Золото миновало минимумы и нацелилось на рост

Ощутимое снижение цены на золото в конце сентября-начале октября завершилось. Продемонстрировав полугодовые минимумы на фоне более продолжительного периода высоких процентных ставок цены развернулись к росту.

В текущем квартале нет причин для их возвращения на отрицательную территорию в силу геополитических и макроэкономических факторов, считают аналитики, опрошенные Вестником золотопромышленника.

Декабрьские фьючерсы на золото 13 октября закрылись с повышением более чем на 3% по 1941,5 доллара за унцию — прибавили 58,5 доллара, а за неделю золото подорожало на 5,2%.

В течение третьего квартала цена на золото просела на 4% до 1849 долларов за унцию с 1920 долларов, при этом основное снижение пришлось на конец сентября из-за возрастающей доходности гособлигаций США и укрепления доллара. За последнюю неделю квартала цена опустилась на 80 долларов.

Аналитик УК "Альфа-Капитал Александр Джиоев сказал, что причина заключается в обновленном макропрогнозе ФРС, который подразумевает лишь одно-два снижения процентных ставок в следующем году, против четырех снижений в предыдущем их прогнозе.

"Рынок, особенно долговой, негативно воспринял эту новость — кривая доходности казначейских облигаций поползла вверх, а доллар продолжил укрепляться, — подчеркнул Джиоев. — В такой ситуации часть консервативных инвесторов-держателей золота предпочли перейти в другой защитный актив — облигационные фонды (UST), который, в отличии от золота, выплачивает доход. Это отразилось и в оттоке из ETF-фондов за последние пару недель и притоке в облигационные фонды.

По данным World Gold Council (WGC), оттоки из глобальных биржевых фондов (ETF), обеспеченных золотом, в сентябре составили 59 тонн на 3 млрд долларов. Сентябрь стал подряд четвертым месяцем оттоков после трех месяцев чистых притоков. Чистый отток сначала года уже составил 189 тонн золота на 10,7 млрд долларов.

СМЕНА ТРЕНДА

 Аналитик "Цифра брокер" Даниил Болотских уверен, что отметка в 1800 долларов была минимальной. "После начала событий в Израиле-Палестине, мы видим, как золото вернулось к значениям выше 1850 долларов за унцию. Поэтому, в случае продолжения геополитических рисков, можно снова ожидать резких скачков цены на золото", — добавил он.

Аналитик ФГ "Финам" Оксана Лукичева согласна, что ценовые минимумы этого года на рынке золота уже позади, и 1830 долл/унция по сравнению с примерно 1650 долл/унция в 2022 году указывает на то, что в текущем году средний уровень цен более высокий. "Пока взгляд рынка устремлен вверх, особенно с учетом эскалации геополитической напряженности. Рисками данного прогноза является возможное повышение процентной ставки ФРС США до конца текущего года, хотя пока вероятность этого низка", — добавила она.

ОЖИДАНИЯ

 "На наш взгляд, в четвертом квартале можно ожидать возврата цен в диапазон 1900-2000 долларов за унцию, — считает Болотских из "Цифра брокер". — Против золота играют растущие доходности по американскому долгу, в том числе за счет продаж таких бумаг со стороны Китая, который меняет структуру золотовалютных резервов в пользу золота уже на протяжении 10 месяцев подряд". Другие мировые центральные банки также наращивают долю золота в резервах.

По данным МВФ, мировые центральные банки в июле и августе продолжали пополнять резервы золотом — на 55 тонн и 77 тонн соответственно. Крупнейшим покупателем был Китай. В начале октября Народный банк Китая сообщил, что в сентябре также купил 26 тонн в резервы. Таким образом, за квартал банком было приобретено 78 тонн.

"Кроме Китая, рынок существенно поддерживают центральные банки развивающихся стран, продолжая закупать золото в золотовалютные резервы, при этом каких-либо существенных продаж за последние несколько месяцев не было", — подчеркнул Джиоев из "Альфа-Капитал".

По его словам, близится еще один фактор поддержки — свадебный сезон в Индии, который начинается в октябре и продолжается до начала весны. Порядка 50% спроса на ювелирное золото в Индии приходится именно на этот период. "То есть переток финансов в облигации компенсируется спросом со стороны центральных банков и начинающимся сезоном свадеб", — резюмирует Джиоев.

В то же время главный аналитик ПСБ Алексей Головинов напоминает, что жесткая политика ФРС США, пока никуда не исчезла. "Наоборот, риски более продолжительного, чем ожидалось, периода высоких ставок увеличиваются. Всё чаще стало звучать мнение, что ФРС стоит продолжать повышать ставку, так как дорогая нефть будет мешать борьбе с инфляцией", — отмечает он.

Учитывая доходности американских гособлигаций и возможное разрастание конфликта на Ближнем Востоке, цены на золото, по мнению Головинова, к концу года могут приблизиться к планке 1980 долларов за унцию.

Эксперты WGC в своем недавнем обзоре отметили, что в ближайшей перспективе золото будет испытывать нестабильность. "Коктейль экономической устойчивости и растущей доходности госдолга, вероятно, приведет к продолжению турбулентности рынка золота на фоне геополитических событий", — подчеркнули в WGC.