Золото заслуживает места в портфеле инвестора – UBP

Поскольку западные центральные банки в значительной степени полагаются на покупку облигаций для стабилизации мировой экономики, инвесторы в золото могут извлечь выгоду как от все более отрицательных процентных ставок, скорректированных с учетом инфляции, так и от продолжающегося геополитического конфликта по всему миру, говорится в материалах швейцарского банка Union Bancaire Privée.

Хотя поддержка цены на золото, предоставляемая торговым конфликтом между США и Китаем и неопределенностью с Brexit, начала ослабевать в конце 2019 года, эту "геополитическую передышку" следует рассматривать как временную, возможно, до тех пор, пока не станут ясны итоги президентских выборов в США в 2020 году. Даже без этого различные факторы еще больше поддерживают рост цен на золото.

Одним из них является снижение процентных ставок с поправкой на инфляцию в США, которые, как ожидается, упадут в 2020 году. Возобновление покупки облигаций ФРС в четвертом квартале 2019 также должно предотвратить значительный рост доходности в 2020 году. Падение реальных процентных ставок в США, близкое к —1%, будет соответствовать цене на золото до 1700 долларов за унцию.

Еще одним катализатором для золота являются отрицательные ставки по депозитам в Европе. В 2019 году Европейский центральный банк (ЕЦБ) снизил ставку по депозитам на 10 базисных пунктов до —0,5%. ЕЦБ также возобновил свою программу покупки облигаций и внес поправки в свою политику форвардного руководства. Шведский Риксбанк и швейцарский национальный банк также сохранили отрицательные ставки по депозитам, соответственно —0,25% и —0,75%. Поскольку розничные банки начнут перекладывать расходы по отрицательным депозитным ставкам на своих клиентов, физическое золото будет привлекать все большее внимание со стороны розничных инвесторов, обеспечивая сильную поддержку ценам на золото в течение 2020 года.

Между тем, диверсификация резервов центрального банка также будет работать в пользу металла. "В 2020 году мы ожидаем, что центральные банки развитых стран и стран с формирующимся рынком увеличат запасы физического золота для диверсификации своих резервов", — отмечают эксперты банка. Поскольку центральные банки хотят избегать покупки облигаций с отрицательной доходностью, запасы золота должны становиться все более привлекательными. Соотношение золотых запасов центрального банка к общим резервам также близко к многолетним минимумам. Дополнительный спрос со стороны центральных банков представляет собой многолетнюю тенденцию, которая будет дополнительно поддерживать цену на золото.

Геополитические риски и торговые проблемы также, как правило, заставляют инвесторов искать убежища. Несмотря на то, что напряженность, связанная с торговой войной между США и Китаем, ослабла, и на переговорах о британском и британском союзе могут появиться пути продвижения вперед, региональные конфликты могут стать растущей проблемой в 2020 году. Потенциальные конфликты в Персидском заливе представляют собой риск конец 2019 года наносит удар по саудовским нефтяным объектам. Точно так же вывод американских сил из Северной Сирии повышает перспективу будущего конфликта в этом регионе.

Другим ключевым фактором, поддерживающим золото, является волатильность, и число рисков, с которыми столкнутся финансовые рынки в 2020 году, свидетельствуют о том, что их волатильность, особенно в валютном секторе, вряд ли сохранится на сегодняшних низких уровнях. Золото получит выгоду от повышения волатильности валютных курсов и выиграет, если какой-либо из крупных центральных банков вмешается, чтобы ослабить свои соответствующие валюты.