — резюмирует главный аналитик ПСБ Роман Антонов.

Цена золота на второй неделе апреля превысила 1700 долларов за унцию, при этом год начинался с отметки в 1520 долларов.