Золотые слитки Банка Мексики в хранилищах Банка Англии – большое расследование

Гильермо Барба (Guillermo Barba), мексиканский финансовый и экономический журналист, недавно опубликовал на своем сайте статью с подтверждением того, что благодаря его информационному запросу Банк Мексики (Банксико) (Banco de México (Banxico)) обнародовал относительно полный список мексиканских золотых слитков, находящихся в золотых хранилищах Банка Англии в Лондоне.

Мексиканский список представляет собой опись оптовых золотых слитков, принадлежащих Банку Мексики и хранящихся в золотых хранилищах Банка Англии в Лондоне. На современном жаргоне золотого рынка такое золото назвали бы распределенным (allocated), но исторически в Банке Англии оно известно как «зарезервированное» (earmarked или set-aside), потому что конкретные слитки зарезервированы за конкретным центральным банком.

Оптовые золотые слитки также известны как слитки хорошей поставки или слитки с вариацией веса, и каждый из них весит примерно 400 тройских унций (~ 12.5 кг). В списке Банксико перечислено 7,265 оптовых золотых слитков. Данный новый список – один из немногих подробных весовых списков золотых слитков центральных банков, и его можно использовать для целого ряда целей (см. ниже).

Барба за последние 6 лет проделал усердную и кропотливую работу, добывая от мексиканского центрального банка все новую и новую информацию о его золотых резервах посредством запросов в соответствии с Законом о свободе информации и проливая свет на скрытую густым туманом тему золота и центральных банков.

2011 г.: золотые резервы резко растут, а центральный банк хранит молчание

Прежде чем изучить новый список Банка Мексики, будет полезно узнать небольшую предысторию. Состоянием на февраль 2017 г. официальные золотые резервы Мексики составляли 120.7 т, благодаря чему страна замыкает топ-30 официальных владельцев золота.

На протяжении большей части 2000-х в официальных резервах Банксико числилось совсем немного золота – примерно от 4 до 9 т. Ситуация изменилась в марте 2011 г., когда мексиканский центральный банк приобрел чуть более 93 т золота (о чем впервые сообщалось в FT в начале мая 2011 г.). Таким образом, к концу 1-го квартала 2011 г. мексиканские золотые резервы выросли с 7.1 т до 100.2 т. Ко 2-му кварталу 2012 г. официальные золотые резервы страны выросли примерно до 125.2 т, после того как Банксико купил более 16 т в марте этого года. Соответствующие данные см. в поквартальных изменениях золотых резервов центральных банков Всемирного совета по золоту.

После того как Мексика в начале 2011 г. осуществила такую внушительную покупку золота, Гильермо Барба отправил мексиканскому центральному банку ряд запросов о новоприобретенных золотых запасах страны. К сожалению, ответы Банка на большинство из этих запросов малоинформативны. Например, на вопрос:

«Сколько золотых слитков составляют 93 т, приобретенные Банксико в первом квартале 2011 г.?»

– Банксико ответил:

«…сообщаем, что запрашиваемая вами информация классифицируется как зарезервированная».

Мексиканский центральный банк также добавил, что:

«из-за варьирования содержимого золота в слитках невозможно с уверенностью указать точное количество приобретенных слитков».

Позже мы узнали, что это «золото» по поручению Мексики приобрел Банк Англии. На первый взгляд, утверждение Банксико о том, что он не может «с уверенностью указать точное количество приобретенных слитков» намекает на то, что как минимум часть мексиканского золота в 2011 г. была нераспределенной и, возможно, использовалась для кредитов слитковым банкам на лондонском рынке золотого кредитования.

Если в 1-м квартале 2011 г. Мексика изначально купила фактические слитки, то, вероятно, приобретенное для Мексики золото уже находилось в хранилищах Банка Англии. Его часть, возможно, сразу же ссудили слитковым банкам. Но возможно также, что изначально в 1-м квартале 2011 г. Банк Англии «продал» Мексике платежные требования на определенное количество чистых унций золота, которые в будущем могли быть обменяны на фактические золотые слитки. Не видя платежных инвойсов транзакций с мексиканским золотом, сложно сказать, что представляли собой изначальные закупочные транзакции.

Еще один вопрос, заданный Барбой Банксико в 2011 г.:

«В каких странах физически находится золото, составляющее международные резервы Мексики?»

Банксико ответил:

«Доступ к запрашиваемой информации не будет предоставлен, поскольку она классифицируется как зарезервированная».

118 т в Банке Англии

В октябре 2012 г. Барба получил ответы на свои очередные информационные запросы, где Банксико подтвердил, что:

«В конце апреля 2012 г. Банк Мексики владел 4,034,802 унциями чистого золота, из которых лишь 194,539 унций находятся на территории Мексиканских Соединенных Штатов».

«Резервы находятся в Соединенных Штатах Америки, Англии и Мексике».

«Золото, приобретенное в марте и апреле 2012 г., находится под попечением в Англии».

«Золото, хранящееся в Лондоне, Англия, где находится более 99% золота, хранимого Банком Мексики за пределами страны, в настоящее время пребывает под попечением…»

Поскольку из 4,034,802 унций (125.5 т) суммарных резервов 194,539 унций (6.05 т) хранились в Мексике, за пределами страны находилось 3,840,263 унции (119.44 т), или 95.2% всех золотых резервов Мексики. В Лондоне было 99% зарубежного золота, т. е. около 3.8 млн унций (118 т), и еще примерно 38,000 унций (1.2 т) хранилось в США в Федеральном резервном банке (ФРБ).

Мексиканские федеральные аудиторы не довольны Банксико

В феврале 2013 г. Гильермо Барба также обратил внимание на то, что отчет Мексиканского федерального аудиторского бюро (Auditoría Superior de la Federación (ASF)) за 2011 г. содержит резкую критику расслабленного подхода Банксико к покупкам золота у Банка Англии.

ASF упрекает Банксико в том, что он:

«не провел физического инспектирования золота для проверки соблюдения условий приобретения и хранения, чтобы удостовериться в физическом попечении данного актива».

Согласно ASF, Банксико имел лишь документы с «Условиями и положениями» договора о золотых резервах с Банком Англии, с «датами транзакций» и «платежными расписками».

ASF также рекомендовало мексиканскому центральному банку:

«провести физическое инспектирование совместно с контрагентом [Банком Англии], выступающим попечителем золота, чтобы проверить и подтвердить его физическую полноту».

Февраль 2017 г.: частичный список слитков

17 февраля 2017 г. Барба опубликовал статью с подтверждением того, что в результате еще нескольких информационных запросов Банк Мексики разъяснил следующие факты о своих золотых резервах:

«Из 3.881 млн унций, находившихся в собственности Банка Мексики в конце октября 2016 г., 98.95% хранятся в Соединенном королевстве, 0.0004% – в ФРС США и остальные 1.05% – в Мексике».

«Банк Мексики имеет серийные номера всех слитков, зарезервированных на зарубежных счетах. Число слитков на этих счетах составляет 7,265. Следует отметить, что для нераспределенных счетов конкретных серийных номеров не существует и поэтому количество слитков определить невозможно».

«На зарезервированных счетах отдельно хранятся конкретные слитки с серийными номерами».

Таким образом, Банк Мексики располагает серийным номером каждого золотого слитка, хранящегося на зарубежном распределенном счете. Такой была первая информация о числе золотых слитков, хранимых мексиканским центральным банком в Банке Англии.

Если в октябре 2016 г. из своих 3,881,000 унций золота Банк Мексики хранил в Банке Англии в Лондоне 98.95%, то это значит, что в Лондоне находилось 3,840,250 унций золота (119.4 т), тогда как в ФРБ Нью-Йорка – всего примерно 1,550 унций (0.0004%).

Если предположить, что каждый слиток содержит 400 тройских унций золота, то 7,265 слитков будут содержать 2,906,000 унций. Отсюда также следует, что примерно 934,000 унций (29 т) мексиканского золота хранится на нераспределенных счетах (без указания конкретных слитков). Существование нераспределенных золотых счетов показательно, поскольку этим доказывается, что Банк Англии предлагает своим клиентам – центральным банкам не только традиционное хранение зарезервированных или распределенных золотых слитков, но также нераспределенные золотые счета, деноминированные в унциях чистого металла и полностью или частично обеспеченные золотом.

Для того чтобы способствовать золотому кредитованию на Лондонском рынке золота между центральными банками (кредиторами) и коммерческими слитковыми банками (заемщиками), Банк Англии должен предоставлять клиентам своего рода безналичные счета, потому что когда центральный банк ссужает слитковому банку золотые слитки, он не обязательно получает обратно те же самые слитки, потому что эти слитки были либо проданы, либо даны в кредит на рынке. Таким образом, счет с конкретными слитками, зарезервированными для клиента, не будет способствовать этому процессу. Такие транзакции будут возможны только при наличии счета с балансом тройских унций чистого металла. При таком сценарии центральный банк продолжает настаивать на том, что он владеет золотыми резервами в тройских унциях чистого металла, даже если его золото ссужено слитковому банку.

Возможен также вариант продажи Банком Англии своим клиентам – центральным банкам такой услуги золотого счета, где, например, Центральный Банк А платит вперед наличными за 100 т золота и Банк Англии подписывает бумагу со словами: «Мы, Банк Англии, обязуемся уплатить Центральному Банку А 100 т золота», – но это золото не обязательно находится в хранилищах Банка Англии или где-либо еще. Банк Англии просто должен быть способен зарезервировать реальные физические золотые слитки, если Центральный Банк А решит конвертировать свои 100 т золота в распределенные золотые слитки.

Не видя «Условий и положений» этих контрактов по «незарезервированному золоту» с Банком Англии, сложно сказать, как именно и в каком объеме обеспечено это «незарезервированное золото».

Исторически Банк Англии предлагал своим клиентам – центральным банкам только зарезервированные золотые счета, и несколько раз в 1950-х и 1970-х даже отклонял планы по предоставлению клиентам счетов с балансом чистого золота (и консультировался на этот счет с юристами), потому что не хотел оказаться в ситуации, когда один и тот же пул золота будет обеспечивать сразу множество клиентских счетов, поскольку это шло в разрез с концепцией хранения активов под попечением и прав на конкретное золото. Кроме того, Банк опасался юридических последствий ситуации, когда центральные банки депонируют конкретные слитки, но получают обратно другие слитки, имеющие другое качество и т. д.

Март 2017 г.: Банксико публикует подробный список слитков

Изначально, как говорится в статье от 17 февраля, Банксико предоставил Барбе лишь список из 7,265 золотых слитков, содержащий два столбца данных: в первом – внутренние идентификаторы слитков из базы данных Банка Англии, и во втором – названия аффинажеров. Данный список можно посмотреть здесь, но он не столь важен, потому что спустя несколько недель Банксико согласился предоставить Барбе второй, намного более подробный список. Второй список был опубликован в статье Барбы от 7 марта 2017 г.

Последний список золотых слитков Банксико можно скачать здесь. Для каждого из 7,265 перечисленных слитков в списке приводится 7 столбцов данных:

• Порядковый номер от 1 до 7265;
• «Серийный номер» (внутренний порядковый номер Банка Англии);
• Маркировочный код (из 8 символов);
• Вес брутто (тр. унции, округлено до 2 знаков после запятой);
• Проба (чистота золота);
• Чистый вес (тр. унции, округлено до 3 знаков после запятой);
• Название аффинажера.

Хотя в списке Банксико отсутствуют реальные серийные номера, наносимые аффинажерами на золотые слитки, комбинации столбцов «Аффинажер», «Вес брутто», «Проба» и «Чистый вес» должно быть достаточно для идентификации каждого слитка, потому что, как вы помните, это слитки с вариацией веса, и каждый слиток конкретного аффинажера должен иметь разный чистый вес при округлении до 3 знаков после запятой. Начало списка выглядит следующим образом:

Список золотых слитков Банксико – Список оптовых золотых слитков, хранимых Банком Мексики в золотых хранилищах Банка Англии в Лондоне

Серийный номер; Маркировочный код; Вес брутто (тр. унции), округлено до 0.001 тр. унций; Проба; Чистый вес (тр. унции); Аффинажер

В общей сложности 7265 слитков весят 2,919,911.55 унций и содержат 2,912,000 унций чистого золота. Предоставленный Банксико список отсортирован по «маркировочному коду» – 8-символьному полю из базы данных Банка Англии, состоящему из кода аффинажера (позиции 1-4), местонахождения аффинажера (позиции 5-6) и порядкового номера (позиции 7-8). Например, VALCCH01 расшифровывается так: VALC = Valcambi, CH = Швейцария и 01 – порядковый номер.

Во втором столбце приведен внутренний идентификатор слитка в Банке Англии, состоящий из 6 или 7 цифр. В мексиканском списке максимальный номер – 1047712, а минимальный – 704989, однако представленные номера лежат в коротких диапазонах, например, 1039142-1039221 или 880338-880446. Если это внутренняя порядковая нумерация, начинающаяся с 000001, то это означает, что через 10 золотых хранилищ Банка Англии после введения нумерации прошло более миллиона слитков хорошей поставки. Хотя это может быть и не последовательная нумерация, и какая-то часть номера может означать местонахождение хранилища, но это маловероятно.

Названия аффинажеров в мексиканском списке золотых слитков

В мексиканском списке золотых слитков есть 24 «маркировочных кода», включая таких аффинажеров, как Rand Refinery (ЮАР); Пертский монетный двор (Perth Mint) (Австралия); Valcambi, Argor-Heraeus и Metalor (Швейцария); Королевский канадский монетный двор (Royal Canadian Mint); Heraeus (Германия); Johnson Matthey; Пробирная палата США (US Assay Office); Государственный аффинажер (Москва); аффинажный завод Центрального банка Филиппин и N.M. Rothschild. Многие из этих аффинажеров являются надежными и популярными на розничном инвестиционном рынке золотых слитков и представлены на BullionStar, в том числе Пертский монетный двор, Argor-Heraeus,  Королевский канадский монетный двор и Johnson Matthey.

Некоторые аффинажеры проводят, или проводили в разное время, аффинажные операции в различных местах, поэтому им в базе данных золотых слитков Банка Англии присвоено несколько маркировочных кодов. Например, Johnson Matthey в списке Банксико приведен как 4 разных субъекта: Johnson Matthey Salt Lake City USA, Johnson Matthey and Co Ltd [GB], Johnson Matthey & Mallory Ltd. Toronto и Johnson Matthey Hong Kong Ltd. Metalor присутствует в списке Банксико в 3 ипостасях: Metalor Hong Kong, Metalor USA и Metalor Technologies SA (Switzerland).

Другие старые аффинажеры в разное время подвергались различным слияниям, и их исторические части теперь составляют большую аффинажную группу. Например, Пертский монетный двор представлен в списке Банксико как Западноавстралийский монетный двор (Western Australia Mint) (рыночное имя AGR), AGR Joint Venture Melbourne и Королевский монетный двор в Перте (Royal Mint (Perth)).

В следующей таблице приведены эти аффинажеры, отсортированные по количеству слитков под их маркой в мексиканском списке.

Центральный банк Мексики – Аффинажеры 7265 больших золотых слитков, находящихся под попечением в золотых хранилищах Банка Англии в Лондоне

Кол-во слитков, % слитков, кумулятивный %

Итого

Возглавляет список Rand Refinery. Банксико принадлежит 1735 слитков этого аффинажера, что составляет почти четверть от всех его зарезервированных слитков. И в этом нет ничего удивительного, ведь в южноафриканском комплексе Rand Refinery со времени учреждения в 1921 г. аффинировано 50,000 т золота, т. е. примерно 30% золота, добытого за всю историю. Кроме того, очень много слитков Rand Refinery исторически продавались на Лондонском рынке золота и хранились в хранилищах Банка Англии. Вероятно, ситуация не изменилась и сейчас.

Например, согласно архивам Банка Англии, большая часть золота Международного валютного фонда (МВФ), хранившегося в Банке Англии состоянием на конец 1970-х, представляла собой золотые слитки Rand Refinery. Неизвестно, так ли это сейчас, поскольку МВФ соблюдает крайнюю секретность в отношении своих золотых резервов и никогда не публикует никаких списков слитков.

Вторым идет AGR Joint Venture, ныне формально являющийся частью Пертского монетного двора, – Банку Мексики принадлежит 1519 его слитков. На него и Rand Refinery вместе приходится 45% всех резервов Банксико. Если добавить слитки Johnson Matthey Toronto и швейцарского Valcambi, то получится, что 70% мексиканских слитков происходят от 4 аффинажеров.

Если сгруппировать марки аффинажеров, как в случае всех названий Johnson Matthey и всех названий, связанных с Пертским монетным двором, то мы получим несколько отличный рейтинг. Возглавляет его Пертский монетный двор – Банксико принадлежит 1892 его слитка, а второе место делят Rand Refinery и Johnson Matthey – в мексиканских резервах имеется по 1736 слитков этих аффинажеров.

Центральный банк Мексики – Группы аффинажеров 7265 золотых слитков, находящихся под попечением в золотых хранилищах Банка Англии в Лондоне

Кол-во слитков, % слитков, кумулятивный %

Итого

При таком подходе получается, что 74% мексиканских золотых слитков изготовлены всего 3 группами аффинажеров, а вместе со слитками Valcambi это число составит 85%.

Мы подчеркиваем это в том числе потому, что это может быть полезным для экстраполяции соотношения марок золотых слитков на всех счетах в Банке Англии. Даже если такая экстраполяция несовершенна, она указывает на то, что в сети хранилищ Банка Англии некоторые марки аффинажеров встречаются чаще других.

Банк Англии не перевел на счет Банксико новые золотые слитки. В 2011 г. (или позже) он внес в распределенные золотые резервы Банксико слитки, изготовленные в разное время, чем и объясняется наличие слитков N M Rothschild, Пробирной палаты США, старых слитков Королевского монетного двора в Перте, а также слитков AGR Joint Venture. Не исключено также выполнение какими-либо слитковыми банками по поручению Мексики транзакций с золотом, хранимым ими в Банке Англии (слитковые банки тоже хранят золото в Банке Англии, если кто-то не знал).

Слитки AGR Joint Venture производились до 2003 г. Подробности истории AGR см. здесь. Слитки N M Rothschild не производились после 1967 г. Слитки Королевского монетного двора в Перте очень старые – это название не используется уже очень давно. В записях Лондонской ассоциации участников рынка драгоценных металлов (LBMA) даже не упоминается, когда именно перестали изготовлять слитки Королевского монетного двора в Перте. Последние слитки Johnson Matthey были изготовлены в Англии в 2005 г. Слитки Пробирной палаты США (Нью-Йоркской пробирной палаты) изготовлялись до 1997 г., и большинство из них намного более старые. Таким образом, несмотря на то что в списке золотых слитков Банксико не приводится год изготовления каждого слитка, можно заключить, что на мексиканском золотом счете в Банке Англии зарезервировано много старых слитков. Но это и не удивительно, потому что золото тысячелетиями выступало в качестве средства сбережения, поэтому старые слитки ничем не хуже новых.

Список слитков интересен также тем, что из него видно, что, когда Банк Англии (или слитковый банк, хранящий золото в Банке Англии) покупает физические золотые слитки от имени клиента – центрального банка или резервирует конкретные слитки на золотом счету центрального банка вместо нераспределенного золотого баланса, происходит либо перевод золота из инвентарных списков Банка Англии, либо покупка находящегося в его хранилищах золота другого центрального банка, либо покупка золота слиткового банка, вероятно, также хранящегося в Банке Англии, среди которого может оказаться и золото индексных фондов с золотым обеспечением, также хранящих золото в лондонских хранилищах.

Заключение

Мы подошли к ряду критических выводов. При помощи комбинации «Аффинажера», «Веса брутто», «Пробы» и «Чистого веса» слитков из списка Банксико можно сопоставить эти слитки со списками золотых слитков, принадлежавших в разное время индексным фондам с золотым обеспечением, таким как GLD и IAU. Исследователи золота, такие как Уоррен Джеймс (Warren James), ведут базы данных всех слитков, когда-либо принадлежавших индексным фондам с золотым обеспечением. Если слиток из списка Банксико имеет соответствие в этих базах данных, то это доказывает, что Банк Англии предоставляет своим клиентам – центральным банкам золото, принадлежавшее когда-то одному из индексных фондов. Вероятно, это действительно так, потому что слитковые банки, такие как HSBC и JPMorgan активно резервируют золото за индексными фондами и снимают резервирование, а также имеют счета в Банке Англии и активны на рынке золотого кредитования.

Более того, если в будущем индексный фонд с золотым обеспечением засветит какие-нибудь из 7265 слитков из списка Банксико, а Банк Мексики не сообщит о продажах золота, то это будет означать, что Банксико провел кредитование или своп с частью своего золота, при этом продолжая указывать его в разделе «золото и дебиторская задолженность по золоту» своего балансового отчета, и что, находясь в кредите, золото центральных банков учитывается дважды, т. е. центральный банк заявляет о владении им, тогда как на самом деле оно принадлежит индексному фонду с золотым обеспечением.