47-летний бычий рынок золота

Нижеприведенный помесячный график показывает, что, относительно широкой товарной корзины*, золото начало долгосрочный бычий рынок (длящийся уже 47 лет) в начале 1970-х. Неслучайно этот бычий рынок начался одновременно с разрывом последней официальной связи между американским долларом и золотом и началом эпохи неконвертируемой свободно плавающей бумажной валюты.

Отношение золото/товары

Янв. '59, Янв. '62, …, Янв. '16, Янв. '19

Тот, кто попытается применить к золотому рынку традиционный товарный анализ, испытает трудности с объяснением вышеприведенного графика. Дело в том, что на протяжении сверхдолгосрочного восходящего тренда отношения золото/товары суммарное предложение золота относительно коммерческого спроса было на несколько порядков выше, чем предложение любого другого товара. Исходя из анализа спроса и предложения, обычно применяемого к другим товарам, золото должно иметь самые худшие показатели среди всех товарных рынков.

Причина того, почему длящийся много поколений восходящий тренд отношения золото/товары начался в начале 1970-х и обречен продолжаться, не в том, что золото – это деньги. В реальности золото больше не удовлетворяет практическое определение денег. Причина в комбинации возросшего числа неэффективных инвестиций в условиях возникшей после 1970 г. денежной системы и попыток центральных банкиров разубедить народ в сбережениях в официальных деньгах.

Короче говоря, происходит следующее: центральные банки оказывают понижающее давление на процентные ставки (создавая новые деньги) в попытке стимулировать экономический рост, однако перспективы экономики невозможно улучшить, подделывая важнейшие ценовые сигналы. Вместо этого ценовые искажения ведут к большому числу необдуманных инвестиций, создавая условия для рецессии, или экономического спада. Как только большинство поймет, что денежные потоки будут намного меньше того, что ранее ожидалось, значительно возрастает общее желание держать наличные. Однако центральные банки в то же время говорят, что если вы будете держать наличные, то они вас накажут. Они не используют такие слова, но ясно дают понять, что будут подпирать цены, чтобы не дать сберегателям получить реальный доход со своих сбережений. Тогда люди ищут активы с высокой ликвидностью, которые можно держать вместо официальных денег, – и тут-то в игру вступает золото.

Именно поэтому отношение золото/товары обычно падает, когда на поверхности все выглядит хорошо, и устремляется вверх, когда становится очевидно, что было совершено множество инвестиционных ошибок, и что будущее будет далеко не таким великолепным, как ранее предполагалось.

Разумно ожидать, что длящийся несколько поколений восходящий тренд отношения золото/товары, начавшийся в начале 1970-х, будет продолжаться как минимум до тех пор, пока действует текущая денежная система. Почему бы и нет?

*Для цен широкой корзины товаров график использует индекс CRB до 1992 г. и индекс GSCI Spot Commodity (GNX)  после 1992 г.