Воскресенье с Александром Лежавой: «Загогулины российского Минфина. Российского ли?»

Чем больше наблюдаешь за действиями российского министерства финансов, тем больше складывается впечатление, что руководят им люди, которые совершенно явно не заинтересованы в процветании нашей страны и ее граждан. Причем это относится и к предыдущим министрам финансов вроде А. Кудрина, так и к нынешнему руководству. Можно понять, почему высшее руководство страны практически не реагируют на подобные финансовые экзерсисы. Они – юристы, и хотя, вероятно, тема экономики и финансов может быть для них сравнительно сложна, почему они и полагаются на рекомендации подобных специалистов, но элементарный здравый смысл все-таки должен присутствовать. В конце концов, экономика – это наука о ведении домашнего хозяйства.

Итак, свежайший пример. Минфин начал размещение нового выпуска еврооблигаций и уже на этой неделе может занять до 3 миллиардов американских дензнаков. Однако за взятые в кредит средства всегда необходимо платить. Поэтому, когда речь идет о каких-либо займах, всегда интересно посмотреть, сколько же придется платить их держателям. Выясняется, что Минфин планирует разместить 10- и 30-летние бумаги с доходностью первых 4 – 4,5% годовых, а вторых – 5 – 5,5% годовых. Сами по себе эти цифры ни о чем не говорят, поэтому интересно сравнить их с чем-то похожим.

Возьмем для сравнения государственные казначейские облигации США. На 19 июня 2017 года (16.00 по Москве) их доходность для 10-летних бумаг составляет 2,165%, а 30-летних – 2,777% годовых. Для наших целей будет вполне достаточны и чуть более грубые значения 2,2 и 2,8% годовых соответственно. Таким образом, займы российского Минфина будут практически вдвое менее выгодными для заемщика, чем американского. Могут сказать, что США и Россия – это разные страны, и подобное сравнение может быть неуместно, однако все зависит от того, как на это посмотреть. И это действительно представляет реальный интерес.

Дело заключается в том, что март и апрель текущего года (майских данных пока нет) ознаменовались резким ростом покупок американских казначейских обязательств российским Минфином. Если после введения в 2014 году американских санкций против России начался процесс дедолларизации валютных резервов страны, то с ноября прошлого года, когда был отмечен локальный минимум вложений в американские бумаги примерно в 75 миллиардов американских дензнаков, начался обратный процесс. В марте Минфин увеличил запасы американских якобы ценных бумаг до 99,8, а в апреле – до 104,9 миллиардов. Это ни много, ни мало, а 40-месячный максимум.

Даже не углубляясь дальше апреля месяца, можно прочувствовать всю прелесть действий российского Минфина. Даже если считать, что купленные и размещенные долги имеют одинаковую длительность по своим срокам (в ином случае результаты будут еще более удручающими), то в апреле купили американских долгов с доходностью в 2,2 и 2,8% годовых, а в июне разместили своих же под 4,5 и 5,5% годовых. Итог операции более чем достойный. В первом случае каждый год будет приносить убыток в 2,3% годовых, а во втором – в 2,7% годовых. Даже если принять наилучший для российского размещения результат в 4 и 5% годовых, то и тогда ежегодный убыток будет составлять 1,8% и 2,2% соответственно. Как говорил по поводу подобных операций один мой знакомый: «Убыток – это та же прибыль, только с минусом». Похоже, что именно так рассуждает и российский Минфин.

Для обычного же человека результат подобных действий выглядит несколько иначе. Каждый процент убытка с одного миллиарда американских дензнаков – это буквально 10 миллионов американских дензнаков (или грубо 560 миллионов рублей), которые каждый год будут просто так, в результате мудрой политики Минфина, уходить за рубеж и поддерживать не российских, а иностранных граждан и их экономику. Если считать, что займы Минфина даже ограничатся 3 миллиардами американских дензнаков – это не менее полутора миллиардов рублей, которых каждый год не досчитаются наши граждане – пенсионеры, учителя, больные и все остальные. Жизнь всего населения страны настолько хороша, что за его счет Минфин (и правительство) считает возможным поддерживать и весь остальной мир, включая прежде всего США, регулярно вводящие все новые санкции против России.

Получается интересная картина. Не покупай российский Минфин американские ценные бумажки в марте и апреле, не было бы и необходимости занимать на международном рынке и, как следствие, тратить дополнительные народные средства на погашение процентов от этих совершенно ненужных российским гражданам долгов. Но Минфин поступает так, как сам считает правильным, а ни правительство, ни народные избранники, ни правоохранительные органы не считают своим нужным поинтересоваться экономическим смыслом подобных загогулин и причиненным подобными действиями прямым ущербом российскому обществу. Или они, также как и Минфин, работают не в интересах граждан России?