Великий американский нефтяной крах – дефолты и банкротства взвились в небеса

Насколько 2016 год хуже 2015?

Мусорные (высоко рискованные) облигации, с февраля торгующиеся как акции, скакнули в небеса, а доходность резко упала, но это не значит, что кровопускание окончено.

Отстающие 12-месячные темпы дефолтов по высокодоходным американским облигациям выросли до 4.9% в конце июня, что стало самым высоким уровнем с мая 2010 – с момента окончания финансового кризиса, сообщило сегодня рейтинговое агентство Fitch Ratings. Объем дефолтов за первое полугодие в размере $50.2 млрд уже превзошел этот показатель за весь 2015 год - $48.3 млрд.

56% этих дефолтов пришлось на энергетические компании. Темпы дефолтов в энергетическом секторе скакнули до 15%. Для суб-сектора разведки и добычи этот показатель составил 29%!

И дефолтная вечеринка не окончена: «Несмотря на скачок цен с февральского дна ожидаются дополнительные секторальные дефолты, а Halcon Resources объявит об этом уже скоро», сообщает агентство Fitch.

Объем эмиссии мусорных облигаций в первом полугодии рухнул на 34% по сравнению тем же периодом 2015 года до $120.5 млрд, по данным Ассоциации финансовых рынков и индустрии ценных бумаг (Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA)), так как энергетические компании с мусорным рейтингом испытывают огромные затруднения с получением займов и эмиссией облигаций. Инвесторы, которых последние два года поджаривают на медленном огне, не желают давать новые займы еле стоящим на ногах нефтяным и газовым компаниям, что ускоряет их дефолты и банкротства.

Поясняет Fitch:

«Сочетание высоких темпов дефолтов энергетических и горнодобывающих компаний и сокращения объемов эмиссий в первом полугодии стало двойным ударом для рынка высокодоходных облигаций в этом году», заявил Эрик Розенталь (Eric Rosenthal), старший директор по финансовым рынкам. «Вопрос теперь в следующем – нарушат ли макро события ситуацию на рынках и сократятся ли объемы эмиссии во втором полугодии».

Цены на нефть отскочили от минимумов начала года, хотя и натолкнулись на явный потолок чуть выше $50 за баррель. Цены на природный газ также резко выросли. Тем не менее, еще четыре компании из сектора разведки и добычи с суммарным объемом долгов $1.5 млрд подали заявку о банкротстве в июне, по данным издания Oil Patch Bankruptcy Monitor: 

• Warren Resources ($486 млн суммарных долгов, включая $180 млн необеспеченных долгов)
• Tauren Exploration ($23 млн долгов)
• Maxus Energy ($295 млн долгов, все необеспеченные)
• Triangle USA Petroleum ($692 млн долгов, включая $382 млн необеспеченных).

Таким образом количество банкротств, отслеживаемых компанией Haynes and Boone в США и Канаде, достигло 43 в первом полугодии 2016 года с объемом долгов в $40 млрд, из которых $30 млрд приходится на необеспеченные долги.

В рамках этих банкротств необеспеченным кредиторам приходится довольствоваться крошками, упавшими со стола, - и это в лучшем случае, и даже обеспеченные кредиторы будут вынуждены принять огромную стрижку в зависимости от того насколько подешевела стоимость их обеспечения, - в основном это нефть и газ в земле, которые еще предстоит добыть.

Для некоторых нефтяных полей текущая цена оказывается слишком низкой, чтобы вести бурение для прибыльной добычи нефти и газа. В таких случаях стоимость обеспечения может приблизиться почти к нулю.

Насколько 2016 год хуже 2015 года? За весь 2015 год 42 компании из сектора разведки и добычи объявили о банкротстве с совокупными долгами размером в $17.2 млрд. Так что за первое полугодие 2016 года объем долгов в банкротствах компаний сектора превзошел показатели 2015 года на 155%!

2015 и 2016 годы вместе, а это индикатор великого американского нефтяного краха до настоящего момента, породили 85 заявок о банкротствах с $61.2 млрд долгов, из которых $44 млрд были необеспеченными.  

И что же нас ждет во втором полугодии 2016 года? Haynes and Boone так говорят об этом в своем отчете: «Несмотря на небольшое восстановление цен на энергоносители все указывает на еще большее количество банкротств в 2016 году».

Банкротства компаний, обслуживающих нефтяной сектор, отслеживаются отдельно. За первые пять месяцев текущего года (последняя свежая информация) было зафиксировано 23 банкротства сервисных компаний с $6.4 млрд долгов. Таким образом, с января 2015 года до мая 2016 года в сервисном секторе было зафиксировано 72 банкротства с $11.7 млрд долгов.

То есть в двух секторах, разведке и добыче и сервисе, великий американский нефтяной крах вызвал 157 банкротств с $73 млрд в долгах, большая часть которых оказалась необеспеченной и на данный момент в основном испарилась.  

И, тем не менее, это все равно не включает многие банкротства бизнесов, работающих или снабжающих добывающие компании, начиная от компаний, предоставляющих жилье для сотрудников до небольших мастерских. Они входят в число тысяч американских компаний, подавших заявку о банкротстве в этом году, после того как они нагружались долгами в течение нескольких лет, когда экономика тщетно пыталась достичь обещанной «второй космической скорости».