Золотые уроки из 1970-х гг

Источник: VARIANT PERCEPTION

Долгосрочные перспективы золота остаются неизменными. Отношение суммарного денежного агрегата M1 в США (с поправкой на недавнюю переклассификацию сберегательных депозитов) к золоту продолжало расти, показывая, что основная тенденция остается бычьей.

Золото против американского денежного агрегата М1 деленного на запасы золота над землей (201,000 в 2020 году) – правая шкала (красным), цена на золото - черным

Долгосрочный бычий тренд не означает, что все движется по прямой.

Даже на бычьем рынке золота во время высокой инфляции 1970-х гг. наблюдался продолжительный обвал на 40%+ в течение 1.5 лет с 1974/75 г. и еще один обвал на 20% в 1980 г., что в конечном итоге привело к 50% -ному падению от пика до минимума.

Золото в 1970-е против реальной доходности. Цена на золото (левая шкала) – черным, доходность 2-х летних американских облигаций минус ИПЦ (правая шкала) - красным

Как ни странно, крайне отрицательные ставки, наблюдавшиеся в 1974/75 и 1980 гг, ознаменовали пики цены на золото. В 1975 году американцам снова разрешили владеть золотом в макросреде повышенной инфляции, поэтому можно было ожидать роста цен на золото с 1975 года, но произошло прямо противоположное. Помечено синим овалом выше.