Вот что сдерживает золото

 Я пишу об этом уже почти десять лет. 

Но это еще более актуально сейчас, когда, возможно, золото зашло настолько далеко, насколько это возможно в рамках долгосрочного «бычьего» рынка. Оно торгуется очень близко к очень серьезному уровню сопротивлению. 

Нелегко представить себе значительный рост в секторе драгоценных металлов, если фондовый рынок продолжит расти.

Позвольте мне объяснить это на историческом примере.

Как видно из приведенного ниже графика, наибольшие движения всего сектора драгоценных металлов происходили во время двух долгосрочных «медвежьих» рынков акций США: 1968-1982 гг. и 2000-2011 гг. 

Исключение составляет середина 1960-х годов, у которой есть некоторые микро- и макросходства с сегодняшним днем. 

Но если оставить это в стороне, обратите внимание на вертикальную линию, когда цены на драгоценные металлы достигли своего пика три года назад. (Индекс золотодобычи Barron's исторически высок, но сегодняшние соответствующие индексы достигли своего пика три года назад).

Индекс S&P 500 близок к достижению очередного максимума уже второй раз после того, как три года назад драгоценные металлы достигли своего пика.

Индекс большой капитализации S&P 500 INDX, золотые акции, серебро, золото

Источник: StockCharts.com

Один из факторов, спровоцировавших окончание светского «бычьего» рынка 1950-1960-х годов, - резкий рост доходности облигаций после 1965 года. Доходность 10-летних облигаций выросла с 4,1% в июле 1965 года до почти 6,0% к концу 1967 года. 

В приведенном ниже видеоролике я рассказываю об исторических последствиях изменения доходности и о том, как фондовый рынок достиг своего пика в конце первой волны инфляции.

Возвращаясь к золоту, отметим, что если рецессии не будет еще 9-12 месяцев, то золоту необходим прорыв в доходности долгосрочных облигаций и инфляционное закручивание кривой доходности.

10-летняя доходность преодолевает сопротивление и растет быстрее, чем 2-летняя. Обратите внимание на правый нижний угол графика и синюю стрелку. Если это произойдет, то прогноз для золота будет оптимистичен. 

Индекс доходности 2-летних казначейских обязательств США (EOD)

Источник: StockCharts.com

В условиях, когда рецессию удалось избежать или отсрочить, можно было бы предположить, что золото должно торговаться с понижением. Но цена на золото держится достаточно хорошо, возможно, из-за приближающегося окончания повышения ставок и угрозы возобновления инфляции в 2024 году.

Золото выиграет, если беспокойство по поводу отскока инфляции усилится в ближайшие месяцы, а кривая доходности станет круче. Кроме того, устойчивый прорыв и движение вверх 10-летней доходности может создать проблемы для фондового рынка, как это было во второй половине 1960-х годов.

Настало время исследовать компании, готовые извлечь выгоду из неизбежного скачка цен на золото.