Ситуация с золотым обеспечением биржевых сделок: «Очень сложная»

За последний месяц цены на золото росли и падали, но один фактор оставался неизменным – ситуация, связанная с золотом как обеспечением биржевых сделок остается «сложной». Мы впервые обратили внимание на золотую форвардную ставку (Gold Forward Offered rate (GOFO)) 8 июля, когда 1-месячная ставка (голубым на графике ниже) опустилась ниже нуля впервые с 2008 года, а 3-месячная (желтым) – впервые с 1999 года.

Однако текущая ситуация отличается от предыдущих тем, что раньше нарисовав зубец GOFO мгновенно возвращалась к норме, тогда как сейчас краткосрочные ставки (1-3 месяца) остаются негативными самый длинный период в истории: 25 рабочих дней подряд. И ситуация только ухудшается: 6-месячная ставка (зеленым) также упала ниже нуля в середине июля, затем ушла в плюс на две недели, но на сегодня снова держится в минусе уже второй день подряд, тогда как ситуация с краткосрочными ставками усугубилась.  

Непонятно почему ставки GOFO продолжают оставаться негативными и уходят все ниже. Вот как мы вкратце охарактеризовали тревожную ситуацию на графике выше, которая может объясняться одним из многих факторов:

• Переоценка бумажного и физического золота, вызванная индексными фондами.

• Продолжение беспокойства и/или проблем с поставкой, включая (JPM) ил других золотых участников Comex.

• Ликвидация на бумажном рынке золота.

• Дефицит физического золота для участника рынка - не слиткового банка.

• Крупный инвестиционный фонд, закрывающий фьючерсную позицию с применением золотого лизинга.

• Разворачивающийся крах слиткового банка с набегом или без набега на номерные золотые счета.

• Все сразу.

С тех пор изменилось лишь одно: количество золота в собственности JPMorgan сократилось до новых минимумов, и банк был вынужден обращаться к своим коллегам HSBC и Scotia (см. об этом материал Александра Лежавы), чтобы получить золото. Происходит ли за кулисами что-то еще? Точно (намек Бундесбанк), но, увы, как это обычно бывает в таких ситуациях, мы все узнаем гораздо позже. Но в этом нет ничего страшного: у нас полно попкорна, и в отличие от тех, кто использует сейфы JPM для хранения своего золота, мы всегда держим свое под рукой.