Пять золотых графиков в преддверии Нового года

Автор: Майкл Косарес (Michael Kosares)

1. Годовой прирост золота с 2000 г. по настоящее время

В февральском выпуске нашей рассылки была статья под заголовком «Случится ли в 2019 г. большой прорыв золота?» (Will 2019 be the year of the big breakout for gold?). Хотя рост золота в этом году на данный момент нельзя назвать «большим прорывом», 2019 г. стал лучшим годом для золота с 2010 г., даже с учетом недавней коррекции. В сентябре, когда цена золота достигла $1550 за унцию – поднявшись с начала года почти на 22%, – 2019 г. больше напоминал год прорыва. Теперь же, когда цена вернулась к $1460, рыночные настроения стали более сдержанными. 15 из последних 19 лет золото росло, и с начала этого года на данный момент оно выросло на 14.45%.

Ноябрь 2019 г.

Источники: Федеральный резервный банк (ФРБ) Сент-Луиса (FRED), ICE Benchmark Administration, Лондонская ассоциация участников рынка драгоценных металлов

2. Сезонность золота

Совокупное среднее дневное процентное изменение

Сезонное процентное изменение

Янв., Февр., …, Дек.

График: Gold ChartsRUs/Ник Лэрд (Nick Laird)

Мы входим в фазу сезонного цикла, когда исторически золото возвращает импульс цены. Пока не известно, будет ли так в этом году, но в глобальной экономике достаточно неопределенности, чтобы повысить такую вероятность. «Первое, на что следует обратить внимание на графике, – это то, что первые два месяца года золото обычно достаточно сильно растет с относительно небольшими колебаниями, – говорит аналитик Майк Акра (Mike Acra) из FXStreet. – Такое поведение вполне согласуется с “январской историей”, но если взглянуть на конец года, то можно заметить, что на самом деле рост начинается не в январе, а в декабре, так что, возможно, есть смысл подумать о “декабрьско-февральской истории”».

3. Корреляция между глобальным долгом с отрицательной доходностью и ценой золота

Долг с отрицательной доходностью, трлн долларов США; Цена золота, доллары США

Янв. 2016, Июль 2016, …, Июль 2019

Источники: Bloomberg, Всемирный совет по золоту (ВСЗ) (на 29 октября 2019 г.)

График: ВСЗ

ВСЗ недавно опубликовал своевременный отчет* о связи прочных показателей золота в этом году с растущей волной глобального долга с отрицательной доходностью и спросом, уже созданным ею среди инвесторов, ищущих тихую гавань. «Наше исследование показывает, – говорит ВСЗ, – что более низкая, чем ожидалось, доходность облигаций благоприятствует увеличению доли золота в хорошо диверсифицированных портфелях». Отчет заключает, что «цена золота отреагировала на стремительный рост долга с отрицательной реальной доходностью, о чем свидетельствует сильная положительная корреляция между суммой долга и ценой золота в течение последних четырех лет. В определенной степени это иллюстрирует ухудшение доверия бумажным валютам, связанное с денежно-кредитным вмешательством».

*«Возможно, пора заменить облигации золотом» (It may be time to replace bonds with gold)

4. НОВАЯ корреляция между ростом денежной массы и ценой золота

Денежная масса MZM (слева)

Цена золотого фиксинга на 15:00 (по лондонскому времени) на Лондонском рынке драгоценных металлов, в долларах США (справа)

Годовое изменение, млрд долларов; Годовое изменение, долларов США за тройскую унцию

Источник: ФРБ Сент-Луиса

Один из главных выводов, сделанных Торстеном Поллитом (Thorsten Polleit) из Degussa в недавно опубликованном исследовании, гласит, что золото с начала 1970-х (на протяжении того, что мы обычно называем эрой бумажных денег) последовательно следовало за ростом денежной массы. В последнее время денежная масса существенно выросла, и золото движется с ней в тандеме. «Здравомыслящая экономика, – пишет Поллит, – должна говорить нам, что инфляционная политика центральных банков – а увеличение количества денег, несомненно, имеет инфляционный характер – сильно вредит экономике и, в частности, покупательной способности денег. Когда центральные банки продолжают свою инфляционную схему, у смышленого инвестора есть хорошие причины, чтобы держать золото как часть своего ликвидного запаса, потому что печатание центральными банками все большего количества валюты не может ухудшить покупательную способность золота».

5. Увеличение баланса Федеральной резервной системы (ФРС)

Активы: Ценные бумаги, удерживаемые напрямую: Ценные бумаги Казначейства США: Все: Уровень среды

Изменение, млн долларов США

Янв. 2018, Июль 2018, Янв. 2019, Июль 2019

График: ФРБ Сент-Луиса (FRED)

Источник: Совет управляющих ФРС США

Данный график иллюстрирует резкое обращение вспять программы количественного ужесточения, стартовавшей в начале 2018 г. Текущие операции по спасению рынка РЕПО, или «легкая версия количественного смягчения», как их называют, скорее всего, еще больше увеличат резервы ценных бумаг Казначейства США на балансе ФРС. «Мне кажется очевидным, – сказал в недавнем интервью Джон Хэтуэй (John Hathaway) из Tocqueville, – что ожидать ужесточения – видимости, будто мы имеем дело с ответственным центральным банком, – совершенно напрасно. ФРС присоединяется к толпе и создает все больше и больше ликвидности. Мы видели, что то, что недавно делалось на рынке РЕПО, ФРС не называет количественным смягчением. Но я не знаю, как она из этого выкарабкается. $60 млрд в месяц – это, кажется, больше, чем во время второго количественного смягчения. Так что, думаю, мы вернулись на путь денежного обесценивания. Мир золота всегда этого ожидал. А теперь это могут увидеть и все остальные».

Подумываете о покупке золота и серебра?

«Помните золотое правило!... У кого есть золото, тот определяет правила».

Комикс «Волшебник страны Ид» (Wizard of Id), скопировано с разрешения

Шесть простых уроков о золоте

1. Покупайте его не потому, что вам нужно заработать деньги, а для того, чтобы защитить уже имеющиеся у вас деньги.

2. Рассматривайте цену не как препятствие, а как стимул.

3. Покупайте не бумажную симуляцию, а реальное золото в виде монет и слитков.

4. Не поддавайтесь на глянцевую рекламу; самостоятельно во всем разберитесь.

5. Не позволяйте скептикам ослабить ваш интерес; позвольте себе защитить свои интересы так, как вы считаете нужным.

6. Не забывайте золотое правило: у кого есть золото, тот определяет правила!