Реальные процентные ставки говорят, что сейчас хороший момент для покупки и владения золотом – инфографика на русском

Давайте рассмотрим отношение между реальными процентными ставками и ценой на золото.

Доходность 3-х месячных казначейских векселей. Скорее отрицательные реальные процентные ставки. Скорее положительные реальные процентные ставки. С января 1962 года.

Реальный означает с поправкой на инфляцию.

Я рассчитал реальную процентную ставку, вычтя годовой ИПЦ из текущей доходности трехмесячных казначейских векселей.

Можно также использовать ставку по федеральным фондам или ставку по 1-месячным казначейским векселям, поскольку все доходности примерно одинаковы.

Индекс потребительских цен – синим, против доходности 3-х месячного казначейского векселя - коричневым

График ниже тестирует теорию отрицательных процентных ставок.

Реальные процентные ставки против цены на золото

Реальные процентные ставки – синим, цена на золото - коричневым

График выше показывает цену месячного закрытия по золоту, а не месячные максимумы. Это объясняет то, почему не отображается пик 1980 года.

Синопсис

Золото взлетело в годы стагфляции, затем рухнуло с $850 до $250 за унцию с инфляцией на каждом этапе.

Обратите внимание, что между 1980 и 2000 годами ФРС удерживала реальные процентные ставки на положительной территории, за исключением одного небольшого и краткого момента.

В ответ на крах доткомов, жилищный спад и рецессию Covid-19 ставки в целом были отрицательными.

Первый вопросительный знак в 2006 году: золото продолжало расти, несмотря на положительные темпы, но это если верить ИПЦ. Если учесть жилищные факторы, реальные ставки действительно были весьма отрицательными.

Можно также утверждать, что график отражает ожидание финансового стресса в результате краха жилищного фонда.

Второй вопросительный знак относится к заявлению президента ЕЦБ Марио Драги (Mario Draghi): «Мы сделаем все возможное, чтобы спасти евро, и, поверьте мне, этого будет достаточно».

Одновременно в США ходили бесконечные разговоры по поводу нормализации работы ФРС, прекращения количественного смягчения, снижения ставок, повышения ставок и т. д.

Люди действительно верили, что ФРС все это сделает, и это было тяжелым периодом, когда золото упало с более чем $1,900 до примерно $1,100.

Время против масштаба

Реальные процентные ставки ничего не говорят о масштабах этого движения. Скорее, это индикатор направления.

Это согласуется с тем, что я говорил ранее о вере в центральные банки.

Нажмите на картинку для увеличения

Когда у ФРС положительные реальные ставки, золото, как правило, показывает плохие результаты.

Реальные процентные ставки приближались к 7% в начале 1980-х годов. Если бы это произошло сейчас, трехмесячный казначейский вексель принес бы поразительные 12%.

Насколько это вероятно?