Золотой прорыв неизбежен!

Это уже просто смешно. И это хорошо. Под «этим» я подразумеваю цену на золото, а под «смешным» - бесконечное повторение ситуации, доходящее до абсурда. Но все в порядке. Перспективы золота очень хороши.

Читатели уже устали от моих описаний ситуации на рынке золота, как движения в узком диапазоне между $1,700 за унцию снизу и $1,900 сверху ($1,800 служит центральной тенденцией). Это абсолютно точно, но в то же самое время ситуация очень часто повторяется, и за последний год она практически не менялась за незначительными исключениями.

Эта закономерность возникла в ноябре 2020 года после того, как 6 августа 2020 года золото упало с исторического максимума в $2,069 за унцию. Инвесторы задают предсказуемый вопрос: «Хорошо, мы поняли. Но когда эта модель вырвется вверх или вниз? Что дальше с золотом?»

Вот здесь-то и начинаются хорошие новости. Да, золото действительно торговалось в узком канале, но он становится все уже. Ведь еще прошлым летом колебания в 5% за несколько дней были обычным делом, но теперь стали куда более компактными.

$1,800 за унцию по-прежнему остается центральной тенденцией, но колебания теперь более плотно сгруппированы между $1,750 и $1,850 (опять же, за некоторыми исключениями). Это диапазон 5.5% вместо прежних 11%.

Мы также наблюдаем паттерн более низких максимумов и более высоких минимумов по мере продолжения сжатия. Эта техническая фигура называется вымпелом, потому что похожа на спортивный вымпел, если провести сходящиеся линии через максимумы и минимумы.

Вымпел - это подготовка к прорыву. Прорыв может произойти в любом направлении, но чаще он продолжает тенденцию, существовавшую до консолидации.

Будь то $1,685 на 30 марта 2021 года, $1,725 на 9 августа 2021 года, или $1,722 на 29 сентября 2021 года, становится очевидным, что этот вымпел сформировался после восходящего тренда. Это говорит о том, что прорыв будет восходящим и что он скоро произойдет.

Существует ряд фундаментальных данных, подтверждающих технический взгляд на вещи. Первое свидетельство состоит в том, что реальная цена физических металла сегодня равна не $1,864 за унцию (а это цена фьючерсного контракта на золото на COMEX), а находится ближе к $2,000 за унцию, по данным моих источников среди золотых дилеров.

Разница между двумя ценами составляет около 8%.

Проблема с таким методом ценообразования заключается в том, что обычная комиссия дилера составляет около 2.5%. Любая комиссия, превышающая эту отметку, на самом деле комиссией уже не является. Это отражение дефицита, задержек поставок и других логистических проблем при получении реальных физических слитков вместо контрактов на бумажное золото.

Другими словами, $1,925 за унцию - это реальная цена реальных физических слитков. Все остальное - просто бумага.

Второй фундаментальный фактор - это возвращение России в игру. Как известно читателям, с 2009 года Россия увеличила свои золотые запасы на 1,700 т. В 2009 году их размер равнялся 600 т, тогда как сегодня он составляет 2,298.5 т, то есть за последние двенадцать лет он вырос на 283%.

Российский ЦБ в период правления президента Путина и под руководством главы этого учреждения Эльвиры Набиуллиной неуклонно и поэтапно реализует план закупок желтого металла. Золото покупалось регулярно со скоростью от 5 до 30 т в месяц, чтобы не навредить рынку.

В апреле прошлого года закупки остановились. Россия несколько сократила свои авуары в апреле, июле, августе, сентябре и октябре 2020 года, а также в январе и апреле 2021 года. В ноябре и декабре 2020 года, а также в феврале, марте, мае и июне 2021 года авуары не изменились.

Теперь Россия снова стала покупать. В июле 2021 года было куплено 3.1 т и еще 3.1 т в сентябре 2021 года (август остался без изменений). Аналитикам не следует принимать новый раунд покупок за российский золотой разгул. Здесь есть нечто более тонкое.

Россия проводит самую изощренную в мире операцию хеджирования своих золотовалютных резервов. Цель состоит в том, чтобы поддерживать долю золота на уровне около 20% от общих резервов. Эта цель была достигнута в начале 2020 года и именно этим и объясняется дальнейшее прекращение закупок.

Российские ЗВР сейчас увеличиваются из-за резкого повышения цен на нефть. Соответственно растут и долларовые резервы России, поскольку нефть оценивается в долларах. Если долларовые резервы растут, и Россия хочет поддерживать долю золота на уровне 20% от общих резервов, ей придется покупать больше золота для поддержания баланса. Тем же самым занимаются и обычные инвесторы, когда ребалансируют целевые портфели, чтобы учесть большие прибыли или убытки в определенном классе активов.

Это также соответствует хеджинговым целям России. Если доллар сохранит свою ценность, золото может не сильно измениться в цене. Тем не менее, размещение золота в портфеле служит его страховкой. Если доллар упадет в цене, долларовая цена на золото взлетит, и долларовые убытки России будут компенсированы золотой прибылью.

В своем нынешнем виде доллар обесценивается, по крайней мере, по отношению к нефти. Долларовая цена золота не сильно изменилась. Итак, сейчас подходящее время для покупки золота для поддержания хеджирования с низкими наценками. Русские – настоящие мастера этого вида динамического хеджирования (в отличие от американцев). Они только что вновь это доказали, сочетая дорогую нефть (приносящую доход) и стабильные цены на золото (предлагая привлекательную точку входа для сохранения хеджирования).

Но Россия не одинока в своих золотых пристрастиях. Крупные центральные банки других стран существенно увеличили свои золотые резервы в последние месяцы. Среди них Таиланд (90.2 т), Бразилия (53.75 т), Турция (8.67 т), Индия (8.4 т) и Катар (3.12 т). Некоторые центральные банки были чистыми продавцами, но общий объем продаж в первой пятерке был менее 25 т, что намного меньше суммарного объема закупок.

И, конечно же, в последние годы Китай приобрел огромное количество золота, что является частью согласованной общей стратегии. А недавно китайский импорт золота из Гонконга достиг пятимесячного максимума, увеличившись в сентябре почти на 60%.

Такие покупки центрального банка были предприняты в ожидании снижения доллара и более высокой долларовой инфляции. Центральные банки покупают золото, играя на опережение. Может быть и вам стоит последовать их примеру?