Бум продолжается

Последующее падение темпа роста денежной массы обнажает инвестиционные ошибки бума и ведет к процессу ликвидации, то есть фазе спада. Другими словами, кредитно-денежная инфляция вызывает бум, а бум вызывает спад.

Как только вследствие создания огромного количества денег из ничего возник бум, болезненный спад, упраздняющий весь кажущийся прирост бума или большую его часть, неизбежен. Вопрос лишь в том, когда это произойдет. Даже если центральный банк попытается бесконечно сохранять бум, поддерживая быстрый темп роста денежной массы, он лишь подготовит почву для того, чтобы последующий спад включал гиперинфляцию и полный крах экономики.

К сожалению, время перехода от бума к спаду нельзя спрогнозировать задолго до его начала. Однако есть полезные индикаторы, обычно достаточно рано дающие предупредительные сигналы. Два таких индикатора – это кредитные спреды и отношение золото/товарные ресурсы.

Когда бум прогрессирует, кредитные спреды относительно узкие или пребывают в сужающемся тренде, а золото относительно дешевое или пребывает в падающем тренде. Как видно из следующего графика, именно это наблюдалось последние 13 месяцев и особенно последние полгода (черная линия на графике – индикатор кредитных спредов, а желтая – отношение золото/товарные ресурсы). Кроме того, хотя в долларах золото с конца марта чувствовало себя хорошо и завершило прошлую неделю на 2-месячном максимуме, относительно товарных ресурсов (представленных индексом GSCI Spot Commodity – GNX) оно на прошлой неделе протестировало 12-месячный минимум. Поскольку кредитные спреды близки к своему самому узкому уровню за более чем 12 месяцев, это вполне логично. То есть американский бум продолжается.

Когда бум будет близок к концу, отношение золото/товарные ресурсы должно начать расти, а кредитные спреды должны начать расширяться.