Скоро начнутся продажи сезона налоговых выплат – вы готовы?

На момент написания этих строк уже середина ноября.

Для кого-то это пора переезда в теплые края, такие как Флорида. А для кого-то – пора доставать зимние пальто и шапки.

Для ведущих ресурсных инвесторов это пора продаж с убытком ради уменьшения налога.

В каком-то роде это преждевременное Рождество… с подарками в виде сотен тысяч – и даже миллионов – долларов дополнительной прибыли.

В конце года инвесторы и спекулянты поглядывают на свои портфели и планируют, как бы заплатить меньше налогов.

Следовательно, необходимо решить, стоит ли держать позиции для уплаты налога по краткосрочной или долгосрочной прибыли.

Но чаще всего это означает принятие решений о продаже акций исходя из факторов, мало связанных с их базовой стоимостью.

Если вы постоянно меня читаете, то эти слова должны возбудить ваш интерес. Вы знаете, что большую часть времени рынок оценивает активы верно. Но не всегда.

Мы, инвесторы, извлекаем преимущества в эти редкие периоды, когда решения о покупке и продаже принимаются на основании не стоимости, дивидендов или денежных потоков, но внешних факторов, таких как погашение обязательств, налоговые соображения или страх конца света.

В такие редкие периоды цены серьезно отклоняются от реальной стоимости.

Другими словами, когда решения о продаже основаны на факторах, имеющих мало общего с базовой стоимостью, мы – терпеливые аллигаторы – можем нанести удар и приобрести активы по выгодным ценам.

Подобное как раз происходит в конце таких жестких годов, каким был для ресурсного рынка 2018 г.

Инвесторы сбывают акции, лишь бы зафиксировать прибыль и убытки, потому что первое, о чем они думают – ждущие их налоги.

Именно поэтому следующие семь недель на глобальных рынках называют «сезоном налоговых убытков».

Я считаю, что этот сезон налоговых убытков окажется особенно болезненным для некоторых акций. Год был жестким для акций венчурного типа. Взгляните на поведение с начала года венчурного тяжеловеса TSX-V:

Индекс TSX-V

Янв. ’18, Март ’18, …, Ноябрь ’18

Индекс TSX-V с начала года упал на 29%. И он включает многие криптовалюты, марихуану, ресурсные геологоразведочные компании и другие технологические венчурные активы, упавшие еще больше. Особенно пострадали владельцы криптовалют.

Именно поэтому я считаю, что некоторые компании испытают чрезмерное давление продаж, что означает снижение цен акций. Просто потому, что те, кто в течение последнего года зафиксировал прибыль по некоторым активам (криптовалюты в январе или марихуана в сентябре), будут стараться зафиксировать убытки в других секторах, чтобы заплатить меньше налогов.

Потери в марихуане, криптовалютах, драгоценных металлах и ресурсах могут предвещать неприятный сезон налоговых убытков. Если это сбудется, это может означать благоприятные возможности для тех, кто сделает правильный выбор.

Знаете ли вы, у каких золотодобытчиков РЕАЛЬНЫЕ издержки на добычу унции золота, то есть затраты на добычу плюс все общие и административные издержки, ниже спотовой цены золота?

Мы знаем.

Знаете ли вы, какие энергетические компании зарабатывают при цене урана $24/фунт или цене нефти $55/баррель или ниже?

Мы знаем.

Затронут ли продажи ради уменьшения налога в 2018 г. золотой сектор?

Да.

На графике ниже приведены показатели физического золота, а также крупных, средних и мелких золотодобытчиков. Как ни удивительно, крупные золотодобытчики упали сильнее всего. Налицо красноречивый признак того, куда идут деньги институтов и пассивных фондов.

Показатели золотого сектора с начала года

Физическое золото; Крупные золотодобытчики; Средние золотодобытчики; Мелкие золотодобытчики

Показатели с начала года

Янв. ’18, Февр. ’18, …, Окт. ’18

Безусловно, год для золотых акций выдался не самый приятный. И данная группа – первые кандидаты на продажи ради уменьшения налога. Инвесторы захотят избавить свои портфели от неудачников и вложить больше денег в удачников.

И последние 90 дней на золотых рынках были действительно ужасными.

Ранее в этом году в публикации своего новостного письма я писал:

«Крупные производители – казалось бы, надежные, стабильные бизнесы – имеют самые худшие показатели: они упали с начала года почти на 30% и, скорее всего, продолжат падение в сезон налоговых убытков. Если не произойдет существенного изменения цены золота, я считаю, что золотодобытчики до конца года будут находиться под серьезным давлением.

Сезон налоговых убытков уже близко, и я думаю, что многие инвесторы, владеющие акциями этих «надежных и стабильных» крупных производителей, будут продавать по цене покупателя. Если я окажусь прав, это должно предоставить отличные условия для покупки после распродажи акций многих компаний со сниженными рисками».

И вот предсказание сбылось для аллигаторов, подумывающих о броске.

В конце октября акции Goldcorp, одного из 5 крупнейших в золотодобытчиков мира, торговались на самом низком уровне за 16 лет.

Акции Goldcorp упали до 16-летнего минимума

Цена акции Goldcorp; Физическое золото

Цена акции ($); Цена золота ($/унция)

Подумайте только, насколько ненавидимым становится золотой сектор.

Последний раз акции Goldcorp (GG:NASDAQ) торговались ниже $9 в 2002 г. Тогда золото стоило меньше $300 за унцию!

Настоящие подарки

Хотя продажи ради уменьшения налога совершаются каждый год, в этом году инвесторов могут ждать особенно сочные возможности.

Однако для акций, уже находящихся под давлением, возможно, пока не все позади.

Годовые показатели золота

Год; Индексные фонды крупных золотодобытчиков; Индексные фонды мелких золотодобытчиков; Цена золота

Для тех, кто был аллигатором в налоговый сезон 2015 г., 2016 г. выдался очень удачным.

Мы в Katusa Research ищем компании с доказанными месторождениями с низкими издержками в безопасных юрисдикциях, возглавляемые сильными менеджерскими командами.

И, конечно же, это справедливо для всего ресурсного сектора – не только для золота.

Сезон налоговых убытков может быть удобным временем для формирования позиций своего портфеля, но это не значит, что можно упустить надлежащий анализ.

Вам по-прежнему нужно искать подходящие компании для покупки.

Скидка ничего не значит, если покупаемый продукт все равно стоит меньше того, что вы за него платите.

Но, к счастью для подписчиков Katusa’s Resource Opportunities, мы уже проделали вместо них всю скучную работу.

Мы постоянно фильтруем компании в ресурсном секторе, обновляя и пересматривая оценки, чтобы выяснить, какие компании стоят цены своих акций.

И в конце года, в разгар продаж ради уменьшения налога, мои читатели будут знать, какие компании заслуживают внимания – и какова их истинная цена.