Очередной удар глобального урагана по испанским банкам

Большой переполох на развивающихся рынках.

Банковские акции в Европе продолжают извлекать выгоду из гравитационного толчка, вызванного так называемым эффектом Трампа (Trump). Но его влияние ощущается не везде. Акции итальянского банка Monte dei Paschi di Siena, находящегося в центре итальянского банковского кризиса, подешевели до нескольких пенсов. Акции других крупных банков Италии продолжают падение. И проблемы в банковском секторе других стран тоже не исчезли, они просто были отодвинуты на задний план. Так обстоит дело и в Испании, так как риски и проблемы в банковской системе страны цветут пышным цветом.

Собственный испанский Monte dei Paschi

Многолетний закат четвертого крупнейшего испанского банка Banco Popular был не менее блистательным, чем падение Monte dei Paschi’s. Испанский банк потерял 98% своей рыночной стоимости за последние девять лет. Его акции теперь стоят €0.85 (по сравнению с €15 в 2007 году) и продолжают дешеветь. Короткие позиции на более чем 7% его акций заняты хедж-фондами из Лондона и Коннектикута.  

Самой большой причиной для тревоги является план Popular перевести свои «поврежденные» активы в недвижимости стоимостью €6 млрд в «плохой банк» оптимистически названный «Восход». Этого может быть недостаточно, учитывая, что объем его плохих активов оценивается в €30 млрд. В своем последнем отчете агентство S&P отказалось снижать рейтинг банка, хотя слова, которыми оно описывало ситуацию, включая «умеренную неплатежеспособность» и «амбициозный план» (для описания Восхода), вряд ли вселяют уверенность.

Ситуацию усугубляет борьба за власть, идущая между президентом банка Анхелем Роном (Ángel Ron) вступившим в должность в 2006 году, как раз за год до начала гниения, и группой членов правления во главе с мексиканским миллиардером Антонио-дель-Валле (Antonio del Valle), который вместе с коллегами владеет 4.25% банка. Дель Валле уже сделал себе имя в банковском бизнесе, когда развернул чикагскую Metropolitan Bank Group, купив этот бизнес за крошечную часть его балансовой стоимости. Похоже, что теперь он нацелился на куда более значительный приз.

Большой переполох на развивающихся рынках

С момента победы Трампа акции двух крупнейших испанских банков, Santander и BBVA, упали на 3% и 11%, соответственно. Простая причина этого в их слишком активном присутствии на развивающихся рынках, активы которых рушатся в ответ на укрепление доллара.

Самый большой развивающийся рынок банка Santander, на который приходится 20% его глобальной прибыли, это Бразилия, страна, уже более двух лет погрязшая в рецессии, ставшей самой длинной за многие десятилетия. Ранее в этом году президент Дильма Руссефф (Dilma Rousseff) была свергнута и на смену ей пришел бывший вице-президент, Мишель Темер (Michel Temer), закулисный махинатор уже более 10 лет не выигравший выборы. Сейчас раздаются призывы к его импичменту после коррупционных разоблачений его деловой практики. А экономика продолжает томиться на дне.

Второй крупнейший развивающийся рынок для банка – это Мексика, страна, несущая на себе основную тяжесть отрицательных последствий избрания Трампа, на долю которой приходится 6% от глобальной прибыли Santander. Для соперника Santander, BBVA, риск заражения в Мексике в семь раз больше.

Валютные печали

40% глобальной прибыли BBVA приходится на Мексику. Второй крупнейший иностранный рынок банка – Турция, через 40% долю в турецком банке Garanti. Несколько месяцев назад в Турции произошел неудачный государственный переворот и теперь она живет в условиях чрезвычайного положения, массовых чисток и темных облаков экономической неопределенности.

Даже в бурном первом квартале 2016 года BBVA получил 21% операционного дохода и 13% чистой прибыли от операций Garanti. На эту страну также приходится примерно 5% кредитов группы. Из-за правительственного давления Garanti пришлось дважды с момента попытки государственного переворота снижать ставки по кредитам малым предприятиям и потребителям.

На данный момент прибыли в обеих странах еще держатся, но настоящая боль приходит с валютных рынков, и это в конце концов затронет финансовые результаты банка. Турецкая лира в этом году – показала третьи худшие в мире результаты среди валют развивающихся рынков, подешевев на 11% против евро. Вчерашнее единогласное решение Европарламента заморозить членство Турции в ЕС вряд ли помогло ситуации, вызвав новый раунд убытков.

Но сомнительный титул худшей валюты на развивающихся рынках в 2016 году получает мексиканский песо, переживший крупнейшее за 20 лет двухдневное падение после победы Трампа. С начала года эта валюта подешевела на чуть более 20% против доллара США и на 18% против евро. Как сообщает Рейтер, победа Трампа раздавила мексиканские активы, заставив аналитиков понизить прогнозы для мексиканской экономики.

Все это не предвещает ничего хорошего для самого прибыльного глобального филиала банка BBVA. Банк, как сообщается, хеджировал 40% от ожидаемой чистой прибыли, приходящейся на следующий год из мексиканского подразделения.

Для банка Santander проблемы не ограничиваются развивающимися рынками. Помимо Испании два его наиболее прибыльных зрелых рынка – это Великобритания и США, то есть страны в центре мирового популистского урагана. Рыночные риски для банка - от падения фунта до замедляющегося автомобильного сектора в США, где он владеет значительной долей непогашенных низкокачественных секьюритизированных автокредитов, убытки по которым стремительно растут - неисчислимы.

Ирония здесь в том, что фактор, который помог изолировать оба банка от худших последствий краха рынка недвижимости Испании, то есть их географическая диверсификация, сделала их очень уязвимыми для политических и экономические потрясений, распространяющихся по всему миру. Что касается Banco Popular, то как и Monte dei Paschi, ему потребуется рыночное чудо.

НОВЫЙ YOUTUBE КАНАЛ GOLDENFRONT.RU СМ. ЗДЕСЬ.