Золотая альфа

В фондовом рынке прекрасно то, что здесь есть нескончаемый источник возможностей.

Триллионы долларов постоянно охотятся за одной вещью: альфой.

Альфа – это доходность портфеля, превышающая определенный эталон.

• Поиск следующего источника альфы может принести управляющим хедж-фондами и их клиентам огромную прибыль.

Такие источники эксплуатируются максимально быстро, и инвестиционные стратегии, приносящие эту альфу, рассматриваются как нечто вроде коммерческих тайн военного времени.

Сегодня фондовые рынки считаются эффективными.

То есть цены акций точно отражают публично доступную информацию.

Однако иногда бывают исключения.

Когда эти исключения длятся долго, они известны как рыночные аномалии.

«Январский эффект» – рыночная аномалия

Многие годы доходность фондового рынка в январе последовательно оказывалась одной из самых высоких в сравнении с другими месяцами.

Трейдеры, ищущие оптимальные моменты для сделок, могут воспользоваться этим и улучшить свою прибыль, совершая стратегические покупки в поворотных точках.

Золотой рынок не исключение, и, как вы увидите, здесь тоже можно получить большую прибыль.

Ниже показан ежемесячный прирост физического золота с 1989 г. Как можно видеть, в среднем прирост в январе самый большой.

Сезонность золота: среднемесячный прирост с 1989 г.

Среднемесячный прирост

Ставка на золотодобытчиков позволяет получить прибыль в несколько раз больше, чем покупка физического металла.

Как минимум январь 2022 г. будет первым месяцем после давления налоговых убытков в конце сложного года – каким 2021-й был для золотодобытчиков.

Так что если вы ищете выгоду на золотом рынке, в этом есть логика…

• Инвестору следует изучить январский эффект доходности золотых акций.

Рост цены золота должен вылиться в более высокие цены акций.

И, как можно увидеть на графике ниже, прибыль и убытки здесь умножаются…

Сезонность золотых акций: среднемесячный прирост с 1989 г.

Среднемесячный прирост, %

Простейшая стратегия выбора оптимального момента, когда покупают в последний день ноября и продают в последний день января, может очень хорошо отразить «январский эффект».

Ниже показана статистика за период 1996-2021 гг.

Более 50% сделок прибыльные, причем средний и крупнейший выигрыш значительно больше, чем убытки.

• Средний выигрыш +17%, крупнейший выигрыш +41%.
• Средний убыток -10%, крупнейший убыток -21%.
• Общая прибыль со стратегии +141%.

Зарабатываем на аномалиях: индекс золотых жуков

Торговая стратегия: покупать в последний торговый день ноября, продавать в последний торговый день января

Всего сделок: 26; Прибыльных сделок: 14; Неприбыльных сделок: 12

Средний выигрыш: +17%; Максимальный выигрыш: +41%

Средний убыток: -10%; Максимальный убыток: -21%

Индекс HUI

Сезонная торговля серебром

Не беспокойтесь, серебряные жуки, я не забыл о вас перед Рождеством.

Для всех любителей серебра у меня есть кое-какая статистика, которую вы можете использовать на вашей рождественской вечеринке серебряных жуков в этом году.

Январский эффект в случае серебра даже более ярко выражен:

• При средней доходности +2.73% январь – самый прибыльный месяц для серебра.

Сезонность серебра: среднемесячный прирост с 1989 г.

Начиная с 1996 г…

Если использовать ту же простую стратегию и покупать серебро в последний день ноября…

…и продавать в последний день января, получим впечатляющую прибыль:

• Всего сделок 26, прибыльных сделок 19, неприбыльных 7.
• Средний выигрыш +10%, максимальный выигрыш +23%.
• Средний убыток -8%, максимальный убыток -13%.
• Общая прибыль со стратегии +299%.

Как и в случае золота, ставка на добытчиков серебра умножает потенциальную прибыль.

Аналога индекса золотых жуков HUI для серебра не существует, поэтому я создал его сам.

Ниже показан данный индекс и январский эффект для него. Опять же, как можно видеть, прибыль и убытки умножаются.

Индекс серебряных жуков от Катусы

Торговая стратегия: покупать в последний торговый день ноября, продавать в последний торговый день января

Всего сделок: 26; Прибыльных сделок: 17; Неприбыльных сделок:9

Средний выигрыш: +21%; Максимальный выигрыш: +49%

Средний убыток: -11%; Максимальный убыток: -23%

Если использовать тот же подход – покупать в ноябре и продавать в январе, – то прибыль очень высокая.

• Средний выигрыш +21%, максимальный выигрыш +49%.
• Средний убыток -11%, максимальный убыток -23%.
• Общая прибыль со стратегии +600%.

Что говорит отчет о вовлеченности трейдеров по золоту и серебру…

Казалось бы, при таком предсказуемом поведении мы должны видеть, как некоммерческая группа в отчете о вовлеченности трейдеров начинает занимать соответствующие позиции.

Но пока существенного скачка не наблюдается.

Ниже показаны чистые позиции (длинные минус короткие) некоммерческих трейдеров по золоту.

Вовлеченность трейдеров: чистые позиции некоммерческих трейдеров по золоту

Контракты (тыс)

Источник: Bloomberg

А вот чистые позиции некоммерческих трейдеров по серебру:

Вовлеченность трейдеров: чистые позиции некоммерческих трейдеров по серебру

Контракты (тыс)

Источник: Bloomberg

Так как ожидания инфляции по всему миру продолжают расти, центральные банкиры оказались в непростом положении.

• Рассчитать подходящий темп замедления вливаний наличности практически невозможно.

Рынок стал невероятно зависимым от покупок активов и поддержки центральных банков.

Агрессивные шаги по сдерживанию инфляции и замедление или полное прекращение покупок активов создают риск, что рынок не сможет сам себя адекватно поддерживать.

С другой стороны, крупные стимулирующие покупки активов и близкие к нулю процентные ставки создают долгосрочные инфляционные риски.